李隽

　　近段时间，在国务院出台一系列楼市调控政策后，楼市炒家大规模抛盘的消息频繁见诸报端，这也引发了市场上的一种猜测，随着炒房资金的退出，相当部分资金或许将进入股市。然而更加耐人寻味的是，楼市和股市之间的关系到底是“跷跷板”还是“共进退”？

　　私募基金经理吴国平在接受《第一财经日报》记者采访时表示，资金退出楼市进入股市的逻辑有一定合理性，但也存在其他多种可能性。偏好风险的资金的确会涌入市场炒作，这从市场上部分个股依然逆市“天马行空”可以看得出来。

　　然而，吴国平指出，撤出楼市的资金大部分属于避险性质，较为悲观的投资者未必会投入股市，很可能只是持有现金或者用来投资于黄金等避险资产；另外，由于地产银行等蓝筹股有比较强的联动性，资金也未必会进入这些大盘股。

　　吴国平认为，在股指期货推出后，部分撤出楼市的资金会寻求利益最大化的投资，将会进入期货市场，也很可能会做空，资金流向往往出其不意，但都有其自身道理和逻辑。

　　中信证券认为，最近的地产调控政策将使得大量资金进入股市，初步测算调控挤出资金在4000亿元左右，预计这部分资金主要倾向于主题投资和消费类的中小盘股份，但对大盘周期股不感兴趣。中金公司也指出，当前地产打压政策可能使得资金继续追逐存在结构性亮点的小盘股，从而加剧大小盘股之间的分化。

　　华泰联合证券表示，股市与楼市之间的走势并不完全一致，两者联动关系主要取决于经济走向。如果经济走向衰退，那么两者都将下跌；而如果经济表现强劲，资金则在两者之间选择配置，两者就呈现此消彼长。

　　一位基金公司研究员向本报表示，如果炒房资金流出导致房价下跌，那么股市只会同时往下走。他认为，无论从亚洲其他市场和A股历史经验看，股市和楼市都呈现了较强的正相关关系，例如香港市场1997年的股市、楼市同时见顶后均出现60%以上的跌幅，2007年类似情况也有所表现，而2009年两者同时实现“V”形反转。

　　该研究员指出，股市和楼市不太可能是“跷跷板”，大方向上只会共同进退。

　　江海证券认为，随着房地产调控新政策的实施，市场的资金面可能将会出现比较大的变化，流入债市的可能性较大。近日，国内债券市场各期限收益率大都呈现下跌态势，债市整体呈现小幅收高的格局。