导语：大股东增持更多的是产业资本对于公司或者对于市场的看法，但目前，市场估值结构分化严重，经济总体也处于结构转型过程中。市场到底是不是底部，还是要看各路资金的博弈情况。

　　经济观察网记者 李叶 总有一种力量，让市场充满期待。眼下，大股东增持现象的纷纷涌现，使得投资者再次将之与大盘指数相关联。

　　进入2012年以来，A股市场的走势依然荆棘密布。而最近，英大证券率先发布的大股东增持的数据研究结果让投资者再次看到了希望：自2011年12月份至2012年1月份，两市共有316家上市公司发布增持公告，增持市值远远超过减持的市值。

　　在市场连续孱弱的背景下，这种大规模的增持情况已经多年未见。于是，不少投资者认为，市场已经见底，产业资本也开始进场扫货，大股东增持现象的出现势必将助推行情向上。当然，这种分析无不道理，但牵动市场神经的并非这一股力量。

　　增持潮来袭

　　大股东集体增持的现在自去年12月份就已经露出了端倪。

　　记者注意到，自从去年12 月初开始，大股东增持的现象就已经多余往常，而减持力度也开始大大弱化，截至2月5日，产业资本连续5周净增持。在此现象频发的背景下，上证指数也年初触及了阶段性低点2132.63点。

　　英大证券的统计结果显示，去年12月，两市209家公司发布增持公告，大股东增持股份数为5.10亿股，增持市值约为41.51亿元；2012年1月份，两市再次出现107家公司发布增持公告，增持股份数为3.44亿股，增持市值为28.47亿元。

　　记者也注意到，仅在上周大股东净增持的额度就超过3亿元。其中，发布增持公告的公司达28 家，增持市值达6.45 亿元；与此同时，减持的公司仅有13家，减持金额约为3.4 亿。从板块上看，主板公司更加吸引产业资本，成为增持的高发区；而中小板和创业板则是产业减持的主要标的。

　　在最近发布增持公告的公司中，比较出风头的要属南宁百货，净增持市值约为7530 万元，此外益佰制药、通鼎光电的增持市值分别达到3136 和2179 万元。而华侨城A的大股东增持则可谓最给力，在公司市值不断下跌的情况下，大股东华侨城集团自2011 年10月25 日至2012 年2 月2 日，共分三次发布了增持公告，三次增持金额约7850万元。而在此之前，该公司大股东仅在2004年和2008年进行过两次增持。每次增持过后，该股都出现大幅上涨。

　　湘财证券首席策略分析师徐广福在接受记者采访时说：“大股东增持现象的出现，对市场确实有提振的作用，但是更多的是产业资本对于自己公司价值的一种认同，对公司发展前景的一种认可，对于投资者而言，也意味着阶段性的机会开始出现。但也不排除有些大股东是象征性的增持，甚至不排除配合出货的可能。”

　　市场底部亮相？

　　大股东的频繁增持，影响的已经不单单是公司本身，而是整个市场。在资本市场，大股东增持已经成为投资者判断市场底部的重要指标。

　　民生证券策略分析师张琢指出，通过对A股和国外历次下跌过程中产业资本增持现象的研究发现，股市在底部附近时，产业资本增持现象较为明显。2011 年12 月开始，伴随着A 股的大幅下挫，重要股东的二级市场增持明显加速，同时，结合政策提振和信贷规模的投放超预期，他判断，A 股底部区间已经形成。

　　记者也注意到，投资人以及分析人士通过大股东增持来判断市场底部的方法，并不是没有道理。2005年6月，上证指数触及全年低点，而大股东增持的现象在7月份开始陆续上演，并维持了大约3个月。就在7月下旬，大盘便开始全面反弹；无独有偶，2008年，大盘在触及1664点的底部之时，市场也出现大股东的增持潮。

　　而当下，投资者更加注重大股东增持现象，还有另外一个原因。根据德邦证券(微博)的统计，以A 股市场的投资者结构来看，产业资本占流通市值比例从2005年的5%逐年上升至超过50%，而二级市场机构投资者目前占比不足10%。不难看出，与机构投资者相比，产业资本在A 股市场所占的分量越来越重。

　　然而，基于这种现象为市场底部下结论似乎也有失偏颇。深圳一位私募人士在接受记者采访时就明确表示：“大股东增持更多的是产业资本对于公司或者对于市场的看法，但目前，市场估值结构分化严重，经济总体也处于结构转型过程中。市场到底是不是底部，还是要看各路资金的博弈情况。”

　　的确，大股东增持的现在在一定程度上提振了市场，但制约市场发展的并非产业资本这一股力量。宏观经济、政策预期以及流动性等等因素都是牵动指数的指标。不过，从大盘走势上看，眼下的市场确实有做多的热情。虽然进入2012年以来，指数并未有大幅度的暴涨，截至2月8日收盘，总体上也表现出震荡上扬的势头。