融资融券

　　尽管重点城市6月地产销售情况与4、5月相比并没有得到明显改善，但地产大佬万科的销售数据环比5月却增长了近40%。7月5日，万科A公布了2011年6月销售情况，数据超出市场此前预期。

　　业内机构普遍认为，万科对于新楼盘推出节奏的把握确实一流，公司股价仍被低估。在信用交易市场，投资者对万科的强大经营能力也予以了正面回应。沪深交易所最新公布的延时统计数据显示，7月6日，万科A融资净买入金额达9742万元，位居两市之首；截至当日，万科A融资余额累计达6.69亿元，排名两市第六。

　　万科最新公布的销售数据显示，2011年6月份，公司实现销售面积112.8万平方米，销售金额132.3亿元，分别比2010年同期增长31.7%和50.8%。公司2011年1～5月份公司累计销售面积565.5万平方米，销售金额656.5亿元，累计同比增长78.6%。5月新增项目储备5个，合计规划建筑面积226万平方米，对应土地款44.3亿元，权益土地款22.8亿元。

　　海通证券认为，在政策压力下，万科能够继续保持逆市增长的良好态势，公司全年销售有望实现1200亿元的目标。预计万科2011年、2012年每股收益分别可达到0.92元和1.24元，按照公司7月4日8.71元的股价计算，对应市盈率为9.46倍和7.02倍。维持对万科A的“买入”投资评级，目标价格11.04元。

　　“一旦本轮行业调控效果显现，政策适度放松，公司的业绩将会有更好的表现。”中投证券认为，万科在行业调整中一直处于强者恒强的地位，市场份额、资源扩张能力不断提升，合理定价快速销售也为公司赢得了持续获得廉价优质资源保持高增长优势的机会，参与保障房建设，也使得公司有望获得融资机会。

　　中投证券预计公司2011年～2013 年可实现每股收益0.89元、1.21元和1.53 元，当前股价被严重低估，维持未来6 个月内合理股价12 元的判断。

　　同样看好万科的还有国信证券。国信证券认为，现阶段中国城市化率较低，城市化水平逐年提高加上住房消费升级和旧改，每年新增至少5亿平的刚性需求，大部分仍需市场解决，另外，《中国城市状况报告2010／2011》指出：至2008年，全国城镇居民人均住房使用面积达23平方米(人均住房建筑面积接近30平方米)，中国城镇居民自有住房率已达87.8%，表明国内房地产未来最大需求是改善性需求和渴望拥有产权的资产配置需求。

　　国信证券认为，一系列“限”字当头的调控手段难以消灭日益增长的住房需求，这是万科销售在政策调控下仍能增长的重要原因。此外，公司营销战略、产品战略、区域战略得当，也是业绩逆市增长的重要原因。

　　(钱晓涵)