■ 本报记者 张 歆

　　 在基金凶悍减持的影响下，四大行的股价正向中央汇金去年宣布增持前的原点回归。不过，好消息是汇金“不差钱”——汇金已经拿到四大行2011年度分红且收入不菲（超过千亿元）。

　　 今年三季度，是汇金本次增持承诺（从去年10月初起12个月）的最后一个季度，手握巨额现金的汇金将如何作为，市场拭目以待。

　　四大行股价跌至年内最低

　　 受央行两次降息、利率市场化推进速度超预期等因素影响，包括工农中建四大行在内的银行股近期持续承压。

　　 昨日，中国银行、工商银行、建设银行、农业银行都创出了今年年内最低价（按照复权后计算），部分甚至是跌至12个月以来的最低价。很显然汇金公司和保险资金今年增持行动的成本线已经彻底失守。

　　 从估值情况看，情况就更加明显，四大行目前的估值已经全面溃败，甚至远低于去年汇金公司和保险资金启动增持行动时的估值。

　　汇金逾千亿元红利到账

　　 年报显示，四大行的2011年利润分配方案都还比较大方：工商银行是每10股派2.03元，建设银行是每10股派2.365元，中国银行是每10股派1.55元，农业银行是每10股派1.315元。四大行大笔分红，汇金自然是大赢家，依各大行一季报计算，汇金将累计获得分红约1053.07亿元。

　　 此外，由于从目前披露的工商银行和中国银行股东情况看，汇金二季度增持两家银行数量均不太多，预计增持农业银行和建设银行的数量也不会惊人，因此，二季度股权变动对汇金获得的分红数量预计影响不大。

　　 同花顺iFinD数据显示，工商银行的现金股息发放日为7月12日，中国银行为7月6日，建设银行为7月13日，农业银行为7月16日。也就是说，截至目前，汇金已经拿到了四大行的全部逾千亿元现金红利。

　　 千亿元听起来就很气派，但是只是个概念性数字，如果与现今二级市场的数据对比就更好分析了。

　　 首先，汇金从去年10月启动增持四大行至今年上半年，累计增持耗资约为30亿元（目前，建设银行和农业银行的二季度相关数据还没有披露，只能根据工商银行和中国银行的情况作出合理假设）。

　　 其次，四大行上周末（7月20日）的合计成交金额约为2.5亿元。

　　 第三，截至6月30日，合计有27家基金重仓工商银行，持股市值24.69亿元；合计有8家基金重仓中国银行，持股市值2.53亿元；合计有14家基金重仓建设银行，持股市值4.87亿元；合计有19家基金重仓农业银行，持股市值17.38亿元。

　　“不差钱”汇金差什么？

　　 三季度乃至四季度，究竟还有什么因素可能阻挡已经“不差钱”的汇金公司大手笔增持？

　　 某中介机构人士对本报记者表示，汇金对四大行的持股比例已经较高，增持的空间缩小是第一个可能的原因。例如，就中国银行而言，汇金公司已经拿到了96.55%的A股流通股的筹码，如果再大量增持，中国银行的A股的流动性将变得更不活跃。而中国银行A股流动性差、交投不活跃，已经是部分机构资金不愿配置中国银行的重要原因之一。

　　 第二个原因是下半年政策面对银行股的影响目前不好判定。有部分人士认为，下半年不排除一次加息的可能。如果再次加息并导致银行净息差收窄，显然银行股估值将再次承压。中央汇金在把握政策层面动向方面有着“先天优势”，自然不会愿意逆势而动。

　　 第三个原因是汇金公司2010年曾发债（中长期债券）参与工商银行、中国银行和建设银行三大行的再融资以及向中国进出口银行、中国出口信用保险公司两家政策性金融机构注资，如今手中有钱，自然也要对旧债予以至少部分清偿。