临近春节长假，基金持仓分歧依然不减。在王亚伟带头加仓之下，华夏系基金上周整体加仓，而其余大型基金公司如南方、嘉实、大成、广发等，旗下偏股基金平均仓位均高于或接近重仓。但也有基金较为谨慎，如国投瑞银、泰达宏利旗下部分基金大幅减仓。

　　值得一提的是，上周债券型基金补仓比例甚至超过股票型基金，华宝宝康债券加仓接近10个百分点。

　　债券型基金大补仓

　　与股票型基金相比，上周债券型基金成为加仓急先锋，多达16只债券型基金加仓幅度超过5个百分点。

　　德圣基金研究中心统计数据显示，非股票投资方向的其他类型基金上周仓位回补均较为明显，尤其是少量可投资股票的偏债类基金。其中偏债混合型基金加权平均仓位23.37%，相比前周回升2.35%，而债券型基金加权平均股票仓位11.48%，较前周大幅回升3.25%。

　　华宝宝康债券上周加仓比例最高，达9.44%。不过1月20日其仓位仅为0.64%，加仓之后仓位为10.08%。同样加仓比例超过9个百分点的还有海富通债券C，加仓比例为9.04%，加仓后仓位为10.38%。

　　此外，鹏华丰收债券、万家债券加仓超过8个百分点；中信双利、交银增利A/B加仓超过7个百分点；南方多利C、易方达收益A、博时回报A、中海稳健债券、工银债券A、海富通债券A、民生债券A加仓也超过6个百分点。

　　加仓比例最高的华宝宝康债券四季报指出，截至去年四季度末，央行已加息两次，并且银行准备金率已提至历史高点。短期来看，通胀指数CPI在收紧的货币政策及行政手段调控下会有回落，债券市场会出现小的交易性波段。

　　对后市持谨慎乐观者占多

　　德圣基金研究中心指出，从目前仓位分布来看，对后市持谨慎乐观态度的基金仍占多数，如大型公司华夏、南方、嘉实、大成、广发等，旗下偏股基金平均仓位均高于或接近重仓。

　　华夏大盘上周加仓4.48%，仓位从84.70%来到89.18%，成为华夏系基金上周加仓比例最大的股票方向投资基金；而王亚伟掌管的另一只基金华夏策略略微加仓1.80%，至76.43%。不过华夏系基金中上周加仓比例最高的是债券型基金中信双利，超过7个百分点；华夏希望A加仓也达到4.51%；特殊策略型基金华夏回报2号加仓4.73，至70.26%。

　　此外，华夏复兴加仓1.82%，至87.60%；华夏优增加仓1.66%，至85.30%；华夏蓝筹加仓1.00%，至83.24%；华夏盛世加仓0.64%，至84.87%。仅有华夏收入、华夏成长等4只基金略微减仓，并且减仓幅度均在1个百分点左右。

　　华夏复兴指出，“通胀将成为经济和股市短期内的主要矛盾。在通胀压力较大、政策较紧的背景下，今年一季度市场难以出现整体性的机会，主要是结构性的机会；其后，如果控通胀的货币政策和行政措施的效力逐渐显现，通胀压力有望得到缓解，市场的风险偏好会重新上升，在经济平稳增长、股市估值较低的背景下，可能会出现整体性的机会，估值较低的周期型个股会有更好的表现。以上是我们的基本情景假设，其下行风险在于通胀超预期，从而使得政府被迫采取更为严厉的全面紧缩政策，这将对实体经济和股市带来较大的冲击”。“根据我们的基本情景假设，在资产配置策略上，我们倾向于保持较高的股票仓位。在行业投资策略上，我们的观点有所调整，认为随着时间的推移，控通胀的货币政策和行政措施的效力会逐渐显现，组合的结构需要相应增加周期股的权重，以使其更为均衡”。

　　国投、泰达减仓

　　也有少部分基金公司明显看空市场。德圣基金研究中心统计显示，如国投瑞银、泰达宏利、招商等旗下部分偏股基金，仓位降至70%或更低水平。

　　上周，国投瑞银旗下的国投增长减仓6.77%，至51.47%，而国投创新也减仓3.26%，至47.37%。国投增长四季报指出，展望2011年，国内经济仍将保持较高增速，但是经济指标的中期下滑趋势在逐步形成，逐步收紧的银根对实体经济的影响将逐步显现，A股整体利润增速或存在被调降的可能。另一方面，国内通胀水平将较长时间保持在较高水平，这与我国目前较高的货币发行存量和劳动力成本的逐步上升有关，政府收紧流动性的趋势非常明确，因此市场估值中枢存在逐级下降的风险。

　　泰达宏利旗下4只基金上周减仓幅度超过5个百分点。泰达市值减仓5.74%，至80.48%；泰达首选减仓5.68%，至77.77%；泰达稳定减仓5.28%，至65.19%；泰达品质减仓5.12%至76.54%。

　　泰达市值四季报认为，从去年四季度表现来看，对CPI失控的担心是制约市场上涨最大原因，这一影响因素仍将主导2011年至少上半年的行情。在通胀预期明显降温之前，与经济周期关系密切的大盘股仍然不具备趋势性机会。而小盘股经过了2010年估值的迅速膨胀，目前结构性高估现象也比较严重。

　　(《金融投资报》)