聚焦消费、医疗、教育、金融四个产业

　　早报记者 柯智华

　　时隔4年之后，有“私募教父”之称的赤子之心中国成长投资基金的创办人赵丹阳打算重新回到A股市场。

　　昨日，赵丹阳致投资者的一封信曝光，赵丹阳在信中谈到中国股市时说：“随着股市的下跌，泡沫的释放，我们的注意力逐渐回归中国，目前已经寻找到一些可以投资的公司。我们在印度抛售治理结构不好的公司后，逐渐买入这些中国公司。”

　　不过目前尚不清楚赵丹阳以何种方式回归，以及他是否会在中国境内设立新的平台重新发行私募产品。赵丹阳旗下基金的基金董事熊民安昨日回应早报记者称“不清楚”。

　　赵丹阳宣布重返A股市场的消息，在业内则引起强烈反响。一位私募人士对此评价说，经历了2010年和2011年的大幅下跌后，中国股市在未来一两年内，特别是明年将存在不错的机会。

　　公开资料显示，赤子之心是一家采取价值投资的方法，投资于环球企业的资产管理人。

　　投资亏损主要来自汇率

　　在致投资者信的开始，赵丹阳介绍旗下两只基金去年的业绩。他说：“赤子之心在2011年表现不好，是基金成立以来最大幅度的账面损失。赤子之心价值投资基金下跌 28.67%，赤子之心自然选择基金下跌24.79%。对于这样的业绩，我们深感歉意。”

　　根据赤子之心官网信息，赤子之心价值投资基金创始于2003年1月16日，截至今年3月30日，该基金今年以来的回报为16.37%，成立以来的回报为653.91%；而赤子之心自然选择基金则开始于2009年3月18日，截至今年4月2日，其今年以来的回报为17.38%，成立以来的回报为22.46%。

　　对于账面损失，赵丹阳分析称：“2011年，我们的亏损主要来自汇率，印度卢比去年下跌了 16%。其次一些损失来自公司治理，我们投资的印度企业本身相当不错，垄断性极强，现金流非常好。但随着对印度的深入了解，我们发现投资印度，公司治理是一个较大的问题。”

　　他接着举例说，有一家酒类企业，在印度高端酒市场上占有率54%，相当于中国的茅台加五粮液的市场占有率。可是大股东的野心太大，做了太多的产业，印度的法规对投资者保护又不够，大股东可以合法挪用上市公司的现金。也就是公司的主业很赚钱，但是其他股东无法制约大股东挪用现金的行为。

　　“近期，我们将治理结构不好的公司逐渐卖掉。好的主业加上好的治理结构，才是值得投资的公司，这是我们投资印度两年来最大的经验教训。”赵丹阳总结说。

　　将逐步买入部分中国公司

　　赵丹阳特意对中国股市进行了点评：“中国股市在2007年11月达到高点。经过2009年的反弹，一路慢慢走熊。2007年股市泡沫太重，现在实际上是一个去泡沫的过程。”

　　赵丹阳进一步指出：“中国经济未来十年进入转型时期，一些产业已经过了高速发展期，人口红利的转折点也悄然出现，Easy money(块钱)的年代已过去。中国目前人均GDP只有4260美元，相比美国还有较大增长空间，未来中国会在一些本国的新兴产业上崛起新的英雄。随着股市的下跌，泡沫的释放，我们的注意力逐渐回归中国，目前已经寻找到一些可以投资的公司。我们在印度抛售治理结构不好的公司后，逐渐买入这些中国公司。”

　　实际上，这也是赵丹阳在2008年清盘中国境内私募基金后首次对中国股市表达出积极的态度。

　　资料显示，2004年2月20日，赵丹阳在中国境内发行了首只私募信托基金，开创了私募信托基金阳光化模式，此后又发行了4只产品。但在2008年初，赵丹阳在致投资者的一封信中表示，由于看空中国A股市场，主动清盘旗下5只信托基金，震惊市场。

　　其后，中国A股开始了连续多年的熊市生涯，而在此期间赵丹阳公开场合对A股市场均不看好。

　　未来将聚焦四个行业

　　赵丹阳还对其投资作了梳理和调整。他指出，欧洲、日本的衰退不可避免。中国、印度是未来几十年全球最精彩的国家。美国的表现也会不错，但是只会在创新产业有所表现。而赤子之心未来会紧紧抓住中印这两个大型的新兴经济体，寻找最具垄断性，又有高成长的进攻型企业。

　　与此同时，赵丹阳对投资的行业也进行了圈定。他以台湾IT业朋友感叹辛苦一辈子不如卖方便面为例指出“在选择对的国家之后，行业和产业的选择是极其重要的。”

　　“我们会聚焦在消费、医疗、教育、金融四个产业，对商品类的行业—原油、黄金、矿业等以及制造业，我们将较少涉猎。我们只做股权投资，通过持有公司的股权分享国家和产业的成长。对于期货、外汇和其他金融衍生品，我们也将较少研究。”

　　作为对比，赵丹阳说：“赤子之心在过去五年做了很多加法，我们曾经尝试做过宏观的预测，原油、黄金、外汇及其他商品的研究和投资。在股权投资方面，我们投资了中国、美国、加拿大、印度、越南等股市。”

　　不过“随着经验和教训的增多，从 2011年起我们开始做减法”，赵丹阳说，“未来赤子之心会越来越简单。随着阅历的积累，我们发现，我们懂的东西真的很有限，世界很精彩，我们只能呆在我们所明白和理解的产业和公司里。”