华泰产品近全军覆没，团队整体经验欠缺

　　理财一周报记者/陈金艳

　　集合理财产品曾被看成是券商的救命稻草，然而这“救命稻草”在低迷大势下也岌岌可危。

　　截至今年9月13日，在可统计的166只券商集合理财产品中，只有13只产品实现正回报。同时根据已经公布的中报显示，券商集合理财产品二季度末总份额为1127.79亿份，较一季度末净赎回份额增加84.33亿份，净赎回比例为7.48%。

　　此外，从近一个月(截至9月13日)的数据可见，在可统计的227只券商集合理财产品中，共有205只产品出现负回报，占比达90.31%。

　　值得注意的是，在近一个月内，上证指数地量频现，指数在一个月内暴跌6%，与此同时华泰证券旗下的13只集合理财产品几乎全军覆没，11只产品出现负回报。

　　九成产品业绩现负回报

　　根据Wind统计，近一个月，205只券商集合理财产品的回报均为负数，占可统计产品总数的90.31%。仅招商海外宝、中金大中华股票配置及中银国际中国红基金宝等19只产品实现正回报。但其中收益最好的招商海外宝近一个月的回报率也仅为0.91%。

　　从类型来看，股票型产品几乎无一幸免，近一个月，除中信红利价值外，其余27只股票型产品全部为负回报。

　　同时，从今年以来的整体业绩看，券商集合理财产品的平均亏损达6.43%，取得正回报的产品仅15只，占比不足一成。

　　尽管如此，但与公募基金相比，券商理财产品依然略胜一筹。数据显示，在可统计的737只公募基金中，它们的评价亏损达7.55%，取得正回报的产品同样不足一成，仅49只。

　　但与阳光私募相比，券商集合理财产品稍显逊色。根据Wind数据，1016只阳光私募产品今年以来平均亏损5.39%，取得正业绩的251只，占比24.7%。收益率在11%以上的产品有28只。

　　此外，就券商集合理财产品的配置来看，今年二季度，券商集合理财产品偏好中小盘股。从公布的中报数据显示，券商集合理财产品共现身335家上市公司，其中超过100只个股属于二季度新进筹码。从新介入的个股来看，以中小盘股为主，其中北京君正(300223)是被集合理财产品持有最多的公司。东方证券旗下的东方红6号、东方红5号、东方红4号、东方红基金宝、东方红-先锋5号和东方红-先锋6号合计持有该公司157.94万股，占该股流通股的9.87%之多。

　　华泰仅2只产品收益为正

　　从券商整体业绩来看，华泰证券旗下的集合理财产品在近一个月内几乎是全军覆没。

　　根据Wind统计，华泰证券目前依然运行的产品共有13只，但其中有11只产品在近一个月内出现负回报，其中包括华泰紫金周期轮动、华泰紫金鼎造福桑梓、华泰紫金3号等。

　　从刚公布的中报可见，上半年华泰旗下的13只产品重仓持有66只个股，行业遍布零售、化学等行业，但是从上述个股自今年二季度以来表现可见，66只个股中51只个股出现下跌，其中跌幅在20%以上的累计达18只。

　　同时值得注意的是，在华泰13只产品中，华泰紫金周期轮动表现最差，同时在所有券商集合理财产品中，排名倒数第11位。近一个月总回报为-7.49%，跌幅超过大盘近一个月内6%的跌幅。而从更长的时间段来看，该产品今年以来始终处于亏损状态，从最新净值可见，该产品截至9月13日的净值为0.80元，累计净值也仅为0.82元。今年以来，该产品的回报为-18.9%，垫底所有华泰集合理财产品。

　　对于华泰紫金周期轮动的糟糕表现，其基金经理向晖解释道：出于对通胀和宏观经济的担忧，加上资金面偏紧，二季度从4月中旬开始市场出现较大幅度下跌。由于市场节奏较难把握以及整体估值水平偏低，因此在此前，他所管理的该产品保持了较高的仓位和较为均衡的配置，产品净值不可避免出现了下跌。

　　对于如何改善当前的情况，向晖表示，在总体较高仓位的前提下适度波段操作。在投资结构方面，相对更偏重绩优成长股和消费类个股，继续持有目前估值相对于增长速度仍偏低的板块如金融、地产、工程机械、家电等。同时长期看好商贸零售、医药、食品饮料等消费行业以及战略新兴产业，将选择那些跌幅较大、业绩确定成长的个股配置。

　　同时，位于倒数第二的紫金鼎造福桑梓基金经理在其公布的中报中提及，未来他们同样将重点配置机械设备、白酒、纺织服装行业以及寻找具备定价能力和长期业绩增长潜力的新兴产业成长股。

　　华泰一产品或遭清盘

　　在华泰13只产品中排名第5位的华泰紫金龙大中华的遭遇更令人担忧。

　　华泰紫金龙大中华属于QDII产品，成立于今年2月15日，成立规模为1.92亿份。近一个月，该产品回报为-2.88%，近半年的回报为-15.26%。

　　从其规模上看，截至今年6月底，华泰紫金龙大中华的份额下降为1.01亿份。缩水幅度接近50%。 据《证券公司集合资产管理业务实施细则(试行)》的规定，客户少于2人，或者连续20个交易日计划资产净值低于1亿元，集合计划应当终止。

　　根据华泰证券公布的净值数据显示，截至本周二，华泰紫金龙大中华的最新净值为0.84元，已经低于1元“红线”。

　　如何挽救被清盘的局面，成为摆在管理华泰紫金龙大中华基金经理林彬面前的一达难题。林彬表示，在未来他们将重点配置政策友好型行业如耐用消费品、娱乐(酒店)、基建、保险和台湾金融、民生等板块。

　　王福晓一人管理四产品

　　尽管从目前而言，华泰证券集合理财产品整体进入低谷期，但也曾有过辉煌的过去。

　　华泰紫金1号集合资产管理计划2007年净值增长率在同类产品排名第二。华泰紫金2号集合资产管理计划2007年净值增长率在券商FOF中排名第一。华泰紫金3号获“第三届(2008)年度中国私募基金风云榜”优胜奖。

　　但是在华泰紫金系列获得丰收后，华泰证券如其他券商一般，开始大跃进式进行扩张，产品迅速扩张到目前的13只(不包括已经清算的产品)。

　　这也在一定程度上反映出人才缺失已成为目前华泰证券资管部门面临最严重的考验。在2010年底的一场策略会上，华泰证券一位内部员工曾向记者坦言：“我们自己也知道，我们的产品做得并不理想，现在基金经理不是很好找，券商在基金经理方面所开的薪酬远不如公募基金，因此很难吸引优秀人才。”

　　从华泰证券集合理财产品目前所配备的基金经理来看，以内部培养为主，正如华泰锦上添花产品的邵明亭，现金管家基金经理巫玲等都是2007年便进入华泰证券，截至目前共有4年从业经验。

　　再如华泰紫金鼎造福桑梓及锦上添花基金经理王旺国及杨荣仁，同样是在华泰已经打拼10年，被提拔至基金经理职位。

　　整体而言，华泰证券集合理财产品基金经理多数拥有10年以上从业经验，但是真正从事基金管理的则寥寥无几。从基金经理的介绍可见，投资经验最丰富的当属王福晓，拥有15年从业经验，先后担任过华泰证券固定收益部高级经理、交易经理及证券投资部投资经理。但目前王福晓一人承担4个产品的管理工作，成为华泰证券集合理财产品中管理产品数量最多基金经理。今年以来，其管理的造福桑梓、紫金龙、优债精选、步步为盈均出现负回报。