《投资者报》分析员 杨秀红

　　北京的4月依然有几分寒意，A股市场也步入令人沮丧的下跌之中。

　　在房地产新政、加息预期等多个利空因素压制下，沪指迭创新低。临近月末，股指先后击穿3000点及2900点大关，个股也纷纷大幅调整。

　　市场还有哪些投资机会？随着上市公司一季报新鲜出炉，我们不妨先看看基金、保险、券商、社保基金、QFII(合格的境外机构投资者)这五大机构的调仓换股情况，以作参考。

　　Wind统计数据显示，截至4月27日，两市1804家上市公司中，已有1163家公司披露了一季报。

　　汇总这些公司一季报中前十大流通股东的持股变动情况，以及基金一季报所公布的前十大重仓股的变动情况，《投资者报》数据研究部从中发现，机构们在一季度集体加仓机械设备行业。与此同时，对于饱受调控政策打压的房地产行业，多数机构还是保持增持态势。

　　当然，不同机构重点选择的行业也不尽相同。一向标榜为价值投资者的基金和社保基金出人意料地重点加仓创业板；保险公司和券商在建筑和采掘行业“针锋相对”；QFII则独爱食品饮料行业，将手中棋子重点布局于*ST伊利、五粮液、燕京啤酒等食品消费类股票。

　　机构集体重仓机械设备

　　据Wind统计，截至4月27日，1800多家上市公司中已有1163家一季报亮相。此外，所有基金的一季报也悉数亮相。

　　根据市公司一季报前十大流通股东的持股情况以及基金一季报前十大重仓股数据，《投资者报》数据研究部从中粗略汇总了机构们一季度的持仓布局情况。

　　需要说明的是，这里所涉及的“机构持股数量”是指机构投资者持有上市公司已发行流通A股数量(不包含限售部分)。同时，《投资者报》数据研究部汇总的机构投资者主要为基金、券商、保险、社保基金和QFII等五大对市场影响较大的机构。此外，一季度机构新进股票均统计计入机构增持股票。

　　汇总结果显示，截至今年一季度末，按照证监会行业分类，基金等五大机构重仓的前三大行业为金融保险业、机械设备仪表和金属非金属行业(包括有色金属和钢铁等)，机构对上述三大行业持有数量分别达到195亿股、71亿股和48亿股。

　　同时，房地产、批发零售贸易、信息技术、交通运输仓储业、医药生物制品等行业也受到机构的青睐，位列机构们重仓的前十大行业之中。

　　由于基金在五大机构中占较大权重，其对机构重仓行业的分析结果影响也较大。为了更客观地分析机构们的持仓情况，我们又汇总了五大机构各自重仓的行业。结果显示，五大机构不约而同地选择了两大行业作为其重仓行业，分别为机械设备仪表和金属非金属。

　　在机械设备行业，机构们最为青睐的3只股票为格力电器、美的电器和中国南车，持有数量均在4亿股以上。

　　在金属非金属行业，机构们最青睐的3只股票全部为钢铁股，包括宝钢股份、太钢不锈和河北钢铁。对宝钢股份的持股数量最多，达到4.8亿股，对其他两只股票的持有数量也在2.5亿股左右。

　　从机构增减仓行业来看，对于22个证监会行业，机构均进行了不同程度的加仓，增仓最多的前三大行业为金融保险、机械设备仪表和信息技术业。

　　此外，对4月以来大跌的房地产行业，机构也增持了逾6亿股。

　　从机构增减仓个股来看，在已公布一季报的公司中，机构增持数量最多的前三只股票为招商银行、民生银行和中国联通，增仓数量均在4亿股左右。机构减仓数量最多的前三只股票则为武钢股份、中信证券和华发股份，其减持数量分别达到0.53亿股、0.3亿股和0.24亿股。

　　基金、社保试水创业板

　　作为国内机构中手握资金量最多的机构群体，基金在一季度的增减仓情况和机构总体增减仓情况有诸多相似。不过，其对风险较高的创业板却格外青睐。

　　《投资者报》数据研究部统计发现，基金在今年一季度重仓的三大行业和机构总体重仓情况一致，均为金融保险、机械设备仪表和金属非金属，持有数量分别为194亿股、63亿股和42亿股。就个股而言，基金重仓持有数量最多的股票为民生银行，持股接近38亿股，此外，持有超过10亿股的还有招行、工行、交行、建行、中国联通等8只股票。

　　从基金增减仓行业来看，对于证监会的22个行业，基金一季度都进行了不同程度的增持。增持数量最多的前3大行业为金融保险、机械设备仪表和信息技术业。显然，基金对金融保险业依然最为青睐，增仓数量达到27亿股；同时，对另外两大行业的增持数量也分别达到21亿股和11亿股。此外，对于4月以来遭遇重挫的房地产行业，基金的增持数量也超过6亿股。

　　从增减仓个股来看，基金增持数量达到1亿股以上的股票有19只，包括中国联通、万科A以及招行、民生、建行、工行等银行股。

　　令人意外的是，在市场大呼创业板风险积聚之时，基金却大胆进驻该板块。

　　统计数据显示，截至今年一季度末，基金在48只创业板股票的前十大流通股东中现身。其中，除金龙机电在一季度遭到基金1万股的减持外，其余47只中有41只被基金加仓，另外6只从去年四季度持有至今。

　　基金持有数量最多的前三只创业板股票为华谊兄弟、华测检测和神州泰岳，持有数量分别达到848万股、759万股和701万股。

　　与基金相似，今年一季度，社保基金也大幅加仓创业板，持有数量达到467万股，重点加仓股票为新宙邦、合康变频、蓝色光标等。

　　相对而言，券商、保险和QFII等三大机构对创业板持有较为谨慎的态度。

　　截至4月27日的一季报数据显示，保险资金未涉猎创业板，QFII仅进驻了乐普医疗，而券商也仅持有东方财富、鼎龙股份、三五互联和北陆药业4只股票，且持仓数量合计不足63万股。

　　在创业板风险高企之时，基金和社保基金大举加仓该板块，难免令市场对两大机构宣扬的价值投资理念产生质疑。

　　券商保险“对赌”建筑采掘

　　当基金和社保基金乐此不疲地加仓创业板之时，一向以“稳健投资”著称的保险和券商却上演了一场“遭遇战”。

　　根据1163家上市公司的流通股东数据，《投资者报》数据研究部发现，今年一季度保险和券商重仓的前三大行业均含有机械设备仪表和金属非金属两大行业。

　　但是从增减仓行业来看，这两大机构却显然“背道而驰”。统计保险和券商在证监会22个行业中增减仓数量的异同，结果令人吃惊，两大机构居然在多个行业中操作方向截然相反：当保险增持时，券商在撤退；当保险减持时，券商却在接盘。其所涉及的行业主要包括采掘、建筑、电力煤气、木材家具和社会服务业等。

　　其中，两大机构在采掘和建筑业上的对抗最为激烈。

　　数据显示，今年一季度末，保险增仓最多的第三大行业为采掘业，增持数量达到3631万股，与此同时，该行业却成为券商减持数量最多的行业，减持数量达到1279万股。

　　此外，两大机构在建筑业上的操作也“针锋相对”。今年一季度，建筑业成为券商增仓数量最多的第二大行业，增仓数量达到8305万股，但与此同时，该行业却成为同期保险减持数量最多的行业，减仓数量达到2382万股。

　　在具体增减持的个股上，以对建筑业的个股操作为例：一季度保险团队中的中国人寿减持了3656万股中国中铁，而券商阵营中的招商证券却反向增持了4879万股；在采掘业，一季度中国人民人寿新进了510万股山东黄金，而中信证券则减持了1433万股。

　　QFII最爱食品饮料

　　当其他机构或投资创业板，或在同一行业上争夺得不可开交时，市场上另一大主力机构QFII，却开始独辟蹊径。

　　已经发布的1163家上市公司的前10大流通股东的变化情况显示，今年一季度，QFII持仓数量最多的前三个行业为食品饮料、机械设备仪表和金属非金属，持有数量分别达到1.63亿股、1.14亿股和0.97亿股。

　　其中，QFII对机械设备仪表和金属非金属行业两大行业的重仓，和其他机构相同。但是其对食品饮料的重仓，却与另外四大机构迥然相异。

　　数据显示，在五大机构中，只有QFII的第一大重仓行业为食品饮料行业，其余四大机构的前三大重仓行业中，均没有该行业的足迹。

　　在食品饮料行业，QFII持有数量最多的股票包括*ST伊利、五粮液、燕京啤酒、古越龙山和水井坊。其对*ST伊利的持股数量最多，达到6348万股。持有该股的QFII主要有花旗、瑞士信贷和美林国际。

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