昨日，投资者们迎来了出其不意的市场大涨，主力资金全力做多，资金净流入逾百亿。社保、汇金陆续进场，似乎再度成为大涨的先兆，而有报道称上海多家银行重启第三套房贷发放，令市场憧憬国内政策重新放宽。不过，业内人士认为，在通胀和高房价未显著改善之前，政策难言松动，A股或仍将在复苏和调整之间摇摆。

　　文/记者 吴倩

　　动态

　　百亿资金抢筹

　　昨日，市场在午后加速上涨，上证指数收报2470.92点，大涨55点，涨幅约2.31%。从盘面上看，各大主流板块全线上涨，煤炭板块涨幅超过5%居首位，钢铁、军工航天、酿酒、环保、汽车、水泥等板块涨幅都超过3%。

　　监测数据显示，主力资金大举入场做多，昨日，资金净流入逾百亿，各行业全线录得净流入。

　　“全景数据决策终端”的监测数据显示，截至14:00，深沪两市合计净流入106.63亿元，其中机构资金净流入53.27亿元，散户资金净流入 53.37亿元。

　　新财富行业分类中，27个行业全部表现为资金净流入，机械净流入12.39亿元，房地产、煤炭开采净流入逾7亿元，银行、食品饮料流入金额都超过6亿元。

　　从消息面看，三重利好或直接推动昨日市场的大涨。央行表示，下半年延续适度宽松货币政策，另有报道称上海多家银行重启第三套房贷发放，令市场憧憬国内政策重新放宽；同时，有报道称中国台湾当局可能允许保险公司最早在第三季度投资大陆证券市场，并且农业银行新股申购资金昨日解冻。

　　原因

　　“国家队”陆续进场

　　而此前两日“国家队”陆续进场的消息则是资金敢于做多的一大底气。本周最令投资者振奋的消息就莫过于继保险资金之后，社保、汇金也开始进场。

　　日前，来自权威渠道的消息证实，就在A股市场出现重挫之际，一贯以“精准抄底”著称的社保基金再次出手，从10家管理人中选了6家，开始对A股进行增资，粗略估计资金量至少要有20亿元，增仓资金已于7月6日前后到账。

　　而有媒体援引知情人士报道，中央汇金公司打算农行股票发行结束后，分批在银行间市场发行至少1200亿元的债券，所募集的部分资金将用于三大行的A+H股配股。

　　历史上社保多次成功抄底逃顶，其准确率无人可及。2008年，沪指跌幅一度超过七成。而社保基金提前大幅减仓，全年仅浮亏 6.79%。而从当年二季度末开始，社保基金逐步建仓，又为2009年的投资提前埋下伏笔。

　　至于汇金，仅有的两次二级市场增持三大行抄底，一次是2008年9月2000点，其后市场见3478点，一次是2009年9月2700点，其后市场见3361点。

　　预测

　　“市场底”或滞后“社保底”

　　两大“国家队”资金的陆续进场一定程度上反映了对目前点位股市的投资价值是较认同的。然而，“国家队”抄底是否就代表市场底部立刻就会出现，不少业内人士并不以为然。

　　“日前社保仅20亿资金的进场还不能完全说明大盘就此见底。”有市场人士分析指出，一是社保进场正值农行发行，是否为农行发行护盘目前还脱不了干系；二是即使社保真来抄底，仅20亿资金入市，只能说是“试水”。因为对于庞大的社保资金来说，20亿元的数量太小。可能在社保看来，市场进入底部区域了，但对社保来说，要让它庞大的资金完成建仓，至少需要股指几百点的波动空间。

　　“社保认为的底部不等于是散户认为的底部。”该人士进一步指出，社保的资金实力决定其可以承受几百点的建仓区域，而对散户显然不现实。

　　“社保基金增持和减持都是一个比较长的过程，即使它的把握能力超强，A股底部区域也不会‘说到就到’。”英大证券研究所所长李大霄指出。历史数据亦有迹可循，2008年，社保基金在二季度就开始逐步抄底的，此后股指跌到当年11月才见底。

　　拐点

　　政策松动已具备条件

　　两大“国家队”主力陆续进场，资本市场上的政策拐点似已出现，而宏观调控政策拐点也似乎若隐若现。

　　“三季度是一个重要的时间窗口，”长城基金最新发布的投策报告指出，三季度是政策观察窗口，政策短期将保持稳定，虽难言反转，但长期来看政策松动已经具备条件。

　　汇丰晋信基金投研人士预计，市场将在较多的时间里运行于一个弱势振荡的价值区间。伴随着中长期经济结构调整政策效果的逐步显现，市场将在较长时间的弱势振荡之后，再次寻找到新的向上突破的市场方向。

　　至于市场向上突破的时间，基金业人士倾向于认为在三季末或者四季度。

　　据长城基金投研人士分析，三季末或者四季度，经济增速继续回落，流动性维持或略有改善，政策开始微调，则市场出现转变的可能性较大。

　　值得关注的是，此前一直看空的安信证券在其最新策略报告中，今年以来对上证综指的看法首次由负面转向中性。

　　机构反应

　　政策观察期投资者仍纠结

　　尽管预期下半年调控政策将会放松，但在目前的政策观察期，基金仍纠结于未来宏观政策和经济走势的不明朗，目前，或只是试探性加仓，尚未战略性加仓。

　　“就目前的市场来讲，我们可能也比较纠结，对市场看的确实不是那么清楚。”鹏华基金的媒体见面会上，鹏华基金研究部总经理冀洪涛指出，市场最担心的是宏观调控，每一次横盘下挫都跟政策的出手有关系，这都是政府的手段在起作用。

　　“目前来看，估值和盈利回升的催化剂都没有出现，经济和流动性下行趋势尚无变化，目前政策处于前期调控的观察期，通胀和高房价两大指标在未出现显著改善之前政策难言松动，市场资金面受新股不断发行以及大量限售股解禁影响并不宽裕。”据此，金鹰基金研究总监杨刚也判断，目前A股市场已进入估值底部区域，安全边际进一步加大，目前点位是投资者做中长期配置的较佳位置。但是，估值到达底部区域并非意味着市场将反转，市场目前难以改变振荡格局。

　　综合多家研究机构测算，可比偏股型开放式基金目前的仓位在70%～75%左右，而根据渤海证券监测数据，截至上周末，可比偏股型开放式基金近两周平均主动增仓幅度不到1%。