5月，大股东增持金额为31.60亿元，而限售股合计减持额仅为18.74亿元，净增持12.86亿元

　　理财周报记者 郭吉桐/文

　　投机与投资的双面硬币可能再次面临翻转。在市场本质缺钱的当下，由机构推动的小盘股炒作应声者寥寥。尽管局部暴利仍有余波，但投机之路似乎已到尾声，长期受市场忽略和冷遇的价值投资或许已初现曙光。

　　刚刚过去的5月份，上市公司大股东增持金额为31.60亿元，而限售股合计减持额仅为18.74亿元，增持金额达到减持金额的1.68倍，为2008年10月以来的首次月度净增持，而1664点的底部就出现在那个月。

　　产业资本的投资神话会再次上演么？

　　次新投机只剩下自弹自唱

　　投机盛行的年代，价值投资早已被大部分投资者弃在角落。但3478点以来，稳定的盈利方式恰恰是持有一些业绩优良、前景光明的个股，典型的就是医药和以汉王科技(002362.SZ)为代表的小盘新兴产业个股。

　　于是有了中小板、创业板发行价越来越高情况的出现，而机构们在无法撬动蓝筹的情况下，仍将它们作为主流配置。

　　国民技术(300077.SZ)，曾经的两市第一高价股，机构大举买入，却无法带动股价上涨，可能出现的基本面变化甚至让其在6月3日位居两市跌幅首位。同样的情况还包括海普瑞(002399.SZ)、科伦药业(002422.SZ)等，即便有机构追捧，但却无法带动股价上涨。

　　典型的例子是康芝药业(300086.SZ)和康威视讯(002415.SZ)，机构在上市首日的冲击，带来的只是次日的冲高，而一旦交易信息中机构停止买入或稍有卖出，股价次日随即低开低走。

　　机构认准了次新股的机会，也执行了“乱世炒新”的A股逻辑，但缺乏其他短线资金捧场却是致命伤，在认准投机的氛围下，高价更是投机的天敌，碧水源(300070.SZ)、大北农(002385.SZ)都让机构受过伤。

　　新兴产业之外，机构们方向不明，除去新基金“照例”地拉抬本系重仓股，比如东吴系对古井贡酒(000596.SZ)的呵护，中邮系近期在上海本地股中频繁出现的大单扫货。

　　可以说，机构的投机已经到了“无机可投”的地步，而有先知先觉者已经重新倒向低估值、小市值的品种，比如相对低价和低估的北京科锐(002350.SZ)、中元华电(300018.SZ)已有机构拉高，而前期连续下跌的酒鬼酒(000799.SZ)在低位也有机构身影出现。重要的是，它们的市场认同度要比之前提到的个股高得多。

　　产业资本回归，步入投资区间

　　市场并不是没有投资，只是投机太盛。如今，无题材、少赚钱效应的市场需要沉淀的力量。

　　而大股东们已经坐不住了。据Wind数据统计，19个月之后，今年5月份，上市公司大股东的增持金额再次超越了减持金额，净增持额为12.86亿元，其中，长江电力(600900.SH)、中金岭南(000060.SZ)、国电电力(600795.SH)、青岛海尔(600690.SH)、飞乐音响(600651.SH)5家公司增持金额均过亿。

　　产业资本在A股市场鲜有败绩，可以说，目前的A股市场已经进入了价值投资区间。盘面上，白酒、机械、商业连锁等前期被动下挫的个股都有望迎来机会。

　　不过，兴业证券策略研究员聂清廉认为，增持行为虽然家数较多，但金额并不大，试探性质较浓，而市场减持行为仍未停止，因此市场是否见底仍需要观察。