理财周报记者 刘梦/文

　　“年还是要过的。”一位接近大成高管的人士对理财周报记者说。重啤事件以来，大成第一次有了喘息的机会。12月21日，重啤开盘翻红，涨幅一度高至8%。

　　但是，明年2月初的大成可能还有很多话要讲。2月6日，重啤二期实验终稿出炉。2月7日，重啤就大成要求罢免董事长召开股东会。

　　不论结果怎样，大成已经清楚自己在重啤一局的角色。

　　要求董事长下台，大成可能只是表个态

　　两年前，在与重啤频繁来往、沟通甚好时，大成或许没有想到，自己会在12月以流通股东的身份，提出罢免重啤董事长黄明贵。

　　2009年初，吕猛在知道重啤乙肝疫苗研究后，第一次到访重庆。之后两年的时间里，吕猛经常往来于深圳和重庆之间，将重啤乙肝疫苗研究进展向大成汇报，重啤与大成的沟通甚好。

　　一位熟悉大成投研的人士向记者透露，在之前乙肝疫苗的实验中，大成研究员跟踪得非常紧密，甚至可以与重啤一同直接面见临床病人。

　　但二期实验结果公告时，大成毫无防备。“完全不知道这个结果。如果提前知道，那就涉及内幕了。我们不知道。”一位接近大成投研的人士对理财周报记者说。大成也确切表示，与二期公告前出逃的17.30亿资金毫无关系。

　　11月25日，重啤成交额达到13亿，比往常高出10倍。而在此前一天，重啤拉出涨停板，当日成交额达到4.3亿元。“一般推断是，有资金拉高股价，然后出逃。前后两天共走了17.30亿。”深圳一位基金人士分析。

　　而毫无防备的大成，在12月8日公告时遭遇了第一个跌停板。“第一个跌停板出来后，大成与重啤沟通过，对二期实验结果安慰剂28%的应答率提出过疑问，但事实看来没什么效果。”前述基金人士分析。

　　12月12日，第三个跌停板时，大成发公告，对乙肝疫苗二期实验结果提出质疑，要求重啤停牌并充分披露信息。此时，大成手中重啤市值已经缩水9.90亿元。

　　但重啤无视了大成的要求。13日，重啤在公告中回应“没有任何应予披露而未披露的信息”。重啤再遭六个跌停盘，大成所持股票市值损失由9.90亿元增加到22.33亿元。

　　“大成肯定意识到自己被忽悠了。”前述人士分析。理财周报了解到，在停牌前出逃的17.30亿资金跟一位叫马仁辉的券商人士有关，大成只属于重啤利益的第二层。这个打击让大成与重啤的关系彻底破灭。

　　12月21日，重啤发出公告，大成以持股超过10%流通股东的身份要求罢免重啤董事长黄明贵。据了解，大成早在12月12日就已经提出罢免黄明贵的议案，但21日重啤才发公告。

　　此时提出罢免董事长，已经不能弥补之前9个跌停板的损失了。据记者了解，此举很可能只是大成基金的表态，对重啤的管理层表示不满。

　　大成的回应似乎也印证了这一推断。据大成说，公司仍然坚持12月12日发布的公告，认定重啤的乙肝疫苗二期实验报告披露不充分，安慰剂应答率过高存在疑点，误导了广大投资者。在此事中，董事长黄明贵负有主要责任。

　　反弹一日大成或抛千万股

　　12月21日，重啤在遭受连续的9个跌停之后翻红，开盘即出现大额交易。至10点59分，重啤涨幅一度高达8%，逼近涨停板。

　　根据上交所披露的信息，2011年12月21日，重庆啤酒成交量达到9348.71万股，成交额27.84亿元。

　　“买入前五个席位都是游资的，都想博超跌反弹。”深圳一位市场分析人士说，“市面上现在有那么多超跌股，他们偏偏要去买重啤，仍然是投机心理作祟。”

　　但对于大额持有重啤的机构来说，这确实是一个很好的出货机会。根据上交所公开披露的信息，卖出前五个席位中，有四个是机构席位，分别卖出24391万元、14408万元、11424万元、4393万元。按30元的均价估算，这四家机构分别卖出了813万股、480万股、381万股、146万股。

　　但2011年三季度，除了大成以外，没有任何一家基金公司的单个基金对重啤持股超过120万股。而四季度，其他基金公司对重啤大额加仓的可能性非常小，可以排除其他公司卖出重啤的可能。

　　这四个机构中，究竟有多少来自大成呢？根据2011年三季报，东北证券、中国人寿分别持有349万股、351万股重啤。

　　假设东北证券、中国人寿已经将手中所有重啤卖出，那么，21日当天，大成已经卖出1120万股重啤。这意味着，大成手中仍然有3376万股重啤。

　　但由于涉及短期操作，大成未能正面回应此事。“接下来如何处理手中的重啤股票，投委会需再作商讨。”一位接近大成投研的人士说。

　　根据同花顺数据，截至2011年三季度，大成创新成长、大成财富管理2020、大成优选、基金景福、大成精选增值、大成景阳领先、基金景宏分别持有1344万股、920万股、608万股、482万股、400万股、370万股、230万股重啤。

　　专户、公募均接近10%上限，未爆仓

　　12月21日，重啤公告，大成基金以作为持股10%以上股东的身份，要求重啤召开临时股东大会，审议《关于免除黄明贵先生董事职务的议案》。

　　证券基金法律规定，一家基金公司持有一家上市公司的股票，其市值不能超过其净资产净值的10%。同一基金管理人管理的全部基金，持有一家公司发行的证券，不能超过该证券的10%。

　　“如果持股超过10%，大成持股已经爆仓，违规了。”业内人士对理财周报记者说。

　　在12月20日，有媒体报道大成对重啤的持股超过10%，认定大成违规。而第二天一早，记者从大成基金获知，由于该媒体报道不实，文章已经被删除。“我们肯定不会违规操作。我们公募基金对重啤的持股比例没有超过10%。”大成基金人士对理财周报记者说。

　　根据同花顺数据，截至2011年三季报，大成旗下9只基金合计持有4495.16万股重庆啤酒，市值28.23亿元，占流通股比的9.30%，确实未超过规定。

　　那么，超过10%的流通股本是从哪里来的呢？

　　据了解，由于对重啤市值增长存在极高的预期，大成不仅用9只基金去购买了重啤，其多只专户产品对重啤的投资占比也极高。

　　依据估算，如果公募基金所持有的9.30%市值为28.23亿元。那么，大成专户对重啤的持股最少也有0.70%，折算市值为2.12亿元。根据规定，专户对个股的投资，在流通股本占比也不得超过10%。如果大成2.12亿元专户资金进入重啤，意味着大成的专户规模必须在21.20亿元以上。

　　而根据大成官网公开信息，大成自2006年底开拓非公募基金业务。目前，大成担任9只产品的投资顾问，总规模超过30元。而根据一位知情人士透露，大成的专户资产规模约为25亿元。

　　可以肯定的是，大成专户资产对重啤的投资，也已经接近10%的上限水平。另外，据记者观察，大成并未有社保组合进入重啤流通股东。