证券时报记者 孙玉

　　不求多赚，但求少赔，成了眼下一些保险机构投资圭臬。证券时报记者昨日获悉，经过上一轮加仓后，到目前为止已有部分保险公司开始逐步平掉仓位，回到了A股大跌前的权益仓位。

　　大多数受访保险公司此间表示8月将“不加仓”，而重固定收益、轻权益类投资仍是其资产配置的主要框架。其中，在短期资金紧缺的背景下，5年期协议存款水涨船高，最高可达7%，并吸引了一些保险资金加大这方面的资产配置，以锁定投资收益。

　　不求多赚但求少赔

　　据记者多方了解，在当前的市场形势下，多数保险资金对后市仍保持谨慎态度，称无法判断后市且“不敢加仓”。

　　“加仓？现在可不敢。”北方某保险资产管理公司投资部负责人表示，该公司此前却曾有过大手笔的加仓，但是8月份至今，并未再大幅增仓，申购基金数量很少，主要进行部分个股操作。

　　这位负责人继续称，目前市场风险较大，保险资产管理公司大多持谨慎投资的态度，希望等到9月中旬经济数据出来之后再操作。平安保险资产管理公司则表示，最近一段时间将“既不加仓也不减仓”，本月没有大幅申购基金的动作。

　　另有南方某保险资产管理公司投资部人士表示，“在前一段时间股市震荡期间，公司拿出弹药加了一把，但在股市有所反弹之后，随即逐渐减仓，并在上周左右平掉了这部分仓位。目前，该公司的权益投资仓位已经回到了大跌前的水平，也就是说这期间公司做了一把波段投资。”

　　另据记者了解，平安和人保也以上述同样的手法进行了波段操作。目前大多数保险资金判断较一致，即在等待物价指数(CPI)拐点的出现，保险公司从上到下都不敢轻易加仓。

　　有人持币观望，也有人申购ETF。一家具有委托投资资格的保险资产管理公司相关负责人就告诉记者，在股市震荡和保费缩水的双重压力下，一些部分中小型保险公司的委托人迫于压力，向保险委托投资的保险资产管理公司提出了“比较基准”的业绩衡量标准，不再以“绝对收益”为投资业绩的衡量标准，而主要考虑“相对收益”，即不追求多赚，而是要求“少赔”。

　　据介绍，在这一业绩评价基准下，保险资产管理公司相中了交易所基金(ETF)产品。由于交易成本低、流动性好，ETF成为部分保险资金目前快速入市的通道，但是以保险资金增持ETF视为抄底信号，并不十分准确。

　　多配大额协议存款

　　今年以来，保险资金投资策略出现了很明显的变化，即更加注重固定收益类投资而轻权益投资。数据显示，上半年全国保险业实现保费收入8056亿元，同比仅增长0.7%。银保新政影响下，保费规模出现缩水，其中国内保险业人身险保费首度出现了4.74%的降幅，这导致大部分险资今年投资风格总体趋于保守。

　　同时，受到中国央行多次加息和提高存款准备金率，市场利率飙升、短期资金紧缺的影响，5年大额协议存款利率水涨船高，目前最高已经可以达到7%，对保险资金的吸引力有增无减。在此之前，今年年初，银行给保险机构的5年期协议存款利率也才在5%左右，最高也才5.6%。

　　“所以，现在一些保险机构配置了不少的5年期协议存款和国债，假如未来利率下行，浮盈直接转存锁定后市投资收益。”某投资部人士这样向记者表示。市场公开资料显示，根据目前的有关规定，万能险账户最低保证收益率为2.5%，市场上此类产品平均结算利率则为4%左右；而分红险的年度收益看，目前基本保持在4%至5%。

　　业内人士认为，今年保险资金投资策略，将开始从之前倾向于权益投资操作，转向“重固定、轻权益”。在未来一段时间内，预计保险资金投资收益重头戏应该还是在固定收益部门。