今日，华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF将携带超315亿元的资金登陆沪深交易所。不过在专家看来，从目前股指期货市场的贴水空单来看，机构的大量卖出恐将致使沪深300ETF上市首日出现下跌的局面。

　　两艘“超级航母”今日上市

　　资料显示，华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF今日将分别于上交所和深交所上市，交易代码分别是510300和159919。

　　就目前两只沪深300ETF的上市份额来看，无疑是ETF界的巨无霸。根据二者的上市公告书，华泰柏瑞沪深300ETF交易总份额为122.297亿份，嘉实沪深300ETF上市交易总份额为193.333亿份。同花顺iFinD数据显示，截至5月25日，这两只沪深300ETF的基金份额排位分别位于ETF基金排名的第三和第五。

　　和此前市场预期的一样，两只沪深300ETF的持有人大多数为机构投资者。数据显示，嘉实沪深300ETF的机构持有份额比例达63.20%，华泰柏瑞沪深300ETF的机构占比为82.64%。

　　专家预测首日将现下跌行情

　　两只沪深300ETF自成立以来，因其规模巨大便引发市场热议，那么这两只巨无霸上市，又将带来什么样的首日表现呢？

　　对此，华西证券金融产品评价中心刘明军表示，首日出现小幅折价将是大概率事件。刘明军称，由于沪深300ETF一上市，机构投资者便可在其一级、二级市场套利，其快速、频繁的买入卖出，上市首日出现大涨大跌的可能性不大。不过不排除当天会有大量帮忙资金出货的情况，加上人们对后市的悲观预期，因此可能将出现小幅折价。

　　“不过从以往指数型基金的折溢价情况来看，折价的幅度不会很大，可能在1%左右。”国金证券基金分析师张宇如是表示。

　　另一位不愿透露姓名的券商人士则表示，两只沪深300ETF的持有者大多数为机构，从近期股指期货市场出现的巨量贴水空单来看，机构很有可能在二级市场卖出，已完成在股指期货市场的对冲。

　　数据显示，在5月7日，华泰柏瑞沪深300ETF成立后第二个交易日、嘉实沪深300ETF的成立当日，股指期货主力合约IF1205空单急剧上升，在随后的半个月内，股指期货陷入罕见的持续贴水状态。

　　对帮忙资金出货这一说法，另一位券商人士进行了印证。他表示，“为了帮基金公司冲规模我们购买了这只基金，一旦上市我们便将立刻抛出。对于记者为何不等资金盈利再出货的反问，该人士只是简单表示，目前这笔资金将还有别的用途”。

　　投资者可享套利盛宴

　　7秒！在华泰柏瑞沪深300ETF的一级和二级市场之间套利究竟需多长时间，一位券商人士对记者比画出如此数字。该人士解释道，一旦一级和二级市场出现的差价大于交易的成本价，机构投资者便可利用套利工具迅速完成套利，一天4小时的交易时间中会有非常多的套利机会，相信当日的成交量、换手率都非常有看头。

　　除此之外，投资者还能在期货市场进行套利。“沪深300指数是目前股指期货惟一的跟踪标的，而ETF二级市场价格与目标指数并不会完全一致，因此，沪深300ETF成为期现套利的新现货标的，一旦期现价差大于套利的交易成本时，期现套利机会便也产生了。”该券商人士如是说，“也就是说，当投资者发现正向期现套利机会时，可在二级市场买入沪深300ETF，同时卖出股指期货。等到沪深300期指合约的价格和沪深300ETF的价格差异收窄后，赎回沪深300ETF，获得股票后转而迅速卖出，同时平仓股指期货，实现T+0期现套利。”

　　上市对市场影响有限

　　事实上，两只沪深300ETF成立后不仅没像市场预期的一样推动蓝筹行情，它们未上市便已亏损。对于这两只沪深300上市能否推动市场行情，该券商人士表示，鉴于建仓阶段沪深300的下跌，日后两大沪深300ETF正式上市交易后对市场的影响也不会如预期中强烈，再度引发市场预期的蓝筹股行情可能性不大。现实交易中对蓝筹股的最终影响力大小，仍将看上市后跨市场ETF的真实保有规模和日常申赎规模。

　　资料显示，两只沪深300ETF都在5月8日前后建仓，5月8日-25日间，沪深300下跌4.68%，根据5月23日华泰柏瑞沪深300ETF上市公告书公告的份额计算，华泰柏瑞沪深300ETF浮亏近13亿元。

　　“两只沪深300上市主要在于其工具意义，在于其作为股指期现套利非常理想的现货标的。根据5月21日上交所公布的《关于交易所交易基金作为融资融券标的证券相关事项的通知》，华泰柏瑞沪深300ETF在上市5个交易日后即可成为两融标的，这样的特性将使沪深300ETF成为套利资金竞相追捧的对象。商报记者 肖海燕/文