黄祎妮

　　公募的2.3万亿资产在跌宕的50天中，如何寻觅安全港？

　　截至6月30日，国内基金公司公募基金资产净值(不包括QDII)约为2.3万亿元，份额规模约为2.29万亿份，较2010年底均有下降。

　　主动投资的股票方向基金中仅24只获得正收益。纳入统计的257只标准股票型基金平均业绩为-8.03%，南方隆元主题以6.89%的净值增长率位居所有基金之首。

　　而这背后，是跌宕起伏的大市。4月18日，上证指数从3067.46点一路下挫到2610.99点，并于6月21日起稳步回升，7月1日收盘报收于2759.36点。

　　事实上，公募基金仓位反弹领先于股指反弹。

　　当股指用2个月时间下跌450余点之后，仅用10天时间又回升了150点。在跌宕起伏的期间，基金仓位也随之降至低点后，再次回归到中枢水平。

　　“在这段行情中，基金的仓位先于股指反弹”，业内人士向记者表示，偏股型基金仓位在5月中旬即已低位企稳，并在整个6月稳步回升，目前基金的平均仓位已接近80%，基本达到中枢水平。

　　4月底集体减仓

　　在今年4月下旬，国泰金马稳健基金经理程洲曾向记者表示，“有两大因素抑制市场上升。”

　　“从当前的情况来看，通胀压力继续存在，市场对通胀在下半年是否会回落存在分歧”，他认为，市场担忧如果通胀持续，一方面会对经济产生负面影响，另一方面政府将继续采取严厉的调控政策，这两个因素都会抑制市场的上升，“因此，我们预计本周大盘持续震荡，看好低估值增长确定的股票。”

　　在4月18日，上证指数站上3067.46点之后，开始转折下跌。而就在市场扭转直下之际，公募基金便一致减仓，在一周之内，整体仓位下降了8%之多。

　　根据渤海证券基金仓位监测报告，在今年4月18日至22日期间，纳入统计的384只偏股型基金，在这段期间的平均仓位为74.74%，比此前一周的82.98%下降8.25个百分点。

　　其中，股票型基金平均仓位为78.97%，比前一周下降8.08个百分点；混合型基金平均仓位为68.05%，比前一周下降8.51个百分点。

　　“剔除指数下跌给基金带来主动减仓的影响后，偏股型基金在这时期平均仓位下降8.00个百分点”，业内分析人士表示，其中，股票型基金主动减仓7.88个百分点，混合型基金主动减仓8.19个百分点。

　　而在4月下旬，在全部基金公司中，有46家基金进行了减仓。

　　根据渤海证券4月23日的测算显示，在46家减仓的基金公司中，华宝、长信等基金公司减仓幅度较大；另外，五大基金公司也全部在减仓，其中嘉实、易方达减仓幅度较大。

　　在一个月之后，当上证综指下挫到2800点附近徘徊时，基金的平均仓位也随之降至新低。

　　根据渤海证券监测数据显示，5月16日至20日期间，基金仓位继续下降，整体仓位下降 5.02%。

　　其中，股票型基金平均仓位为 78.60%，比前一周减少 4.46个百分点；混合型基金平均仓位为 67.03%，比前一周减少 5.91个百分点。

　　但是进入5月底之后，基金的仓位并没有随着上证综指的下跌而下降，反而开始逐步加高自己的仓位。

　　“对于后市，我们认为短期内，大盘难以走出弱势震荡格局。”国泰基金表示，“一方面， A股市场所面临的复杂环境，如紧缩政策、加息、新股发行速度、地方债等都还未有完全定论；另一方面，市场短期内缺乏能够一呼百应的题材，有的只是一些题材股的活跃，市场难以吸引更多的新增资金，“但是，大盘目前震荡或为下半年布局带来良机。”

　　仓位率先反弹

　　近两周，随着股指的一路攀升，基金仓位也在逐步升高。

　　根据好买基金研究中心测算结果显示，截至2011年6月24日，在全部375只偏股型基金中(218只股票型、157只标准混合型)，偏股型基金平均仓位为79.31%，较上一星期提高2.58个百分点。

　　6月20日至24日期间，沪深300指数上涨4.68%，“在扣除市场影响之后，偏股型基金经理主动增仓1.89个百分点。”其中，股票型基金与标准混合型基金仓位变动相差不大，两者主动增仓幅度分别为2.60%和2.55%。

　　尽管如此，从上周末基金仓位监测来看，股票型、混合型基金的仓位依然低于其一季度末时的仓位水平。

　　统计数据显示，截至6月24日，股票型、混合型基金的平均仓位为84.54%和72.04%，而在一季度末时，股票型和混合型基金的平均仓位分别为86.16%和75.04%。

　　据监测显示，在所有基金公司中，有29家基金将仓位水平提升至80%以上。其中，工银瑞信和浦银安盛的仓位甚至超过90%，而中海、摩根士丹利华鑫和万家的仓位则相对较低，均在65%以下。

　　而在加仓幅度方面，受近期市场乐观情绪影响。统计约有75%的基金公司选择主动加仓，加仓比例最高的是民生加银、宝盈基金，其加仓幅度接近10%。

　　但是，大型基金公司对后市的态度则相对较为谨慎，华夏、嘉实和易方达的加仓比例均在2%左右，而博时和南方更是主动调低其原本不高的仓位水平。

　　“在前期市场整体维持弱市的背景下，基金配置则继续向业绩稳定的低估值板块倾斜”。

　　目前，大盘股占偏股型基金配置比例已接近50%。其中，股票型基金的大盘股持有比例达到51.28%。

　　“下半年市场出现投资机会的概率偏大”，申万菱信基金认为，在具体的行业配置上，由于价格弹性较有吸引力、估值相对合理，周期性行业跑赢大盘的概率偏高，下半年可适当配置周期股，“而由于政策紧缩，再加上滞胀的影响，防御品投资机会不大，下半年可减持防御型品种。”