证券时报记者 邓飞

　　小盘股解禁洪峰将至

　　从证券时报网(微博)络数据部统计看，中小板今年1月份即迎来首波解禁洪峰，本月中小板共计解禁14.51亿股。在随后的4个月中，解禁压力逐波减弱，但是从6月份开始，中小板将再度迎来超过14亿股的解禁洪峰考验，而且随后的解禁压力将一浪高过一浪，直至11月份达到34.21亿股的高峰。今年中小板将累计解禁188.72亿股，约占目前该板块总流通股数的16.52%。

　　相比中小板来说，创业板今年的解禁压力更大，全年共计将有67.19亿股解禁，约占目前该板块总流通股数的47.93%。从每月的解禁股数来看，创业板解禁压力较为分散，在上半年每月集中在2.2亿股至5.2亿股不等，7月份至9月份是相对低谷，但是在10月份将迎来超过34亿股的解禁顶峰，这一数字甚至超过全年解禁总和的半数，相当于月均解禁股数的6倍。但是值得注意的是，不少创业板公司都是以高溢价发行，原始股东普遍获取了超乎想象的超额回报，这批股份上市流通后套现压力巨大，很可能加剧今年创业板市场的波动。

　　大小非减持加速挤泡沫

　　值得一提的是，中小板及创业板自2010年底以来的调整，其时间之长、幅度之深、走势之弱历史罕见。这一方面与中小板及创业板个股的高股价及高市盈率有关，另一方面也与解禁股对投资者构成的心理压力及大小非减持对股价的冲击有一定关系。

　　记者梳理数据发现，从2010年11月份开始，中小板及创业板启动解禁浪潮，自此大小非的减持力度也开始逐级走高，中小板指数及创业板指数则开始了同步的阶梯式下行。在2010年11月至2011年12月这14个月中，中小板每月解禁股数基本保持在11亿股以上，2011年5月达到44.65亿股的峰值；从每月大小非减持占比来看，2010年的11月，2011年的3月、7月、10月的减持股数均超过当月解禁股数的10%。同期创业板情况更为复杂，在上述14个月当中，创业板每月解禁股峰值出现在2010年11月，达到11.66亿股，其他时间则保持在2.2亿股至4.4亿股之间；从每月大小非减持占比来看，2011年的3月、7月、11月的减持股数均超过当月解禁股数的21%，2011年的5月及6月也达到15.7%及13.6%。

　　细心的投资者不难发现，上述大小非减持力度较大的月份基本都是中小板指数及创业板指数阶梯式下跌的重要时点，在大小非减持影响下，中小盘股的挤泡沫过程逐步加速。记者统计发现，2011年中小板共计解禁250亿股，大小非累计减持12.21亿股，约占全年解禁股数的5%。同期创业板共计解禁37.56亿股，大小非累计减持3.93亿股，约占全年解禁股数的10.5%。而今年创业板的解禁股数接近去年的1.8倍，市场承接压力可见一斑。

　　有数据显示，目前中小板动态市盈率仍达到25.73倍，高于2005年22.86倍的低点，也高于2008年16.20倍的低点。而创业板动态市盈率为32.71倍，压力仍然较大。而当前沪深300、上证180、深证指数的动态市盈率仅为10.80倍、10.04倍、15.46倍，已经低于或接近2005年的13.66倍、13.81倍和13.4倍，也低于2008年的12.41倍、12.54倍和11.60倍。广发证券(微博)最新的中小盘研究周报也认为，反弹主要集中在低估值的大盘蓝筹，而中小盘仍处于“估值去泡沫过程”，下行风险依旧，建议投资者继续观望。

　　创业板指数

　　昨创621.67点历史新低

　　昨日，中小板指及创业板指双双重挫。截至收盘，中小板指报收4062.33点，下跌125.44点，跌幅3%；创业板指报收624.91点，下跌37.78点，重挫5.7%。其中创业板指数盘中再创621.67点的历史新低，走势明显弱于沪深主板。

　　据证券时报网络数据部统计，昨日中小板共有58家公司上涨，576家公司下跌，5家公司平盘。其中西部材料、利源铝业及亚太科技3只个股涨停，皇氏乳业、杰瑞股份、兴民钢圈等12只个股跌停。创业板仅有5家公司上涨，278家公司下跌，1家公司平盘。其中汉威电子、三丰智能、通源石油、恒顺电气、华测检测5只个股勉强翻红，恒信移动、国腾电子、乐视网等24只个股跌停。同时数据显示，昨日沪深两市小盘股资金净流出高达65.89亿元，中小板及创业板分别流出22.89亿元及14.16亿元，资金出逃情况尤为突出。

　　(邓飞)