新快报记者 陈永洲

　　昨日大盘午后的飙升令两市呈现个股普涨格局，沪市成交亦再度站上1000亿元以上，有观点认为已有资金入市“抄底”。那么，究竟是哪路资金粉墨登场呢？昨日两市龙虎榜数据显示：至少主力并非机构。昨日两市仅6只个股成交回报中出现机构身影，除冀中能源获一家机构买入2386万元外(该股同时遭五家机构集中卖出6026万元)，其余5股皆被机构单边卖出。其中，强势涨停的中信、宁波两大银行股抛压最重，6席机构合计卖出7150万元。

　　6机构席位抛售银行股

　　去年12月4日，中信银行、宁波银行(涨9.3%)及中国太保三大金融股相继涨停，形成板块效应并带动指数反转大涨。时隔半年，这一“盛况”昨日再度上演，中信、宁波两银行股封于涨停，银行板块带领指数飙升近90点。但翻开成交回报，机构动作却未能令人兴奋：中信银行卖出席位前五中，四家机构合力卖出4349万元，占成交总额的9%；宁波银行则遭两家机构卖出2801万元，占成交总额的6%。而买入席位中均无一机构。

　　回观去年12月4日，宁波银行尽管遭到三家机构卖出9984万元，但仍获三家机构买入6071万元；中国太保则在被五家机构卖出3.09亿元的同时，获得两家机构买入2.11亿元(中信银行未出成交回报)。彼时机构大博弈之下，相关个股仍为短暂冲高后的振荡下行。尽管不排除前期已有基金低吸银行股，但昨日机构单边卖出，至少显示机构对这波涨势仍带有较强的“高抛兑利”意愿，故中信银行、宁波银行强势的动能能否延续自然需扣上问号。

　　江浙游资联袂“打榜”

　　在机构“冷眼”相待下，不得不重点分析昨日将中信银行、宁波银行“打至”涨停板的游资的实力。回报显示，居中信银行买入之首的是中信金通证券杭州延安路，耗资6133万元，其余营业部则在2000万元左右；宁波银行买入首位则是华泰联合证券广州华乐路，净流入1847万元，其余营业部则在1000万元至1500万元。

　　同样回观去年12月4日，将中国太保推至涨停的三家游资合计净买入3.63亿元；买入宁波银行的游资所动用资金则与昨日相差无几；2007年4月30日将中信银行推至涨停的游资则平均耗资7276万元。可见，此次入场“打榜”的游资实力并不突出。

　　值得注意的是，昨日两大涨停银行股的买入席位中，同时出现了华泰证券绍兴上大路、西藏证券上海东方路两家营业部，各自耗资近3000万元。统计3月份以来的上榜数据，两家营业部上榜的最大资金级别在5000万元左右，常态资金则为3500万元左右。这意味着两家营业部昨日追捧银行股后，续补资金有限，加之两家营业部往往在操作上秉承江浙游资“次日拉高出货”的凶悍手法，故应注意两银行股短线冲高回落的可能。

　　冀中能源遭5机构卖出

　　其他个股方面，增发股上市的冀中能源昨日顺势大涨5.44%。回报显示，机构包揽卖出前五位，合计卖出6026万元，约折227万股，占增发上市股份的6%；仅有一家机构买入2386万元。由于昨日股价距每股12.28元的增发价已有超过120%的盈利，机构选择“落袋为安”并不意外。

　　此外，在巴菲特效应下涨停的大杨创世昨日获一家机构卖出800万元，涨停股九阳股份则获两家机构卖出699万元。

　　机购观点

　　多方

　　中金发布熊市选股策略：红利是金只买5股

　　中金公司分析师曾令波昨日发布了《熊市选股策略之一：红利是金》的研究报告，报告指出，红利收益率较高的股票是熊市中的“保护伞”。

　　中金指出，经历市场持续大跌之后，目前已经有一些上市公司的红利收益率大幅高出货币类和固定收益类品种利率，对长期投资者而言，这种股票的配置价值已经显现。中金称，如果持有这些股票度过整个熊市，虽然有短期股价波动的风险，但是可以在享受较高的红利收益率的同时耐心等待下一波牛市的来临。

　　中金公司根据分红率高、红利收益率高、业绩风险小等指标，筛选出5个高红利收益率的股票组成“红利组合”，该组合包括宇通客车(600066)、宁沪高速(600377)、工商银行(601398)、水井坊(600779)和张江高科(600895)。

　　中金的筛选标准：(1)分红率高。选用的指标为现金分红率(每股现金分红/当年每股收益)，标准为过去三年(即2007-2009年)不低于20%。(2)红利收益率高。选取2009年红利收益率、2010年红利收益率大于一年期定期存款利率2.25%的公司。其中2010年红利收益率计算方法为2010年市场一致EPS预期×过去三年平均分红率/股价。(3)业绩风险小。具体的指标有两个：一是ROE,过去三年ROE不低于6%；二是净利润，过去三年未出现过同比下降20%以上的情况，10年的市场一致预期也没有出现下降10%以上的情况。

　　国金证券金岩石：本月买股年底买房

　　国金证券2010中期投资策略会上，国金证券首席经济学家金岩石表示，现在股市已进入了底部，而且这个底部等待楼市地震结束，所以6月份买股、12月买房。

　　股市为什么会遭殃是因为这个阶段，中国楼市还仍然保持着城市化早期阶段的投资驱动模式，当每成交10套房子，8套是二手房的时候我们才是消费驱动。

　　金岩石表示，现在股市已进入底部而且是超跌的。回顾2008年当时界定情绪性底部的四个标准，今天前三项指标都达标了，只有破净利率还没有出现，股市情绪面已出现绝望状态，只是还没有进入极度悲观。回顾2007年股市在交易量上出现的差异，可以看出，3478点和6124点在交易量和比例上，2008年10月和当前的交易量的比例就是我们疯狂系数和绝望系数，股市在绝望中落底就是告诉大家目前就是底部，而且这个底部等待楼市地震结束。

　　华商基金孙建波：目前处于振荡寻底

　　今年偏股型基金第一名的华商盛世成长基金经理孙建波认为，今年市场整体是去年大涨之后的一个振荡稳固市，市场大幅上涨的空间不是特别大，但经济已经从最困难的时候走出来了，大幅下跌的可能性也很小。我们经历的是经济由底部稳步回升，单季度增速在一季度见顶逐步往下走，而同时，通胀会起来，流动性会逐步退出直至恢复正常。在这三者叠加的基础上，市场将逐步回到一个长期发展的轨道上来。

　　事实上，目前股市的估值已经按照最不利的市场环境进行反映了，一些股票已经跌出了绝对投资价值。在经历了近1个月的快速下跌之后，市场风险已大大释放，目前处于振荡寻底过程。据了解，很多机构投资者已开始加仓，这是积极投资的信号。

　　孙建波表示，产业结构调整中的行业发展不平衡，可能是下阶段的主要投资机会所在。中国经济已经进入了结构调整和产业升级的关键时期，未来与产业升级相关的政策将会密集出台，相关公司将充分受益。(强燕)

　　空方

　　安信证券高善文：未来几年料无牛市

　　安信证券首席经济学家高善文在接受中证报专访时表示，目前中国经济正处于上一轮经济周期末期、新一轮经济周期即将启动的转折点区域，未来几年内，资本市场出现以估值中枢上升为特征的单边大牛市机会比较小。他预计年底GDP增速将下降到9%以下，如果经济增速快速下滑，紧缩政策或将面临转向，市场有望迎来阶段性行情。

　　高善文指出，现在整个宏观经济政策处在观察期，今年晚些时候整个经济政策基调可能会有一定转向，这种转向将表现为财政政策的放松和已有的紧缩政策执行力度的放松，而不太可能表现为货币刺激政策。

　　如果政策如期在四季度放松，市场将出现规模较大的阶段性投资机会，至少在急速下跌过程中会赢得像样的喘息之机。由于没有大力度的货币刺激政策，整个市场在资金层面上将缺乏强有力的支持，因此市场难以再现2009年的行情。

　　中国股市历史上的8次暴跌，哪一波行情不是在暴跌后出现？

　　1.1992 年5 月-1992 年 11 月：1429 点跌至400 点，历时5 个月，最大跌幅72% ；

　　2.1993 年2 月-1994 年 7 月：1553 点跌至325 点，历时18 个月，最大跌幅79% ；

　　3.1994 年9 月-1996 年 1 月：1053 点跌至512 点，历时16 个月，最大跌幅达51% ；

　　4.1997 年5 月-1999 年 5 月：1510 点跌至1047 点，历时24 个月，最大跌幅达30% ；

　　5.1999 年6 月-2000 年 1 月：1756 点跌至1361 点，历时6 个月，最大跌幅达22% ；

　　6.2001 年6 月-2005 年 6 月：2245 点跌至998 点，历时48 个月，最大跌幅达55% ；

　　7.2007 年10 月-2008 年10 月：6124 点跌至 1664 点，历时13 个月，最大跌幅达73% ；

　　8.2009 年8 月4 日-2010 年5 月21 日：3478 点跌至2481 点，历时10 个月，最大跌幅达28.64%

　　特别提醒

　　中金所研究抑制日内过度交易行为

　　中国金融期货交易所有关负责人表示，昨日召集30家期货公司召开“股指期货市场规范发展座谈会”，就进一步细化监管标准，强化自律管理，规范异常交易，防范和抑制日内过度交易行为进行了深入探讨。

　　与会会员表示，股指期货市场刚起步，必须防范风险，加强监管，注重市场功能的培育和发挥，促进市场健康规范可持续发展。(中证)