《投资者报》分析员 杨秀红

　　经历两个多月的调整之后，A股市场终于迎来了一根反弹的救命稻草。

　　7月6日，农行网上申购日当天，沪指大涨1.92%，这是自6月21日汇改消息传出以来，沪指再度大幅上涨。市场传闻，此轮上涨是专为农行上市“保驾护航”。

　　我们发现机构最近确实进行了增仓。指南针全赢数据显示，7月5日至7日，机构已经尝试性建仓49亿元。这是自4月16日市场下跌以来，机构周增仓额最多的一周。

　　此外，多家券商对近期基金仓位的监测数据也显示，在股指跌至2300点附近时，基金进行了小幅加仓。同时，社保基金火速增资20亿元抄底A股的声音也甚嚣尘上。

　　从机构们的行业布局来看，近四周增仓金额最多的为金融行业，包括银行和证券保险。与此同时，上半年一直受到机构资金青睐的医药板块遭遇冷落，中药和生物制药板块均成为近期机构重点抛售的对象。

　　机构增仓49亿元

　　农行发行当日，A股市场有一丝利空出尽的味道。

　　7月6日，农行网上申购，市场不惧史上规模最大的IPO对资金的分流影响，反而出现大幅反弹。当日沪指飙升1.92%，2400点失而复得，两市成交量也重回千亿元水平。其后几天，反弹行情得到延续。

　　此前一周，A股市场再度经历暴跌洗礼，沪指击穿2500点的政策底并一路下探到2300点附近，市场信心极度受挫，两市成交量曾一度维持在千亿元水平之下。

　　2300点附近，借为农行网上申购“保驾护航”的消息，市场多头的反击战开始打响。

　　同时机构资金流向发生逆转。指南针全赢数据显示，近一周内(7月5日至7日，下同)，机构小幅净买入49亿元，这是自4月16日市场下跌以来，机构周增持额最大的一周。在7月6日市场大涨当日的资金流入最多，达到41亿元。

　　基金和社保双双增仓

　　2300点附近，机构们已经开始摩拳擦掌。其中，动作最为迅速和明显的当属公募基金和社保基金两支队伍。

　　多家券商对于偏股型基金的仓位测算数据显示，近期基金仓位出现小幅回升。

　　渤海证券基金仓位监测模型显示，6月28日至7月2日，纳入统计范围的319 只偏股型开放式基金的平均仓位为72.94%，比前周73.56%减少0.61个百分点。但是，当周沪深300 指数大幅下挫7.39%，剔除指数下跌给基金带来被动减仓的影响后，偏股型基金当周平均主动增仓约0.91%。其中股票型基金主动增仓0.67%，混合型基金主动增仓1.18%。

　　据中金公司测算，7月2日一周大盘指数大幅下挫近7%，但股票型基金和平衡基金平均仓位小幅上升，共同基金逆势主动性小幅增仓，基金经理对后市谨慎中略带乐观。

　　此外，海通证券的双周仓位测算数据也显示，6月21日至7月2日期间，股票、混合型开放式基金股票仓位平均值从此前两周的71.94%小幅提高至当期的72.54%，增加了0.6个百分点。

　　从基金公司来看，渤海证券7 月2 日的测算结果显示，当周 61 家基金公司中38 家加仓、23 家减仓。其中国联安、宝盈、建信、华夏等基金公司增仓幅度较大，而减仓基金中银河、长城、泰达荷银等基金公司减仓幅度相对较大。

　　剔除指数下跌影响，五大基金公司当周全部主动增仓。其中华夏、博时基金增仓幅度超过3%，而南方、易方达基金则小幅增仓，嘉实基金仓位变化不大。

　　在基金增仓的同时，一向行事谨慎的社保基金也不甘寂寞，面对2300点低位的诱惑，开始增持。

　　据悉，近期社保基金已从10家社保基金管理人中选了6家，而这6家社保基金管理人获得社保基金新增资金规模逾20亿元。并且其新增入市资金已于7月6日全部到账，基金公司已可将该笔资金正式投入A股市场。由此，社保基金的该举动被市场解读为火速增资抄底A股。

　　上述机构加仓的同时，另外一些机构对后市反弹空间表示怀疑。申银万国称，大盘中期走势处于调整趋势中。短线可能在2400点上下数十点的区域内震荡整理。后市反弹空间相对有限，2481点为阶段性阻力。

　　易方达基金7月6日给客户的提示中也称，近期国内经济增速出现放缓迹象，但宏观调控政策一直没有放松，市场对复苏前景产生担忧。后市在经济环比回调预期改变前，弱势格局仍会维持一段时间。

　　增仓金融抛售医药

　　从机构布局方向上来看，近四周机构增仓金额最多的行业主要集中在金融板块，包括银行和证券保险两大子板块。

　　指南针全赢数据显示，近四周，机构分别在银行和证券保险板块净买入约19亿元和0.9亿元。此间招行一马当先，成为银行板块的领涨股。该股的上涨与其中期业绩预增存在莫大关系。

　　7月8日，招行发布了中期业绩预增公告，预计中期业绩增长50%以上。该行去年上半年净利润为82.62亿元，据此计算，今年上半年净利润将超过123亿元。

　　此前，有研究机构认为，上市银行中期业绩披露在即，预计上市银行中期净利润将超过2850亿元，同比增长可达28%。其中招行、华夏、南京银行、宁波银行等股份制银行业绩增速有望在50%以上。

　　在金融板块被机构追捧的同时，医药行业则受到冷遇。近四周，机构在中药板块和生物制药板块合计净卖出40多亿元。这两个板块也分别下跌17%和13%。

　　国泰君安分析师易镜明认为，医药行业“远期晴好，近期多云”，短期内可能继续调整。主要原因有两点：一是当前《药品价格管理办法(征求意见稿)》引发市场担心行业面临降价风险；二是目前医药板块估值偏高，未来两个月较难跑赢大盘。