上周以来，教育传媒26只交易中的个股，有14只个股出现大单资金净流入，主力流入合计6617.424万元

　　据新华社报道，7月23日，胡锦涛在中共中央政治局第二十二次集体学习时强调，文化是民族凝聚力和创造力的重要源泉，是综合国力竞争的重要因素，是经济社会发展的重要支撑，顺应时代要求深化文化体制改革，推动社会主义文化大发展大繁荣。

　　胡锦涛指出在今后要重点把握“四个加快”。一是要加快文化体制机制改革创新；二是要加快构建公共文化服务体系；三是要加快发展文化产业；四是要加强对文化产品创作生产的引导。

　　上周合计流入6617.424万元

　　据《证券日报》研究中心与WIND数据统计显示，近日，受到中央深化文化体制改革重大决策的提振，主力机构开始追捧教育传媒股。上周以来，教育传媒26只交易中的个股(粤传媒重大重组停牌)，有14只个股出现大单资金净流入，周资金流入总额达24037.23万元，其余12只个股周资金流出量为17419.8万元，教育传媒类个股主力流入合计6617.424万元，日均主力资金流入量为1323.485万元。

　　历史数据显示，经过6月一个月左右的回调和资金外逃，7月资金流来逐步转向，从月初的流出量逐步减弱到本周资金转为大量净流入。26只交易中的教育传媒类股票在6月份呈资金净流出，该板块在6月总流出资金约为85584.5万元，日均资金流出约为4504.45万元。7月以来该板块总流出资金约为5251.31万元，日均资金流出数额约为308.9万元。

　　上周该板块个股主力资金流入出现明显分化，有8只股票资金净流入额超过1000万元，分别为：华闻传媒(7666.684万元)、歌华有线(4647.27万元)、东方明珠(2126.61万元)、武汉塑料(1697.834万元)、鹏博士(1579.049万元)、蓝色光标(1490.111万元)、高乐股份(1276.004万元)、电广传媒(1170.847万元)。周主力资金流出额超过1000万元的个股有5只，分别是华谊兄弟(6881.818万元)、北巴传媒(3120.828万元)、焦点科技(1707.343万元)、广电网络(1291.12万元)、新华传媒(1019.09万元)。

　　教育传媒行业指数由6月30日至7月16日期间呈现底部平台整理，指数保持在2500点附近的一个窄幅空间，成交量保持在地量水平。7月19日(上周一)开始该指数突破底部整理平台，量能显著放大，较7月16日成交量增长38.54%。全周指数呈单边上涨走势，指数由周一的2468.16点开盘，至周五涨至2640.36点，上涨154.80点，累计涨幅6.23%，跑赢上证指数0.13个百分点。上周以来，有10只教育传媒股跑赢上证指数，占教育传媒股总数的36.46%，其中，涨幅超过10%的个股为华闻传媒(15.40%)、蓝色光标(14.96%)、武汉塑料(11.33%)、电广传媒(10.61%)、鹏博士(10.46%)。

　　超额收益将不再是传说

　　从全球来看，传媒公司拥有垄断和独特的无形资产这两大特有优势。在美国，传媒是估值最高的行业。相较之下，如今的中国传媒产业拥有超过全球任何一个国家的巨大潜力市场，而且垄断性更强，如火如荼的改制推动企业快速地内生增长，爆发在即的整合风暴使企业的外延增长潜力难以限量。

　　传媒文化产业是一个典型的信息消费类产业。从人口基数来看，全国人口保持微幅增长，但农村人口小幅下降，城市人口明显上升，城镇化率呈现持续上升态势。 

　　在过去的6年里，中国电影票房收入以年均30%的速度增长，远超过中国GDP增速。2009年，全国票房高达62.06亿，同比增长43%。有分析师预计2010年同比增幅有望达到45%，全国票房将接近90亿元。同时，中国电影产量持续增长，2009年，全国生产电影456部，创作数量第七年持续攀升，已步入世界电影生产大国行列。

　　如今中国电影票房国产片逐渐占市场主导。7月22日上映的《唐山大地震》，片方就自信的预测票房要达5亿元。据数据显示，如今中国票房收入仅为美国的5%左右，由此看来，中国电影市场还有巨大的潜力市场有待开发。

　　三网融合助长传媒有线

　　早在2010年1月13号国务院召开常务会议，决定加快具有时间表和阶段目标的电信网、广播电视网和互联网三网融合，表明文化大发展开始破冰。随着《文化产业振兴规划》颁布，2010年九部委出台关于金融支持文化产业的指导意见，有线网络整合加快，尤其国家决定推进具有阶段目标的三网融合，这标志着传媒文化改革深入已是大势所趋，产业化进程正稳步推进。

　　从美国三网融合进程来看，美国三网融合给有线运营商带来黄金增长的机会。经过前期双向、互动网络改造，有线运营商在2006年开始为用户提供VOD、DVR等业务，有力带动了用户的消费需求，成为提高有线电视运营竞争力的一个重要因素。

　　2010年传媒有线将延续以往的发展政策，并将继续贯彻中央经济工作会议确定的“保增长、促转型”的基本方针，在三网融合兵临城下之际，加速有线网整合及双向改造，推动数字化整转并推动高清电视的快速发展。目前，有关三网融合的试点方案仍在制定当中，有理由相信后续政策发挥足够的魄力，推动传媒有线的飞跃式发展。

　　重组带来阶段性投资机会

　　近期，粤传媒(002181)5月27日发布了重组公告。公告称公司实际控制人广州日报社正在筹划关于本公司的重大资产重组事项，本公司股票自2010年5月26日开市起停牌。至2010年8月16日前复牌并披露相关公告。

　　公司停牌前连续上涨4天，涨幅达7.5%，在这4个交易日中，上证指数上涨幅度为2.73%，粤传媒涨幅明显大于大盘涨幅。说明有先觉资金已悄悄潜入。

　　早在5月20日，湘财证券公司评级认为，公司估值处于传媒板块高端，而且股价已经部分体现了资产注入预期，但鉴于公司管理层开拓新媒体领域的积极心态，同时公司甩掉了公明景业的包袱，业绩好于预期的可能较大，收入增速有望在近两年实现突破。另外，大股东的后续资产注入以及以公司作为平台整体上市的预期始终存在，首次给予公司“增持”评级。并表示今后股价催化剂有大股东后续经营资产注入和新媒体项目合作实现突破。这次公司重组结果如何，带给投资者多大惊喜，让我们拭目以待。

　　黄金十年 券商看好传媒行业

　　中信证券在传媒行业的中期报告中认为，传媒文化产业正迎来黄金十年，三网融合应成为贯穿投资主线。在传媒文化的产业属性不断受到重视、产业进程不断推进的趋势下，经济结构调整、精神文化需求释放以及国家提升文化实力战略，正激发传媒文化迎来黄金十年；三网融合是传媒文化大发展的重要试金石，也是实现传媒文化走向繁荣的发展路径。

　　同时，细分子行业龙头可以成为中长期关注对象，重点关注个股顺序是：武汉塑料、天威视讯、歌华有线、*ST鑫新、鹏博士、焦点科技、；同时关注北巴传媒、博瑞传播、中视传媒；并积极把握华谊兄弟、奥飞动漫、蓝色光标股价波动中产生的持续投资机会。

　　中投证券也给予行业“看好”评级。认为2010年下半年，随着文化消费的不断升级和产业的一系列积极变化，文化产业崛起之势将继续增强，成为传媒估值可以继续向上的主要推动力。

　　并且认为，2010年下半年，在市场投资氛围不高的情况下，主题投资将不会持续扮演投资传媒板块的主角，可能只是偶尔出场。投资者应从个股估值水平出发，1、选择基本面较好、业绩增长确定的具有安全边际的公司，强烈推荐“博瑞传播”，推荐*ST 鑫新、华谊兄弟；2、密切关注三网融合试点政策出台将为经营能力较强的有线运营商带来的发展机会，推荐天威视讯、歌华有线；3、推荐奥飞动漫、东方明珠为长线品种配置；4、建议逢低配置省广股份。

　　华闻传媒(000793)

　　控股多家传媒公司

　　华闻传媒上周上涨0.81元，涨幅15.4%，位居传媒行业涨幅第一。

　　公司2010年7月23日公告，截止2010年7月21日，上海新华闻持有的公司股份已减至27100万股，继截止6月23日累计卖出347万股之后，近日又被卖出169万股，截止7月21日累计卖出517万股。变动原因仍为上海新华闻与鹰君投资之间的纠纷案件被上海一中院强制执行所致。上海一中院原冻结新华闻持有公司股份尚有400万股可能被处置卖出。上海新华闻成为公司第二大股东，其和首都机场集团公司原来约定成为公司并列第一大股东的格局发生了变化。其表示，必要时，在法规允许的情况下可以增持公司股份。

　　人保成为公司控股股东。实际控制人中国华闻投资控股有限公司注册资本增加到12亿元，人保投资将持有华闻控股55%股权，成为控股股东；人民日报社继续持有华闻控股25%股权，中海投资持有华闻控股20%股权。

　　控股华商传媒。控股子公司陕西华商传媒集团有限责任公司(注册资本20000万元，公司占比61.25%)已经取得独家代理经营华商报业“五报”。

　　控股证券时报传媒：深圳证券时报传媒有限公司(注册资本10000万元，公司占比84%)与证券时报签订《经营业务授权协议》，证券时报社已经授予时报传媒有关《证券时报》的商业广告等相关业务的独家经营权三十年(2006-2036年)。2008年度时报传媒实现营业收入27195万元，净利润4275万元；2009年度其实现营业收入25738万元，净利润3380万元。

　　存在资产注入预期。首都机场集团成为公司并列第一大股东后，将对北京首都机场广告公司拥有的广告和媒体资源进行整合，并尽快将其拥有北京首都机场广告有限公司股权及其他媒体资产注入公司。首都机场广告公司拥有北京、天津等所属17个民用机场约3.5万平方米的广告经营权，市场份额约为30%，且独家代理首都机场广告。

　　蓝色光标(300058)

　　分享行业高增长 业绩有望再超预期

　　蓝色光标上周上涨3.89元，涨幅14.96%，位居传媒行业涨幅第二。

　　公司是2010年2月26日上市的次新股。本次募集资金投入8832万元用于公共关系服务全国业务网络扩建，逐步形成“四三七八十”(即4个层级、3个业务核心、7个业务骨干点、8个业务支持中心、10个市场拓展网络)全国性业务拓展网络，扩大公共关系服务的地域辐射能力，建设期3年；投入3150万元用于业务系统信息化管理平台建设，建设期3年；投入4000万元用于活动管理业务拓展，主要用于购买活动策划管理时所使用的设备和工具，建设期1年。截止2010年一季末项目均尚未完工。

　　公司2010年一季报披露，报告期内，公司实现营业收入同比增长5.49%(环比下降42.6%)；实现净利润同比增长12.94%(环比增长39.8%)。财务费用同比减少39.7%，主要是报告期内银行贷款减少导致利息支出减少所致。截止期末应收账款7807.8万元，较期初增长5.3%。

　　2010年一季报披露，前十大流通股东均为机构投资者，合计持仓389.88万股，占流通盘的24.37%；本期新进9家基金持仓合计324.1万股；新进社保107组合持65.78万股；股东人数较上期减少77%，筹码高度集中。

　　公司具有教育传媒概念、次新股概念、小盘概念、送转概念、创业板概念。

　　公司是首家公共关系行业上市公司。公司主要为企业提供品牌管理服务，包括品牌传播、产品推广、危机管理、活动管理、数字媒体营销、企业社会责任等一体化的链条式服务。公司自品牌创立以来，业务网点从北京1处扩张全国24个城市和地区；客户数量从几家发展到目前拥有超过200家优质客户；年营业收入从100多万元增长到2009年约3.6亿元，年均增长速度超过30%。

　　2010年4月，公司与日本电通和电通公关签署协议，共同投资设立控股合资子公司“电通蓝标(北京)公共关系顾问公司”。注册资本1000万元，其中公司出资510万元，占51%，用募集资金投入。预计在2010年5月正式成立，目前该项目尚在审批中。电通是当今全球最大的独立广告公司，电通有全球资源以及在华众多优秀的日企客户。预计在前五年的税前利润分别为133万元、395万元、600万元、790万元和1090万元。

　　国金证券在最新的公司研究中给予公司“买入”的投资评级。公司上市以后品牌效应和资金实力的增强，灵活的股权激励机制的实施以及基于内部管理数据库的经营模式大大增强公司的核心竞争力，使其能够充分分享行业的持续高成长，而年内实现收购依然是大概率事件。据此，维持公司“买入”的投资评级。并认为，不考虑兼并收购的情况下，按照最新股本计算，维持公司2010-2012年每股收益分别为0.636、0.906、1.215元的盈利预测，对应2010-2012年估值分别为43.3、30.4、22.7倍。