现在网消息 首批基金一季报昨日发布，银华、银河、新华、天治、中邮等9家基金管理公司旗下基金季报率先亮相。

　　眼下，复制明星基金经理的投资风格，利用明星基金的季报公布的重仓股票组合信息跟踪投资，“山寨投资法”正流行。昨日长江证券黄陂营业部分析师汪正虎表示，基金一季报透露出四大风向标，值得“山寨”。

　　周期股遭围猎

　　随着一季度大盘股走强，部分基金调整了持仓结构。中邮核心成长基金经理谭春元在季报中称，一季度里降低了估值水平略高的电信和医药的配置，加大了市场估值水平处于历史低位的商业银行配置比例。中欧中小盘基金经理沈洋也表示，在一季度重点配置了机械、建材及地产等周期性品种，不过由于元器件、信息技术、医药等板块前期配置较多，对基金业绩仍有影响。

　　而银华领先策略则在周期类板块里进行了调整，在减持金融保险和有色板块的同时，增持了水泥、钢铁、煤炭、工程机械、乘用车、化工等行业。

　　新华资源基金一季度的组合大规模投向汽车、地产、金融、煤炭、有色等周期类行业，这一判断最终得到了市场的肯定。不过从该基金的季报看，该基金在一季度末已适时增持了部分消费品。整体看，银行业、有色、金属非金属等周期性行业依然是这类风格基金投资最看重的部分。

　　汪正虎表示，增持周期股这一思路，投资者可山寨一把，很多周期股基金介入较深，行情才刚刚启动。

　　回归高质量成长股

　　去年业绩整体靠前的银河基金，成为“坚持投资成长股”的代表。据统计，银河在一季度中整体采取了减仓策略，公司旗下5只基金的股票仓位均不同程度出现下降。从组合看，食品饮料、医药、电子等新经济和消费类股票成为该公司的主要关注地。

　　以去年业绩靠前的银河行业和银河银泰为例，两只基金的整体组合明显偏向消费和新经济。其中银河行业当季度主要增仓了机械、信息技术、电子、食品饮料、批发零售等行业。基金经理在季报中表示，“鉴于三月份通胀压力仍大，而国家政策持续紧缩的判断，预期周期股难有大行情，因此在下半月开始将仓位重新调回估值不高、经过历史检验的成长股。”

　　银河银泰则同样预期，央行将继续出台紧缩政策，而“十二五”规划也将逐步落实，未来将持续关注传统产业的升级和新兴产业的战略性投资机会。

　　银华领先策略表示，对于二季度行情还是有信心的，策略上还是看好景气复苏的低估值周期类行业，同时积极关注个股机会和超预期景气的行业机会。另外，如果消费类和成长股出现过度调整情况，也会考虑适时加仓。

　　汪正虎表示，在一季度加仓周期股之后，基金表示二季度将开始关注成长股“跌”出来的机会，投资高质量成长股值得股民做更多功课。

　　低配金融保险股

　　综合已公布的基金一季报，从实际行业配置情况来看，基金对于金融保险等大盘股的配置比例仍低于市场标配。如中邮核心优选对金融保险的配置比例只有8.77%，万家精选在增加周期股的配置后，其金融保险业的配置比例达到18.87%。但是，除银华内需精选外，中邮核心主题对金融保险业也是零配置。

　　上证指数冲破3000点关口时，大蓝筹股连续集体异动引起很多股民的追风，股民对大蓝筹股报以什么样态度？汪正虎表示，从基金一季报低配金融保险股可以得出答案，金融股估值处于历史次低位，具有很好的安全投资边际，非常适合大资金做中长期布局。从市盈率来说，金融股的估值可以修复到15—20倍，因此金融股的估值修复上升行情仍将延续；但在加息周期下，不能对银行板块的上涨空间过于乐观。

　　短期低估值板块行情不变

　　一季报显示基金对二季度A股市场的走势出现明显分歧，但汪正虎表示，基金经理们较为认同的短期低估值板块行情不变，值得投资者格外注意。

　　银河基金指出，虽然本次上调存款准备金率回笼资金有限，约3764亿元，但仍会对实体经济产生一定影响，考虑到今年已4次上调，推测商业银行四季度末拥有的超储率大部分已被消耗。持续的流动性回笼会导致资金供应偏紧，从而提高实体经济的资金成本，进而对经济产生一定的负面影响。另一方面，央行连续上调存款准备金率，而非持续加息，或许正是担心后者对实体经济的伤害。

　　在此背景下，银河基金认为，短期市场走势或许仍将震荡上行，短期下滑的风险不大，持续的货币紧缩也从另一侧面反映了流动性充裕。因此，短期低估值板块行情或仍能延续，建议关注前期超跌的有业绩保障的非周期蓝筹股。

　　本报记者 崔晶晶