■ 本报记者 曹 蓓

　　从今年3月开始，理财资金入市就一再被监管层重提。时隔三年，这扇大门有望重新开启。日前，中国结算有关负责人透露，关于银行理财产品开立证券账户从事股票和债券交易，证监会和银监会正积极研究，稳步推进。多位专家在接受《证券日报》记者采访时表示，银行理财资金进入股市的比例只是很少的一部分，但是意义并不仅限于股市。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇(微博)告诉《证券日报》记者，银行理财产品可以入市，实质上代表了对银行资格的开放，但是不是对所有的理财资金都适用。理财资金可以分层、从高向低逐步开放。其中私人银行、贵宾客户在银行的资金量大、风险承受能力也比较高，应该是短期内理财入市的主要力量。

　　银行资金入市有望解冻

　　2009年7月颁发的《银监会关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》第十八条规定，理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金。理财资金参与新股申购，应符合国家法律法规和监管规定。此外还规定，理财资金不得投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。但对于具有相关投资经验，风险承受能力较强的高资产净值客户，商业银行可以通过私人银行服务满足其投资需求，不受上述限制。

　　此后，银行理财资金入市被一直冰封。但是今年三月，这一冰面开始有解冻的迹象。

　　中国证监会主席助理吴利军曾明确表示，正在考虑引导银行理财计划更多面向二级市场进行长期投资和价值投资。中国银监会主席助理阎庆民对此曾表示：“不是所有的理财产品都能进入资本市场，如果要进入，也要有一定的比例和限制制度。”

　　此后，仅仅不到半年的时间，理财资金入市开始被频频提及。近日，中国结算有关负责人透露，关于银行理财产品开立证券账户从事股票和债券交易，证监会和银监会正积极研究，稳步推进。

　　入市资金体量初期不会太大

　　此前有业内人士测算，将有10万亿—17万亿元的银行理财资金进入交易所市场。

　　“进入股市的只是很少的一部分，一些高端的客户和承受风险能力较强的客户资金，追求更高的收益，这部分资金是可以进入的，但是不是对所有的理财资金都适用。理财资金可以分层、从高向低逐步开放。”郭田勇说。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委(微博)也认为，此次银行理财资金入市虽然会带来一部分资金进入二级市场，但是不增量资金并不是像大家的想象那么可观。

　　“但有意义的是，银行很多在做质押股票贷款。以前银行不能交易股票，当股票下跌时，银行无法止损，但是银行有了自己的理财账户，银行就可以及时操作，既可以保证银行的利益，也会保证客户的利益”，鲁政委指出。

　　一位银行业内人士认为，随着通胀和流动性紧张局面的持续缓解，今年银行理财产品收益率会随之下降。这也意味着，单纯依靠高息差的利润补贴模式，并不足以支撑银行理财产品市场的可持续发展。相比固定收益类产品，真正能体现各家银行理财产品差异性的将是权益类产品。

　　银行相中股市低估值

　　“不少银行都表示出了很大的兴趣，现在的股市处于低点，是一个不错的机会。”一位银行人士指出。

　　“理财资金入市可为银行将来实现混业经营做准备，银行将补全在股市交易的能力，获取一批热衷股市投资的客户，银行理财业务将从被动投资端向主动的资管转型。”一位城商行相关人士认为，今年以来，随着资金面的日渐宽松，股市已经不存在明显下跌的动力，而银行理财产品尤其是中长期产品面临投向和收益区间较窄的问题，无论是银行端还是客户端，拓宽投向的需求非常强劲。

　　但是也有银行业内人士对此表现出了迟疑，表示将以观望态度为主。首先，客户需求与投资股市并不匹配。银行理财产品的客户大多追求绝对回报和固定收益，客户要参与股市一般都自己炒股，或者购买基金、券商产品，不一定要通过银行理财。其次，从银行角度来讲，银行现在确实没有实力，也没有能力去做二级市场产品，因为投资二级市场要求银行必须具有较强的投研能力，而银行也不可能像基金公司、券商一样，有很好的机制和福利待遇去负担一个实力很强的投研团队。

　　投资团队或成最大阻碍

　　最大的问题可能出现在哪儿？

　　郭田勇表示，“最大的问题在于以前银行没有类似的相关业务和经验，相关的业务人员对二级市场的熟悉程度和操作经验都需要一个过程，这可能是最大的阻碍。”

　　某些商业银行坦言，一旦有了直投二级市场资格，可能还欠缺投资团队。“解决途径也有，就是商业银行聘请专业机构担任投资顾问”，某股份制商业银行私人银行中心负责人表示。

　　一位城商行的相关人士指出，无论银行是直接入市(即设立自己的投顾团队)还是间接入市(即与证券合作机构合作)，银行都要建立专业的投资决策和评审队伍以及严密的风控模式。陈文涛认为，银证分家已经多年，要求银行短期内打造一支专业化的投顾队伍存在困难，因此通过与专业证券机构合作更加实际，能充分发挥银行的网点优势和证券机构的专业优势。