理财一周报记者/石洪彬

　　二季度社保与基金逆向操作，成功抄底金属、机械设备行业

　　8月23日，人力资源和社会保障部部长尹蔚民在中国社会保障论坛第四届年会上指出，要进一步扩大社保基金筹资规模，加强各类社会保险基金征缴。同时他要求尽快制定社会保障基金投资运营办法，开辟投资渠道，努力实现保值增值。

　　受此消息刺激，当日股市在午盘时迅速翻红。实际上，社保基金在今年第二季度就开始大力加仓。截至8月20日，1235家上市公司发布了今年中报，其中178家上市公司出现了社保基金的身影。不少上市公司在二季度都获得了社保基金增持。

　　二季度社保大举加仓

　　今年4月中旬到6月底，A股市场出现单边下跌状态，随着股市的低迷，投资者信心遭到打击。为了提振股市，7月初，市场传出社保基金新增约30亿元资金入市的消息。

　　消息一出，大盘开始触底反弹。而一家深圳基金公司的高层向媒体确认了上述传言。据了解，社保基金此次入市有平准基金意味，起着维稳作用。

　　其实早在6月初，社保基金就开始加大了A股投入。当时，社保基金较大规模地赎回了此前基金公司管理的货币、债券等固定收益类份额，个别基金公司被赎回的固定收益类产品甚至达到20亿元，同时向主动股票型社保产品追加资金数亿元。

　　有关数据也显示，社保基金在一季度减仓后在二季度明显增仓。Wind数据显示，截至8月20日，1235家公布中报的公司中，社保基金共出现在178家上市公司前十大流通股股东名单中，其中新进入58家，减持15家。

　　社保新进的个股中，万东医疗(600055)由106和110两个组合各持有360万股和352万股，持有市值达到1.07亿元；101组合购入700万股科达机电(600499)，市值达1.4亿元。尤其值得注意的是，社保新进的公司中也有中小板和创业板公司。

　　据了解，社保基金大举建仓中小板和创业板公司，这与社保基金规模扩大有关。数据显示，社保基金现已由去年底的7800亿元增至目前的超过9000亿元，年底会到1万亿元规模。此前，全国社保基金理事会理事长戴相龙表示至年底社保基金股票投资占比将达30%，这样看下半年会有600亿到700亿元资金投入股票市场。

　　不过，在社保基金增持的同时，也有部分公司遭到社保基金的减持。数据显示，今年二季度共有23家上市公司被社保基金减持。桂冠电力(600236)首当其冲，半年报显示，二季度社保基金减持了公司800万股，占持仓市值约7540万元，社保占流通股的比例也由一季度的1.49%减至二季度末的0.35%。初步估算，截至8月20日，社保基金合共减持上市公司股权约4647万股，持仓市值近8.9亿元。

　　社保与公募基金逆向操作

　　在二季度社保基金新进入和增持的上市公司中，金属、非金属和机械设备两大行业高居前列，而有趣的是，这两大行业恰恰是公募基金二季度重点减持的对象。

　　天相统计数据显示，今年二季度，基金持有金属、非金属和机械设备两大行业市值占净值的比例分别减少了1.77和1.34个百分点，为二季度基金减持第二和第四大行业。

　　社保和基金在调仓上的差异不仅体现在行业上，在个股上也十分突出。

　　例如，社保106组合在二季度大笔增持天地科技(600582)431.2万股，持股总数达到1605.7万股，跃升为公司第二大流通股股东。而以上投摩根阿尔法、申万巴黎新经济为代表的基金却减持了1901万股，持有该股的基金数量也由一季度末的14只骤减为二季度末的4只。同样情况还体现在凌钢股份(600231)上，社保604组合二季度买入385.5万股，而基金同期却大举逃离。

　　据媒体报道，社保基金在7月24日举行的投资管理人内部研讨会上曾表示，二季度市场过度反映了经济增速下滑的悲观预期，认为股指在2400点左右处于安全区域，三季度市场将迎来估值修复的机会。因此，社保基金在二季度敢于增持低估值的机械设备等周期性行业，并在7月初大胆加仓。

　　安信证券基金分析师任瞳表示，社保和基金在调仓上的差异实际是两者投资理念的反映。“基金受排名的压力，投资操作相对短期化，跟随趋势的特征明显。而社保基金更重视长期收益，在投资上更能坚持价值投资、长期投资，不随波逐流。”他说。

　　这从天地科技和凌钢股份的走势上可以得到验证。二季度这两只股票分别下跌38.88%和49.17%，下行趋势明显，因而遭遇基金抛弃。但略带讽刺的是，上述两只个股7月初以来涨幅分别高达54.21%和32.82%，远远超越大盘，二季度逆市增持的社保基金赚得盆满钵满，与同期减持的基金形成鲜明对照。

　　7月以来获利约20%

　　整体而言，二季度社保基金投资策略再度显现出高超的一面，因为三季度以来其布局的百余只股票平均涨幅达到20%左右。持股市值也水涨船高，从期初的80多亿元增至100多亿元，较期初增加近20亿元，增幅大约为20%。

　　在社保基金二季度布局的股票池中，三季度以来有70只股票涨幅超越沪深300，占总数比例超过七成。更有17只股票涨幅超越30%，成为同期A股市场上的佼佼者。天地科技(600582)、皇氏乳业(002329)、中航重机(600765)3只股票涨幅居前。

　　同期社保基金106组合持有的天地科技涨幅居首，达到54%，排在同期A股涨幅前20名中。

　　不过，二季度曾给社保带来丰厚回报的创业板股票，在今年三季度却表现得差强人意。社保在二季度末持有的5只创业板股票涨幅均在20%以下。从其新进股票来看，社保也会看走眼，如鲁润股份(600157)、同洲电子(002052)、漫步者(002351)、科达机电4只股票，涨幅均不足5%，让社保基金整体收益打了折扣。

　　在上述百余只股票涉及的18家社保基金组合中，按照各家社保基金6月底持股市值增长率情况排名，全国社保基金105组合三季度以来持股市值增长最多，市值增长率达到31%，紧随其后的是社保基金106、110组合。

　　与之相对，社保基金206组合、111组合和601组合则排在倒数三位，其市值分别增长9%、12%和14%。

　　其中，冠军社保基金105组合市值增长主要得益于对中航重机的重仓，该股三季度以来已上涨41%；而垫底的社保基金206组合，则是因为布局大西洋，市值仅仅增长了9%。