陈晶泽

　　进入11月，虽然投资者对于未来市场走势依然充满争议，但沪深两市大宗交易市场却异常活跃。短短10个交易日里，无论是大宗交易的成交数，还是成交金额，都双双挤进了年度靠前的位置。

　　大宗交易激增

　　昨天，沪深两市又完成了51笔交易，成交总金额达到14.87亿元。成交数量和成交总金额分别占本月来的11%和13%。从个股看，卫士通(002268.SZ)、中福实业(000592.SZ)、新纶科技(002341.SZ)均有多笔成交。但从成交金额来看，深100ETF、50ETF成交量则居于前列。

　　Wind资讯统计数据显示，11月以来，沪深两市大宗交易平台共有438笔成交，成交总金额合计117.05亿元。虽然11月的交易日刚刚过去一半，但按月度计算，11月成交的总单子已经排在2011年的第五位，成交总金额则排在第七位。全年成交数超过400笔的只有6个月，成交金额超过100亿元的只有7个月。

　　从成交单子总数来看，今年7月合计成交595笔，为年度成交最多的一个月；而5月的155.33亿元的大宗交易总额则是年内最大的月度交易额。从成交金额来看，目前11月成交总金额已接近今年总成交金额的10%，相比5月，本月成交总金额已占5月的75%，大有超越5月的趋势。

　　从市场来看，今年上证所成交的大宗交易合计1657笔，占大宗交易成交单数的36%。总的成交金额为566.34亿元，占全年大宗交易总额的48%。

　　综合成交数量和成交金额来看，今年3~8月中，除4月之外，其余5个月都是“大小非”减持的密集月份，尤其是6~8月3个月份。从今年以来的市场来看，6~7月两个月，两市股指都处于一轮杀跌后底部，同时产生了短时间的反弹。而8月两市则创出年内指数的新低。也就是说，当今年年中指数考验前期支撑时，上市公司的“大小非”们选择了套现离场的态度。而8月市场突破年内底部时，则引发了上市公司“大小非”的恐慌。

　　但值得注意的是，在市场最为恐慌的9月，“大小非”无论是大宗交易的数量，还是成交金额都降到了年内偏低的水平，其中成交金额更是降到年内第三低的水平。虽然成交金额降低受股价影响，但从成交的单数来看，“大小非”减持的意愿下降依然比较明显。

　　大盘股大宗交易后更危险

　　大宗交易平台是专门提供给交易数量和金额都非常大的券商、机构、投资者进行交易的平台。交易数量在50万股(含)以上，或交易金额在300万元(含)人民币以上的A股交易可以在该平台上进行。对于投资者而言，通过大宗交易平台交易信息，不仅可以了解机构的买卖动向，在股权分置改革，上市公司原始股东股份获得流通股权后，还能了解到公司内部人士对公司当前股价的态度。

　　根据中信建投证券的研究，对于未持有发生大宗交易的股票的投资者而言，如果目标股票是小盘股，那么大宗交易事件发生后的第二周是比较好的投资机会，这一周多数交易日该股出现正的异常收益率的概率大于50%；而如果目标股票是大盘股，就要根据大宗交易的成交量大小作不同判断，成交量较小时，事件后的第一周会出现几天的投资机会，而对于成交量较大的大盘股而言，大宗交易发生的前后10多天内都不会出现较好的投资机会。

　　对于持有发生大宗交易的股票的投资者而言，如果投资的是发生了成交量较大的小盘股，那么在事件发生后的第5到第7天，其累积财富超过50%的可能性才会由负转正；持有成交量较小的大盘股的投资者，在事件发生后的一个月内多数时间里，其累积财富达到正值的可能性都会超过50%。