■ 本报记者 赵子强 孙华\

　　编者按：7月A股市场整体呈现震荡下行的状态，7月最后一个交易日收报2701.73点，月线跌幅达幅达2.18%，市场期盼的红七月未能出现。同时，主力资金也在7月出现了离场迹象，统计数据显示，7月大单资金合计净流出额达386.41亿元，市场仍处于弱市整理中。

　　虽然，就A股而言大单资金出现流出，但主力并非全面撤出股市，七月大单资金统计显示，有酿酒食品、电子信息、商业连锁、计算机等9类行业仍为大单资金所追捧，本版对七月大单资金流入量最高的4类行业板块进行分析，希望对读者把握市场趋势及热点有益。

　　酿酒食品

　　二线白酒股上涨行情将延续

　　据《证券日报》市场研究中心统计，7月A股市场31类行业板块中，酿酒食品最受主力资金青睐，位列月大单资金净流入冠军，月大单资金累计净流入115571.14万元，酿酒食品指数也表现较好，月累计涨幅达8.78%，跑赢同期上证指数10.96个百分点，月累计换手率达27.37%。

　　具体个股来看，7月74只交易的酿酒食品股中有48只被大单资金积极介入，占比63.16%，合计大单净流入达233844.5万元。其中，月大单资金净流入最高的十只个股分别为：五粮液(38867.14万元)、维维股份(15500.49万元)、重庆啤酒(11919.63万元)、青岛啤酒(11484.04万元)、金种子酒(11316.40万元)、东凌粮油(11015.48万元)、光明乳业(10388.59万元)、顺鑫农业(10311.35万元)、张裕A(8670.41万元)、山西汾酒(8105.37万元)，与之相对应的7月涨幅为：6.38%、18.25%、26.15%、11.93%、5.73%、11.06%、17.15%、9.28%、15.36%、13.79%。

　　近期，人们关心的猪肉价格生猪及猪肉价格今年来首现回落。据商务部公告称，在截至7月24日一周内，全国规模以上生猪定点屠宰企业白条肉平均出厂价格为每公斤25.09元，比前一周小降0.67%。市场人士判断生猪价格后续将保持整体高位的情况下，可能出现价格略降，但在消费旺季价格会略涨，但由于出栏量提高，涨幅应该非常有限。

　　东方证券认为，在目前阶段，作为生猪下游的肉制品行业而言，利润可能最快在四季度左右出现向好拐点。从肉制品行业数据看，1-5月行业收入和利润总额增速分别为28%和8%，同比分别下降2.41和35.87个百分点，生猪成本大幅度上涨是重要原因。所以，在生猪价格处于下降通道的阶段，双汇发展和得利斯值得重点关注。

　　另外，从啤酒行业的上市公司看，2011年上半年，8家啤酒上市公司净利润同比预计增长20%左右，其中，啤酒花、惠泉啤酒等小公司由于同比基数低、资产处置等原因，净利润同比波动幅度预计大于20%。业内人士分析，啤酒毛利率比白酒和葡萄酒低，一般在30%-40%附近。啤酒产量和销量呈现很有规律的季节性周期波动，行业集中度高，区域分布集中。

　　爱建证券认为，青岛啤酒和燕京啤酒经营规模和经营业绩持续平稳增长，其他啤酒上市公司增长趋势不明显。其中，从珠江啤酒和啤酒花公布的2011年上半年业绩预报看，他们净利润同比分别增长10%和70%，两家公司业绩同比增长的共同原因是营业收入增长。但综合来看，爱建证券仍调低了啤酒行业评级，给予“同步大市”评级。

　　国泰君安分析指出，在大盘震荡走低、市场风格切换中，市场资金再度偏好业绩增速快、确定性较高的食品饮料板块。预计板块超额收益有望持续至中报前后，部分重点推荐品种年内仍有至少15-20%左右的收益空间。因此，继续首推一线白酒和葡萄酒，理由是低估值、业绩仍有望超预期、具备年底提价催化剂。预计二线白酒上涨行情将延续，部分大幅预增二线白酒高增长预期兑现，估值切换至明年来看，动态市盈率已有一定幅度下降，建议积极参与。部分年初以来涨幅较小、存在改制预期的三线白酒品种，可能存在事件博弈机会，建议关注老白干。具体推荐顺序为：五粮液、贵州茅台、泸州老窖、张裕A、山西汾酒、古井贡酒、青岛啤酒、双汇发展、伊利股份。短期重点推荐：五粮液、贵州茅台、张裕A、古井贡酒、老白干酒。

　　电子信息 投资迅猛增长

　　据《证券日报》市场研究中心统计，7月A股市场31类行业板块中，电子信息位列月大单资金净流入亚军，月大单资金累计净流入91639.16万元，电子信息指数也表现良好，月累计涨幅达3.63%，跑赢同期上证指数5.81个百分点，月累计换手率达29.24%。

　　具体个股来看，7月135只交易的电子信息股中有82只被大单资金积极介入，占比60.74%，合计大单净流入达279677.7万元。其中，月大单资金净流入最高的十只个股分别为：中科三环(51202.14万元)、超声电子(20607.66万元)、江粉磁材(10010.75万元)、综艺股份(9649.61万元)、瑞丰光电(8775.84万元)、明家科技(7416.82万元)、中航光电(7029.31万元)、鸿利光电(6560.76万元)、北京君正(6227.20万元)、深天马A(5749.99万元)。

　　2011年是“十二五”开局之年，在各地大力发展战略性新兴产业的带动下，电子信息产业投资迅猛增长，成为拉动产业发展和工业投资的重要力量。其表现在，投资增势迅猛，新开工项目明显增多。据工信部的数据显示，上半年，电子信息产业500万元以上项目完成投资3960亿元，规模接近去年前三季度水平，同比增长67.6%，高于去年同期26.6个百分点，高于同期工业投资40.7个百分点。自二季度起，投资增速高位回落，6月份增速(37.5%)比4、5月份分别回落52和31.4个百分点。上半年，电子信息产业新开工项目3693个，扭转去年同期负增长局面，同比增长62.6%。其中，电子元件、信息机电和信息化学品等领域新开工项目增长最快，增速分别达67.2% 、82.5%和154.2%。

　　天相投顾在下半年行业报告中给予电子元器件行业“增持”的投资评级。认为低端智能机2011-2012年爆发增长，这一竞争格局的变化引起智能手机的快速降价，建议回避终端成本占比较大的触摸屏等零部件，增持占比较小的精密结构件等投资机会。

　　同时指出，电力电子仍是长期景气度较高的行业，由于行业的高毛利和高技术壁垒未被突破，ABB、西门子、三菱等欧日企业尚未将工厂转移中国，器件国产化仍是关注焦点，短期内原材料价格上涨将侵蚀毛利率，但未来无疑是中国实现减排承诺的最有效手段。

　　另外推荐组合有乾照光电、中航电测、长盈精密、台基股份、海康威视等4只股票。

　　商业连锁 行业增长稳健估值合理

　　据《证券日报》市场研究中心统计，7月A股市场31类行业板块中，商业连锁位列月大单资金净流入季军，月大单资金累计净流入59060.56万元，商业连锁指数月累计涨幅达4.33%，跑赢同期上证指数6.51个百分点，月累计换手率达23.58%。

　　具体个股来看，7月67只交易的商业连锁股中有38只被大单资金积极介入，占比56.72%，合计大单净流入达142245.66万元。其中，月大单资金净流入最高的十只个股分别为：苏宁电器(37531.01万元)、豫园商城(15661.43万元)、农产品(8506.06万元)、文峰股份(8160.34万元)、明牌珠宝(7751.04万元)、民生投资(6169.21万元)、银座股份(5040.00万元)、合肥百货(4030.29万元)、鄂武商A(3991.26万元)、友阿股份(3968.15万元)。

　　上半年行业增长稳健。据国家统计局的数据显示，上半年全国实现社销总额85832.7亿元，同比增长16.8%，剔除物价因素实际增速11.56%。剔除汽车和石油制品后的限额以上企业零售额同比增长24.4%，增速同比提升0.39个百分点。千家核心商业企业销售额同比增长17.6%，增速与去年同期持平。在消费保持总体平稳增长的同时，消费结构变化明显，食品饮料类、负债率等日常消费增长稳健，金银珠宝类、通讯器材类增长加快。

　　市场人士分析认为，下半年随着CPI的回落，宏观经济增速的下降，消费行业增速虽然有所回落，但受益于政策背景的推动，行业景气度有望回稳：居民人均可支配收入受个税调整方案通过而小幅提升，利好大消费板块；十二五规划扩大内需，消费升级等政策将持续推动商业零售板块景气度回升。

　　中信证券维持行业“强于大市”的投资评级。认为行业增长稳健、估值合理。首推低估值、优治理、高成长的海宁皮城、苏宁电器；其次重点推荐估值合理，预期有事件刺激的公司，如百联股份、西单商场、重庆百货、欧亚集团、新华百货、合肥百货等。此外，业绩高速成长。但短期估值略偏高的永辉超市也可积极关注。

　　天相投顾认为，商业板块经过上半年的调整，目前已经进入历史较低估值水平，在下半年通胀持续存在及“十一”黄金周的带动下，看好商业板块下半年行情。投资策略：1.受益于通胀保值需求上升的高端奢侈品概念：飞亚达A、老凤祥、潮宏基。2.存在整合预期且估值较低的品种：中百集团、大商股份、银座股份。3.关注后台毛利占比低的超市类公司：永辉超市、新华都。建议投资者重点关注的公司有：飞亚达A、新华都、苏宁电器。

　　计算机 进入快速增长期

　　据《证券日报》市场研究中心统计，7月A股市场31类行业板块中，计算机位列月大单资金净流入第四名，月大单资金累计净流入40404.39万元，计算机指数月累计涨幅达0.46%，跑赢同期上证指数2.64个百分点，月累计换手率达23.22%。

　　具体个股来看，7月91只交易的计算机股中有65只被大单资金积极介入，占比71.43%，合计大单净流入达137543.9万元。其中，月大单资金净流入最高的十只个股分别为：鹏博士(15182.35万元)、航天信息(11911.70万元)、天玑科技(8800.97万元)、御银股份(8383.99万元)、用友软件(7992.45万元)、N新开普(6005.42万元)、三泰电子(5513.87万元)、证通电子(4891.63万元)、易华录(4144.84万元)、立思辰(3921.89万元)。

　　计算机产业特别是软件业的发展在当前更多的还是依赖于行业信息化的需求，特定行业信息化发展的情况决定了特定的IT厂商或者软件厂商发展的广度和深度。

　　在经历了2009年经济下滑导致的低迷以后，计算机制造业以及软件行业从去年开始便恢复了之前快速增长的局面。今年前4个月的计算机制造业和软件行业的收入同比增长分别为18.91%和27.90%。

　　从长期来看，看重信息产业在经济转型过程中的持续动力，譬如近年来我国软件业务的收入增长维持在30%左右，远远领先于GDP的增长速度；从中期来看，紧缩政策可能还会持续，但信息产业专项规划可能陆续出台；从短期来看，计算机板块的估值水平正逐步趋于合理，基金的信息技术板块仓位也处于2年来的低点。

　　市场人士看好在那些发展空间大、信息化需求旺盛的行业开展信息服务的计算机板块上市公司。具体来说，是地理信息、智能交通、智慧医疗以及服务外包这几个细分领域的上市公司。同时，流动性紧缩对集成商影响较大，对软件商影响最小，所以看好现金充裕的集成商。判断人力成本增加对硬件厂商影响较大，对软件商影响最小，所以看好高毛利率的专用设备制造商。

　　由此，中信建投建议关注高增长的软件企业、高毛利率专用设备制造企业和现金充裕的集成企业。下半年的投资主要集中在三个方面，即把握估值修复股票；寻找确定性强的高增长性股票；战略性建仓优质股票。重点推荐银江股份、远望谷、超图软件、四维图新、华力创通、天泽信息和迪威视讯。

　　西南证券

　　本周大盘或震荡盘升

　　上周大盘在经历周一大跌后，连续四个交易日在5日均线之下震荡，成交逐步缩减。周五两市成交合计缩减至1500多亿元的低迷水平，显示市场尽管做空动能减弱，但做多信心尚未恢复，处于谨慎观望状态。

　　上周美债问题对全球股市形成困扰。尽管周内两党仍互不妥协，各推出上调债务上限及削减赤字的备选方案，但8月2日有望取得阶段性成果，否则诸多联邦福利将无法支付，并使美国在债务信用上留下不光彩的记录。如果美债危机暂时化解，有助于全球股市走强，并激励A股市场人气。

　　本周7月份PMI和美债上限协商结果公布，负面因素有望得以缓解。半年报披露家数的增多，将促成热点频现。但发行节奏加快，资金面仍趋于紧张。预计本周大盘虽然会震荡盘升，但上升幅度可能比较有限。

　　申银万国

　　蓝筹股下跌空间较小

　　上周一，大盘大跌后，随后四天都是围绕2700点整理，成交量呈现萎缩势头。这种弱平衡格局短期内难以打破，后市股指将继续在2700点附近缩量整理并寻求突破机会。

　　前期市场反弹的三大动因如技术超跌、通胀预期略有好转、7月初资金局部缓解，目前都已不复存在。市场最大的问题是增量资金匮乏，靠存量资金换手不足以支持大盘站稳2700点。同时，新股扩容快马加鞭，银行股再融资、国际板、新三板等朦胧消息，都成为投资者心头挥之不去的阴影。

　　除资金制约外，目前市场也缺乏新的利多因素来推动大盘反弹。例如，7月份CPI可能会再创新高，货币政策难以放松。市场化资金成本居高不下，资金面捉襟见肘，还有地方融资平台风险等不利因素存在。因此，短期行情走强难度很大。当然，大跌的可能性也不大。上周初的大跌和铁路突发事故有关，随后大盘便迅速回稳，没有出现持续下跌，表明低位筹码较为稳定。突破事件的冲击力减弱有利于行情趋稳。同时，目前沪深300的动态市盈率不到13倍，和历史底部十分接近，显示蓝筹股继续下跌空间较小。

　　光大证券

　　关注结构性机会

　　上周两市调整后震荡整理，上证指数勉强收于2700点上方。美国政府债券上限的技术性违约预期、资金面的偏紧、高铁板块受事件性冲击，都是影响股指疲弱的重要原因。中石油、银行权重股在上周出现护盘迹象，但对市场提振有限。

　　近日美国众议院取消对博纳的方案投票，美债问题进入关键期，但投资者均在等待8月2日以后事态的明朗。值得注意的是，随着信贷增速的平稳，中小企业资金紧张的现象并没有明显改观。目前已公布中报的180家公司净利润约为170亿元，但其经营性现金流大降77%。资金成本上升或对上市公司三季度业绩同比增长造成拖累，货币政策对经济和上市公司业绩的影响正在显现。

　　总体来看，上周五银行板块护盘成功，但市场成交量并没有效放大，股指处于抵抗性反弹的特征较为明显，由于美债问题短期延后的可能较大，市场仍会纠结于通胀与经济增长的压力。在没有看到政策转向之前，关注结构性机会仍应是投资者的主要策略。

　　财通证券

　　调整将超过预期

　　上周一大盘暴挫后，开始弱势横盘震荡。由于沪综指再次击破了1664-2319原始上升趋势线，市场调整的时间与空间将超过市场预期。

　　政策“转暖预期”变现遭遇阻碍，GDP增速背后反映的实际通胀水平比预期偏高。政治局会议着力“稳物价、调结构、保民生、促和谐”，由于坚持将稳定物价作为宏观调控的首要任务，并在房地产调控上提出坚持调控决心不动摇、方向不改变、力度不放松。这使市场对政策马上放松的希望落空。

　　三季度A股融资力度有进一步加大可能，这将直接冲击A股的资金面。预期7月份CPI将再创新高，真正回落可能要等到四季度，市场期待的"保增长"预期从全局来看并不迫切，而中小企业的困难某种程度上也是一种“调结构”的产物。当前宏观调控的主要任务还是控物价、调房价，在通胀回落之前，政策紧缩格局难改。近期加息和上调准备金率仍然有可能。三季度的整体政策环境还是会偏紧，即政策底将贯穿整个三季度，与市场所预期“宽松”二字毫不沾边。由于回到市场认可的“估值底”，短期具备一定的抗跌性，但缺乏好的反弹弹性。