记者 宋双

　　上周基金加仓成为主流，华商、华夏、中银等基金公司整体加仓，而前期大幅加仓的债券型基金上周却普遍减仓。有分析认为，现阶段基金操作仍以结构调整为主，但调仓方向仍不明确，市场分歧较大。

　　华夏、华商整体加仓

　　德圣基金研究中心仓位统计数据表明，上周基金仓位普遍有所回升。扣除被动仓位变化后，151只基金主动增持幅度超过2%，其中28只基金增持超过5%，中欧趋势、华商产业等4只基金增持幅度更是超过10%。

　　上周中欧趋势增仓幅度第一，一举加仓13.72%，仓位从79.05%升至92.93%的重仓水平。华商产业、中银价值和海富通领先上加仓也均超过10个百分点。

　　华商系5只基金上周集体加仓。除华商产业加仓13.38%至84.05%之外，华商动态加仓3.40%至73.63%，华商盛世加仓2.67%至86.15%，华商收益A和华商领先则是略微加仓超过1%。加仓之后，华商系基金(除债券型基金华商收益)平均股票仓位为82.06%。

　　由于重仓新兴产业轻仓周期性行业，去年风光无限的华商系基金今年前两个月的震荡表现显得有失水准，前冠军华商盛世1月大跌7.58%，2月反弹5.63%；而华商动态1月更是大跌10.01%，2月上涨6.99%。此次加仓，或许是其调整仓位、均衡配置的策略。

　　尽管华夏系上周并未出现大比例增仓的基金，但整体仍呈加仓趋势。华夏盛世加仓比例最高，为5.24%；而王亚伟管理的华夏策略和华夏大盘也分别加仓4.43%和3.30%，加仓之后华夏策略仓位为82.48%，华夏大盘仓位为89.51%。此外华夏行业、华夏经典增持也超过4%。

　　而中欧系基金则是增减仓互现，基金之间策略分歧。除中欧趋势之外，中欧新蓝筹、中欧价值均有所加仓，而中欧中小盘却大幅减仓9.51%，仓位降至83.34%。

　　中银系基金上周增仓基金多于减仓基金，且加仓比例较大。除中银价值加仓12.54%之外，中银蓝筹加仓9.46%至73.05%，中银优选加仓5.22%至71.94%，中银增长、中银收益加仓幅度也超过3%。

　　海富通系基金则加仓差距较大，除海富通领先、海富通回报和海富通精选2号加仓幅度较大之外，海富通精选、海富通中小盘、海富通优势、海富通股票以及海富通收益加仓幅度仅超过1%。

　　债券基金集体减仓

　　相比之下，债券型基金上周则集体减仓，其中15只减仓超过4%。

　　减仓第一的是富国优化A，减仓幅度超过10%，其股票仓位缩减至8.68%。而信诚三得益A、泰信增强A和泰达债券A减仓幅度也在7至9个百分点，长盛积配、信达债券A、天治稳健和国联安信心减仓幅度同样超过5%。

　　今年前两个月，债券基金虽然表现较为平稳，但整体收益有限。好买基金研究中心报告指出，中期来看，加息周期仍未结束，债市仍面临着较强的不确定性。短期由于到期资金规模仍将增大，近期债市仍有望延续上涨，但周末可能是再度上调准备金率的敏感时点。对于债基投资者而言，仍建议从中长期配置的角度出发，注重缩短持有债基组合的久期，关注一些短债基金。

　　基金对于目前债市也是观点不一。国投瑞银认为，从投资角度来看，无法每次都非常准确地踏准最好的时点，只能尽量基于相对准确的预期进行前瞻性布局。目前CPI已处于较高的水平，且今后CPI大幅上涨的可能性较小；未来加息的可能性会有，但强度应该不会太大，已是配置债券资产较好的时点。

　　天治基金指出，信用产品方面，收益率在经历了短暂的回落之后，呈持续上调走势，各类信用产品收益率均突破前期高点，信用利差较前期显著扩大。预计3月份信用产品收益率有望小幅回落，但信用利差曲线仍面临平坦化扩大的压力。短融经过前期的信用利差扩大之后，避险价值大幅提升； 5年期中期票据信用利差几乎接近历史最高水平，已具备较高的配置价值。利率产品方面，物价涨幅季节性回落、资金面宽裕和避险情绪升温都对债市有一定利好支撑，预计3月份有望迎来一波小阳春行情；但紧缩预期尚未结束，月末可能将再度升温，尚难期待债市出现趋势性拐点，临近月底恐将遭倒春寒。长期限利率交易空间有限，建议依然保持谨慎。

　　看好大盘股机会

　　对于3月投资，新华基金指出，3月仍将是A股市场以主题为主，板块轮动为辅，个股行情不断的一个月。配合市场较低的估值水平，和年初较为充裕的流动性，以及较为活跃的政策发布密集期，行情有望继续保持活跃，但大盘点位维持震荡格局的可能性较大。

　　泰信基金认为，3月中旬宏观数据公布前，市场震荡反弹，但在3100点附近压力较大，投资沿着估值修复延续以及业绩超预期的个股行情两条主线进行。A股市场经过1月份的调整后，虽然在2月份有所反弹，但综合当前实体经济和流动性的情况，A股市场出现大的趋势性行情概率依然较低。随着宏观经济形势的明朗和通胀的有效控制，可寄希望于A股在二季度后慢慢转好。策略方面近期建议关注大盘股，反弹中逐步减持周期性股票，兑现盈利。而从经济周期、行业估值、以及动量反转的角度综合分析，建议3月份超配有色、煤炭、铁矿石、交运设备、建筑建材、金融服务等个股；低配电子元器件、医药、商业贸易、餐饮旅游、食品饮料等品种。

　　华富基金表示，3月的市场整体机会不大，但上市公司年报的陆续披露与政策受益行业，都会给个股带来不少结构性机会。从行业看，受益于出口超预期，供需关系等因素，看好建筑建材与机械行业的前景，而从更长的时间周期来看，也看好低估值的大盘股进一步的表现。