绩优基金吸引净申购明显权重股遭集体减持

http://www.sina.com.cn 2010年04月28日 09:25 通信信息报

　　国泰君安吴天宇

　　截至2010年3月31日，我国证券市场共有基金649支。各类基金及家数分别如下：QDII基金12支；封闭式基金37支；股票型开放式基金250支；混合型基金157支；债券型基金126支；保本型基金6支；货币市场基金61支。

　　货币基金缩水，股票方向基金占比 9成

　　截至2010年3月31日，全部基金的总份额为23557.51亿份，比2009年12月31日的24535.94亿份减少了978.43亿份，减幅为3.99%。全部可比基金在2010年3月31日的份额为23124.42亿份。

　　在基金份额的变化量中，老基金的净申赎与新基金的发行对份额增量的贡献之比约为-3：1。将封闭式基金和QDII基金纳入考虑，股票方向的基金份额占比约91.02%左右，比去年第四季度大幅度上升。从各类可比基金份额变动看，各基金类别份额变动不大，保本基金出现了显著的净申购，而货币基金在去年年底注水冲规模后，一季度出现了资金大幅度流出，规模减少一半以上。从国内各类基金资产净值占比看，股票方向基金净资产的相对占比与股票市场指数走势相关度依然极高，其相关系数达到了0.76。

　　从具体基金看，股票方向基金个体之间申赎差异巨大。申赎比例较大的基金主要集中在2008年和2009年成立的基金中，这些基金既有发行时赞助资金的捧场，也不乏其中部分规模较小的基金灵活运作吸引到了申购。银华领先策略、大摩领先优势和长城双动力的份额增长率都超过了200%，其中银华领先策略份额从3.67亿份增加至17.35亿份，增幅达到了373.15%。

　　今年一季度，60家基金公司中，有14家出现了净申购。其中大摩华鑫旗下基金净申购份额比例达到了73.34%，其余基金公司均未超过10%。15家公司旗下基金净赎回比例在10%以上，其中申万巴黎超过了40%。与去年第四季度恰好相反，净赎回较多的基金公司均为券商系和银行系的基金公司。

　　绩优基金吸引净申购明显

　　我们从股票型基金中挑选出每个季度净值回报排名前20%的品种，计算它们的平均净值，其中单个基金的净值采用季度初和季度末的算术平均，整体基金的平均净值取单个基金的算术平均。同时，我们计算每个季度股票市场的平均流通市值，取该季各月流通市值的算术平均。最后，计算这些前20%的绩优基金平均净值占股票市场流通市值的比例。

　　2010年第一季度，股票型开放式基金中业绩最优的五分之一，其净值平均规模约为25亿元左右，这一规模约占股票市场平均流通市值的0.016%，绩优基金的规模占流通市值的比例长期仍将趋降。

　　摩根华鑫、华商、东吴、银河和天治等基金旗下股票型和混合型基金2010年第一季度净值增长表现均较好；金元比联、交银施罗德、华富和博时等公司旗下股票型和混合型基金2010年第一季度净值增长表现均靠后。

　　2010年第一季度，基金的申赎和业绩正相关关系比较依然明显，尤其是混合型基金。股票型基金的净值增长率和份额变动的相关系数为0.0556，而混合型基金为0.2317。

　　相比去年第四季度，各类基金仓位普遍出现了下降，除了股票市值下跌的被动因素之外，部分基金，尤其是封基，为了完成年度分红，也需要留出一部分资金。封闭式基金中，裕阳、安顺、裕隆和开元由于要进行大比例分红，仓位在60%以下。开放式主动型股票基金中，仓位在90%以上的锐减到了48支。仓位在70%以下的有10支。混合型基金中，9支基金的仓位超过了90%，在60%以下的有12支。

　　2009年11月以来成立的次新基金，随着成立日的推后，整体仓位有下降的趋势，表明趋于谨慎。

　　截至2010年一季度末，仓位在90%以上的有中邮创业和东方2家。14家基金公司的仓位在80%以下，其中上投摩根为68.46%。

　　基金投资组合：增持非周期行业、个股现分歧

　　基金在第一季度对信息技术、医药生物和机械设备等行业进行了重点增持；而相对减持的行业中，采掘业、金属非金属和金融保险业首当其冲。相对增减持的行业在4月以来延续了动量效应。

　　基金在第一季度相对大幅增持的个股主要是中国太保、浦发银行、华兰生物等，增持的百分比都没有超过0.5%，继续体现出持股分散化的特点。相对大幅减持的个股是中国平安、中信证券和北京银行。基金对板块内的股票产生了分歧，在金融业和食品饮料行业内，均有股票既被大幅增持又被大幅减持。本季度沪深300指数成份股在基金重仓股中的比重大幅下行至86.02%。而沪深300指数前30大权重股在基金重仓股中的比重仅55.50%.。沪深300指数前十大权重股在基金重仓股中的比重为32.57%。大盘股股价的相对弱势和基金的减持使得基金重仓持股继续呈现分散化特征。