减持猛增预警反弹之路坎坷，遭遇减持公司中，中小板和创业板公司占七成

　　大盘自1月初的2132低点反弹以来，最高到达2478点，反弹346点，涨幅达16%。即便按照昨日收盘的2426点，也反弹了近300点(涨幅将近14%)。随着市场节节震荡走高，这也激活了重要股东们套现的冲动，数据显示，2月份减持金额急剧放大，增持数额则明显缩减，增持数额下降到6962万股，增持金额只有5.37亿元。与此同时，减持股份数则达到3 .87亿股，减持金额猛增到50 .62亿元。在遭遇减持的个股中，中小板、创业板个股将近七成，这或许与业绩增速明显下滑有关。  

　　减持板块收益均超越大盘

　　大盘经过两个月的上涨之后，上市公司的重要股东们难抑套现冲动。从同花顺统计的数据来看，1月份重要股东在二级市场的增持数量还明显大于减持数，增持股份数有4.2亿股，增持金额达39.64亿元；减持股份数有1.8亿股，减持金额有18.13亿元，显示出抄底的意愿强于套现的意愿。

　　随着反弹幅度的升高，2月份减持金额急剧放大。增持数额降至6962万股，增持金额只有5.37亿元。而减持股份数则达3.87亿股，减持金额猛增到50.62亿元。

　　从减持集中的板块来看，信息服务有13家个股被减持，化工占10家，房地产有9家，电力设备有7家，电子元器件和机械设备分别有6家。

　　从个股来看，信息服务板块的汉得信息、中青宝、卫士通、拓维信息、万达信息、东方财富、立思辰被减持金额均超过千万元。化工板块被减持超过的千万元的包括江南化工、兴发集团、国创高新、内蒙君正、黑猫股份、天晟新材、硅宝科技，分别被减持2.5亿元、8734万元、7476万元、2155万元、1747万元、1716万元、1443万元。

　　房地产板块被减持超过千万元的个股包括华丽家族、嘉凯城、南国置业、华夏幸福、亿城股份，分别被减持2.98亿元、1.3亿元、5614万元、3548万元、1225万元。

　　机构研究显示，被减持个股减持前相对于行业、沪深300指数均具有超额收益，减持后二级市场表现弱于被减持之前。从上述板块近两个月涨幅来看，同花顺板块中房地产涨幅达25%，化工上涨20%，信息服务涨17%，涨幅均超过大盘。

　　或受业绩拖累中小板创业板占多

　　统计显示，2月份共有99家公司遭遇减持，创业板和中小板公司占到67家，占遭减持个股总数将近七成。

　　从2月份遭遇减持额度较大的创业板个股来看，中青宝、汉得信息被减持额度均超过了1亿元。而万达信息、星河生物、东方财富等个股被减持额度也都在千万元以上。去年四季度亏损的东方日升也赫然在列，被减持115.78万股，减持金额达1604.79万元。股东们急于套现的心情跟这两个板块的个股业绩下滑不无干系。

　　目前946家中小板、创业板公司都已通过年报、业绩快报或招股书方式公布全年业绩，数据显示，创业板、中小板公司总计实现净利润1252亿元，同比增加11.2%，低于整体业绩增幅。291家创业板公司全部实现净利润215.5亿元，同比增长13.88%；655家中小板公司实现1037亿元净利润，同比增长10.8%，而2010年两板块公司分别较2009年业绩整体增幅分别达到31%、32%。可见，在面对各类成本上升、下游需求疲软等不利因素下，中小型企业的业绩增长还是存在明显压力，增速大幅下降。

　　有分析认为，创业板公司规模小、对大客户依赖性较强、处于成长期，议价能力与转嫁成本能力较弱，新的募集项目还没有产生效益，面临国内外经济环境变化的冲击，业绩容易出现波动。同时，宏观经济形势的复杂性，对中小企业的影响程度更大，创业板整体业绩的增长幅度放缓，业绩分化趋势进一步显现。

　　据了解，291家创业板公司中2011年度营收负增长的有30家，占比10%；而净利润负增长的公司达到了87家，占比3成左右，291家公司年度净利润出现了“三、三、三”的结构分布，即业绩下滑、业绩增长率在30%以内、业绩增长率在30%以上的公司各占三成，业绩出现分化。其中，向日葵、东方日升、天龙光电、新大新材、康芝药业等12家公司2011年度第四季度出现了亏损，显示出部分创业板公司受行业变化影响的冲击较大。    产业资本与市场方向关联趋紧

　　主要股东增减持行为的动机较为复杂，如增持行为除了看好公司前景外，也可能是上市公司出于并购、重组目的进行增持，维持股价等诸多因素；相反，减持行为也未必是不看好公司前景，也可能资金短缺需要周转或是一种套利行为———毕竟原始股持有成本较二级市场存在高溢价。但市场对于主要股东的增持行为，往往解读为公司股票估值偏低，未来发展前景良好，进而追捧导致股价上扬；对于主要股东的减持，则往往解读为公司发展前景较差进而抛售股票，加之减持带来股票供给增加，导致供需失衡，从而会引发股价下降。

　　德邦证券认为，以A股市场的投资者结构来看，产业资本占流通市值比例从2005年的5%逐年上升至超过50%，最近两年产业资本的进出对判断市场方向的意义越来越大。

　　从2011年12月初开始，产业资本净减持力度大大减轻，市场也在12月下旬出现阶段性低点。进入2012年1月，产业资本甚至连续4周净增持，这在以往非常少见。不过，从2月减持量猛增，及增持大降来看，资金流失带来的流动性趋紧，以及对相关个股业绩下滑悲观情绪，或许需要投资者予以警惕。

　　遭遇减持公司集中板块

　　方正证券(微博)统计数据显示，最新报告期内(上周)大宗交易的平均折价率为8.25%，较上一报告期明显上升，在历史上也处于较高水平。近一段时间大宗交易的平均折价率长期在7%以上，本报告期内的折价率甚至突破了8%，这意味着相关股票的股价可能出现了明显的高估，令股东急于兑现手中筹码。

　　采写：南都记者 陈元元