融资抄底保险股的投资者3天浮亏逾一成，游资不惧调整继续加码

　　证券时报记者 高 兴

　　保监会一纸征求意见稿引发A股保险板块震荡，当下中国人寿、中国太保持续放量，在部分机构不断抛售的同时，一些游资则在跑步接仓。

　　机构减仓

　　近两个月日均成交2亿元左右的中国人寿，上周五成交近9亿、本周一成交逾23亿、本周二成交逾13亿元。中国人寿6月的成交额为47.64亿元，而最近3天的成交额就超过45亿元，逼近上月一整月的成交额。

　　放巨量下跌的背后，是机构削减持仓，盘中不断出现单笔逾千手的大单抛售。中国人寿即使在跌势较缓的昨日，单笔500万元、1000万元的卖单频繁出现，甚至曾经一分钟内连现5000手以上的大卖单，接连将买一价位上的买单全部扫光。

　　逾40亿元的抛压，令中国人寿3天累计下跌7.8%；作为超级大盘股，中国人寿自2009年8月中旬以来都没出现过周跌幅超过7.8%的时候。

　　人寿更弱太保略强

　　据“全景数据决策终端”的监测数据，中国人寿和中国太保似乎被机构区别对待。周二中国人寿遭到加速抛售，净流出1.38亿元，为两市个股资金净流出之首；而该股在上周五的逆势下跌中亦只净流出0.47亿元。与之相反，中国太保大笔抛盘渐弱，上周五时净流出1.27亿元，成为当日唯一一只净流出过亿元的个股，昨日则已不在资金大额净流出的股票名单之列。

　　两大保险股遭遇区别对待，与研究机构对保险股受传统险预定利率自由化新规影响程度的判断有关。分析师普遍认为，保险公司受影响的排序(从大到小)为：中国人寿、中国太保、中国平安。

　　国信证券经济研究所分析师邵子钦认为，参照2009年数据，中国平安、中国太保、中国人寿的传统险保费在个险新单中占比分别为3.4%、13.9%、22.8%。邵子钦认为，若发生退保风险，影响程度由弱到强依次为：中国平安、中国太保、中国人寿；新规如果实施，对一年新业务价值有负面影响，中国平安、中国太保、中国人寿的影响幅度分别为-0.7%、-3.1%、-4.6%；对内含价值估值法下的2011年(受政策影响的完整年度)公司估值产生负面影响，中国平安、中国太保、中国人寿的影响幅度分别为-0.4%、-1.6%、-2.8%。

　　近日弱于大盘的下跌，已令中国人寿股价创出15个月来的新低。

　　游资抄底被套

　　越套越加码

　　早在上周五时，面对A股普涨局面，逆势下跌的保险股即被游资看中，甚至有投资者融资买进。交易所数据显示，上周五，投资者融资买入中国太保8029万元、中国人寿400万元。

　　实际上，第一批融资抄底保险股的投资者已全线被套。从中国人寿来看，若以收盘价为基准，按标的证券折算率和保证金比例测算，抛开交易佣金和融资利息，上周五融资的400万元已亏损45万元，3天的收益率为-11.2%。测算中国太保，上周五融资8029万元已亏损820万元，3天的收益率为-10.2%。

　　本周一两大保险股继续大跌，若以融资为风向标，游资越套越加码。周一中国人寿融资买入额为946万元，为前一交易日的2倍多，融资偿还额仅237万元，融资余额超过1500万元；中国太保融资买入额为3907万元，而融资偿还额仅824万元，融资余额飙升至1.4亿元。

　　分析人士认为，保险股的融资交易额占日成交的比例小到可以忽略不计，但作为风险偏好最高的游资，显示了当下游资的一个风向。

　　从市场走势看，周二两股跌势初缓。中国人寿跌2.17%，但脱离盘中低点，且未再创新低；中国太保则探低回升，收盘微涨0.09%。