《投资者报》记者 薛玉敏

　　俗话说“外来的和尚会念经”，但在今年一季度的资本市场上，外来机构的“经”并没有本土机构念得好。

　　截至4月26日，995份上市公司一季报出炉，通过统计十大流通股东中机构的持股变动情况，《投资者报》记者发现，在四大机构——券商、保险、社保和QFII的首轮交锋中，社保和保险略胜一筹，QFII暂时落于下风。

　　作为“国家队”成员，社保和险资今年一季度因踩对了机械和化工两个热点板块，获得了不菲的收益。

　　而QFII则不同于本土机构，将绝大部分兵力投入到地产板块。尽管地产股一季度出现了一波行情，但和热点板块相比，涨幅仍有不小的差距。

　　本土机构相比较的话，保险公司比社保和券商棋高一招。

　　保险不但押中机械制造、化工板块，还大量买入了钢铁股(钢铁板块今年以来涨幅在各行业板块排名第二)，没有配置一只创业板股(创业板今年以来下跌17%)。

　　机械制造业、化工板块同样是社保的最爱，但是社保没有享受到钢铁股行情，仅重仓了一只钢铁股，在板块判断上略逊一筹。另外，去年就热衷于中小盘股的社保，在今年市场风格面临转换的情况下，依旧不为所动，在创业板大幅调整的情况下，又增仓10只创业板股票。

　　券商的表现也不尽如人意，虽然买对了机械制造业和钢铁股，但同样也在创业板上栽了跟头。

　　“国家队”热捧机械化工

　　“投资要跟着国家政策走”，对这句投资哲理，作为“国家队”成员的社保和保险，可能是执行得最彻底的了。

　　在今年国家推出“十二五”的规划当中，一个重要发展方向就是实现产业结构升级。产业结构升级需要从振兴装备制造业着手，于是反映在二级市场上，机械制造板块成为一季度最受追捧的热点板块。

　　Wind数据显示，机械指数一季度最高涨幅为21%，其中高铁、水利等具体行业涨幅一度翻番。

　　作为深谙国家政策精神的社保和保险没有错过这波行情，从已经披露的一季报来看，社保和保险重仓的第一大板块就是机械制造板块。

　　数据显示，险资在一季度对机械行业进行了加仓，机械成为险资增仓数量最多的行业，增加了1.9亿股，新增市值37亿元。社保一季度对机械制造板块的持股数量高达2亿股，在四类机构中排名第一。

　　“国家队”的投资重心，还放在了化工板块。

　　险资新增化工板块1.5亿股，新增市值24亿元，成为新增股数排名第二的板块。社保则对该板块也新增4688万股，持仓市值为14亿元，在其新增板块中化工也居于比较靠前的位置。

　　一季度以来，受日本地震以及行业景气度回升等因素影响，聚氨酯、氟化工、环氧丙烷等化学原料价格飙升。例如，2011年以来，环氧丙烷价格持续上涨，目前价格已经达到14800元/吨，较年初上涨了16%。

　　化工行业由此受到市场的关注，各路资金纷纷涌入相关受益股。根据Wind资讯的分类，化工原料指数一季度最高上涨了47%；就个股来说，三爱股份、齐翔腾达今年以来最高涨幅都超过80%。

　　券商保险押中钢铁股

　　钢铁股行情以迅雷不及掩耳之势启动了。

　　从去年开始，资本市场就在谈经济结构调整。作为旧经济结构代表的钢铁行业，被很多投资机构视为夕阳产业，钢铁股被各家机构丢在一旁。

　　没有想到的是，在一季度末，钢铁股借助并购重组的消息突然挺起了胸膛。截至4月26日，Wind钢铁指数今年以来已经上涨了15%，在各行业板块中排名第二，很多钢铁股涨幅都已经翻倍。多数机构投资者只能望洋兴叹，但是也有早早潜伏的先行者赚得盆满钵满。

　　券商和保险就是钢铁股上涨的受益者。

　　数据显示，有4家券商在一季度大幅增持了钢铁股，包括三钢闽光、鸿路钢构、包钢股份以及柳钢股份，持股市值合计为1.7亿元。最显眼的是包钢股份，自2月15日上涨以来，其最高涨幅达到128%。

　　保险对于钢铁股的投资时间更长一些。早在去年四季度末，保险公司就大量买进钢铁股。持有的钢铁股包括大冶特钢、武钢股份、莱钢股份、凌钢股份、酒钢宏兴以及八一钢铁，持股市值高达6.3亿元。

　　另两大机构，社保和QFII则没有提前对钢铁股进行多少配置，仅各自配置了一只钢铁股，分别为大冶特钢和凌钢股份。

　　券商社保受累创业板

　　高市盈率、低增长的创业板终于受到了市场的“惩罚”，步入去泡沫化进程中。今年以来，创业板指数下跌17%，已经接近去年6月份股市大跌时的低点。

　　很多机构投资者开始逃离这个风险地带。

　　例如险资，从去年年末就开始抛售创业板股票，一季度创业板公司前十大流通股股东中已经找不到险资的身影。

　　与此形成对比的是券商和社保。

　　作为市场卖方报告的提供者，券商显然没有估量到创业板的跌势，不仅没有减持创业板，相反还对创业板进行加仓。

　　去年末，所有季报数据中，券商仅持有38只创业板股票。而从今年已发布的一季报数据看，券商持有的创业板股票已经高达44只。

　　券商持有创业板股票数量最多的依次是立思辰、台基股份、超图软件、探路者、中能电气、先河环保、香雪制药以及智飞生物，持股量都在150万股以上。今年来这些股票的平均跌幅达到20%。

　　社保自去年来一直热衷于中小盘股，去年末共持有29只创业板股票。今年一季度社保依旧没有回避此板块，只是进行了调仓换股。

　　社保一季度末在26只创业板股票背后出现，有10只为一季度新增，其中的佳士科技、天瑞仪器、昌红科技、九州电器4月份股价均创出上市以来新低。

　　QFII被困地产股

　　地产板块在3月底，打响了沪指反弹的第一枪，但遗憾的是好景不长，上涨行情未能持续。

　　截至4月26日，房地产指数今年以来上涨了5%，而银行指数上涨了11.4%，涨幅相差了一倍多。

　　有券商分析师告诉《投资者报》记者，目前地产行业仍然是政策重点关照的对象，抑制房价将会是今后比较长一个阶段政策着力的重点，这一趋势不会改变。而房屋价格经历了近3年的疯狂上涨之后，也必然重归理性，房价将在国家大举建设保障性住房和廉租房的带动下持续下跌，这必然会让地产行业盈利预期大打折扣。

　　受此影响，跟着国家政策走的社保和保险，对于地产股的配置都比较少。

　　数据显示，一季度末，社保仅持有一只地产股——荣盛发展。这只股票社保在去年一季度买入， 三季度有所加仓，到今年一季度持股量未发生变化，约有1500万股。

　　而险资对于地产股的配置，市值虽有28亿元，但是在高达4500亿元的总持股市值面前，就显得微不足道。在险资一季度新增板块中，新增数量上地产板块仅排名第8。

　　而OFII与众不同，它的持股重心就在地产板块，而与市场热点板块失之交臂。

　　一季度其对地产股的增仓数量最多，为1.1亿股，包括万科、嘉凯城、万业企业、华发股份、ST东源等。

　　地产股行情昙花一现，由于大多数地产股一季度涨幅不高，4月份又重回下跌通道，目前QFII的账面并不好看。