专题策划 本报研究员 王中 本期执行 新快报记者 陈昊旻

　　说到“牛散”，通常意义上指的是某个非机构的自然人账户，因为其资金量较大且操作异常精准而被市场冠名为“牛散”。但实际上，这并不意味着“牛散”就一定是一个人。老股民都知道，其实许多账户背后的资金来源和技术支持都未必只是一个人，更多的是，该账户不过是一个渠道，一个供背后的资金和团队进行操作的工具。本期的《寻找牛散》，目光就不仅仅局限在个人上，而是聚焦在几个进出时机高度巧合的账户上，当中甚至包括个别上市公司的实际控制人的账户。这样的资金，其实也是资本市场上的“另类牛散”。

　　本期，我们所选择的“牛散”，就是几个机缘巧合、去年底同时出现在*ST能山的账户。*ST能山，便是过去的鲁能泰山，曾经在山东省乃至全国都盛名显赫的企业、资本市场上叱咤一时的明星上市公司。历史上的股价一度高居30元(复权)以上。但最终却在种种因素下沦落到“披星戴帽”濒临退市的地步，股价一度跌至2元以下，这不得说不是一种悲哀。

　　不过，在华能集团入主后，市场普遍认为公司将被重组，前景逐渐被看好。2009年的年报显示，去年四季度，一批“神秘”账户出现在公司前十大流通股东中，这当中，有的是操作异常精准的“超级自然人”；有的是屡次同进同出、押宝重组成功获得暴利的个人账户；有的则是在基金重仓股中“游刃有余”的公司账户。

　　我们对这些账户以往的操作进行了统计和归纳，希望通过总结他们过往的投资逻辑和操作习惯，找到他们齐聚*ST能山的理由。

　　冠城大通控股股东炒股“神准” 福建丰榕二次巧遇新华优选

　　除了自然人之外，记者研究发现，*ST能山前十大流动股东之中也有一家“牛企”在里面，记者翻查相关的资料显现，该公司近两年在资本市场上的收益十分丰厚，甚至超过了其所控股的上市公司获得的权益。究竟其何以这么牛，且看其炒股路线，或能看出些端倪。

　　六发六中均获暴利

　　2009年底，福建丰榕进入*ST能山前十大流通股东之列，乍看上去并无惊人之处，但实际上其却是另一家上市公司冠城大通的控股股东，目前仍持1.4亿股，市值达12.88亿元。冠城大通董事长韩国龙的长媳薛黎曦持有福建丰榕68.5%股权，为上市公司实际控制人。

　　虽然福建丰榕本身以实业为主，但其近两年在资本市场上的收益十分丰厚。记者查阅公开资料获悉，福建丰榕是从2009年第二季度开始进入二级市场，在炒股上的收益远超过同期从所控股的冠城大通中分得的权益。

　　记者根据相关数据勾勒出其至今的“炒股路线”(见下表)，发现其投资过的股票包括中水渔业、鲁润股份、苏州高新、*ST百科、粤水电和*ST能山，其中理论收益率最高的*ST百科高达105.65%，另有两只超过80%而目前尚持有的粤水电和ST能山，都在35%以上。

　　精准享受基金重仓股

　　从“炒股路线”可看出，身为冠城大通控股股东，福建丰榕在二级市场总能出手即命中，且收益率惊人。记者仔细追寻其“炒股路线”发现其中的一些规律。

　　首先，其介入品种都是低价股，一般在5-7元之间，而介入后都有一波短期非常可观的涨幅。

　　其次，“高命中率”背后，都伴随着基金进出的迹象，最突出的要数鲁润股份。2009年一季度尚无一家机构，福建丰榕在二季度建仓，随后的中报显示，安徽国元信托、工银瑞信基金等也同在二季度建仓。此后的三季度，福建丰榕获暴利退出，而上述所有基金、机构也同时消失。此外，其先后介入的苏州高新、粤水电也都是基金重仓的品种，而福建丰榕也总能在其间游刃有余地精准“享受”一波不俗的上涨。

　　再次，特别巧合的是，在福建丰榕至今仅有的两次介入ST类个股上，都与新华优选基金惊人地“不期而遇”。第一次体现在*ST百科上，福建丰榕在 2009年三季度介入时几乎就是*ST百科股价的最低区域，随后一个季度因重大重组股价翻倍，而新华优选基金则在四季度出现在前十大流通股东中，形成“接力”。第二次即是在此次*ST能山上，两者更在去年四季度同时进入。如此巧合，令人侧目。

　　关注

　　冠城大通：基金最爱

　　实际上，记者从公开资料所见，冠城大通长期都是基金的重仓股，其中不乏华夏、嘉实、招商、社保等基金，作为控股股东的福建丰榕和基金之间的联系定然十分紧密。福建丰榕在二级市场能获取如此丰厚的收益，又屡屡与基金“共同进退”，是否得益于与基金间的良好关系，我们不得而知。但此次与新华优选再次“巧遇”*ST能山，背后定然有故事。

　　孙慧明曾经的"战友" 杨燕灵踩点比基金更超前

　　去年四季度，杨燕灵大举买入243.8万股*ST能山，按当时最低价4.31元计算，投入资金达到1051万元。如果持有至今，其间最高账面盈利有470万元，接近40%的收益率。

　　虽然，几个月内投资增值近四成确实值得骄傲，但请注意，回顾杨燕灵以往的战绩，这还算不上最"辉煌"的，超过50%甚至100%的也并不是个案。尤其巧合的是，杨燕灵还曾在孙慧明(见本报2010年4月16日A44/A45：寻找牛散之2)的经典成功案例--合肥三洋上与其"并肩作战"。

　　合肥三洋赚了两倍

　　在孙慧明曾经大举获利的经典案例合肥三洋上，记者发现杨燕灵也现身其中，操作和孙慧明几乎完全一致。

　　2008年二季度，孙慧明建仓合肥三洋近300万股，杨燕灵同时买入167.11万股。此后两人一齐持股至2008年底，只是杨燕灵由于持股量较少被挤出前十大流通股东，但在2009年一季度略微加仓至178.88万股后再度现身。但此后由于基金大量加仓，最少一家也持股过200万股，其再也没有机会出现在前十大流通股东中。

　　虽然无法确定其最终退出的具体时间，但即使假设其与孙慧明同时于2009年三季度退出，按当时高点17.3元，其持仓市值也达到3095万元，相比 1737万元的投资，收益率已有78.18%。而如果其当时未抛，那么按合肥三洋今年一季度29.88元的最高价算，持股市值将高达5344.93万元，收益率超过207%！

　　中国卫星买后即暴涨

　　纵观杨燕灵历次操作，2008年至今，其单次最低的投资收益也有28.86%。尤其是在去年三季度介入的九芝堂、四季度介入的中国卫星，介入的时机非常精准。其介入之时九芝堂股价在10元左右，而随后九芝堂上涨至近16元；中国卫星其买入期间最低价为18.6元，此后该股借10送10飙升至41元，账面盈利4600万元左右。此外，她每次投资额度都不小，全部超过千万元，最大一笔是今年一季度买入山河智能，动用资金在4724万元左右。

　　九芝堂买在最低位

　　回顾杨燕灵介入的品种，似乎也有一个共性，那就是不论其介入前是否有基金入驻，在其介入后总会有大量基金买入该股。

　　以合肥三洋为例，其2008年二季度买入时仅有两家基金，共持有1200万股。此后基金便不断加仓，至年底已有5家合计接近3300万股；并至2009年继续加仓，目前仅前十大流通股东中便有8家合计持有约5800万股。

　　而在其介入后股价暴涨3倍的中国卫星上也是如此。2009年三季度共有5家基金持有1618万股，杨燕灵是在四季度买入，而就在12月28日，就有4家机构买进6000万元，年报也同时显示基金数量上升至6家，持股也上升为2344.8万股。

　　而2009年三季度杨燕灵买入九芝堂时，也仅有两家基金，持有仅340万股左右，而到了四季度，基金一下子增加到29家之多，持股量也大幅上升至4472万股。杨燕灵也因此再次被"挤出"前十大流通股东名单。

　　此次，杨燕灵介入*ST能山之时也是该股尚未有基金大量买入的时候。究竟该股能否复制此前的多个案例，也在此后受到大量机构资金的青睐，我们拭目以待。毕竟，4月28日就是公司一季报公布的时间，到时许多事情都将水落石出。

　　"孖宝"陈广先、王海生 不见重组不罢休

　　从*ST能山的前十大流通股股东可见，去年底，*ST能山的第三大流通股东为陈广先，持股908万股。第八大流通股东为王海生，持股182万股。这两个看似没有关联的自然人，在不同的上市公司却屡次同时出现。

　　宝商集团已试牛刀

　　2007年一季度，王海生以99.06万股首次建仓宝商集团；二季度，陈广先买入165.9万股，而王海生加仓至131.50万股；三季度，两人分别加仓，成为第三、第四大流通股东；2007年底，两人仍分列第四、第五大流通股东；直至2008年中，王海生退出，陈广先仍留守至2008年三季度末。

　　而基本面上，2007年一季度王海生首次介入时，正是宝商集团传出重组传闻之时，公司还专门发布过澄清公告。但此后随着股价不断上涨，陈广先进入。至 2008年一季度，宝商的重组终于水落石出：海航集团开始介入，并于2008年4月25日因筹划重大重组停牌，海航集团旗下航食控股的六家子公司注入，宝商集团被纳入海航集团庞大资本版图中关键的一块。

　　按照两人进入和撤出期间股价的最大差来算，陈广先最大收益率达到76%；王海生虽抛出较早，但却避开了2008年二季度的大幅下跌，理论收益率最高将近3倍。

　　偏爱低价重组股

　　*ST能山也与宝商集团有几分类似。

　　2008年底华能集团入主后，市场普遍存在其注入资产的预期，陈广先在2009年一季度一次建仓高达647万股，并在二季度增持至近千万股，王海生也以近500万股紧随其后，此后两人一直持有。去年11月，公司方面澄清3个月内无重组事项，与宝商集团当时情形几乎一致。而目前3个月期限已然过去。陈广先和王海生两人，此次会否又"押对了宝"呢？

　　值得一提的是，陈广先此前还单独出现在九龙山和新都酒店中，而这两只股票同样具备重组题材。

　　ST能山重组之路

　　2008年12月11日，华能山东发电有限公司以6.37亿元收购鲁能发展56.53%的股权，承接山东电网成为公司控股股东。华能山东发电有限公司是中国华能集团全资子公司，*ST能山实际控制人也就变为华能集团。

　　2009年3月17日华能山东高层入主公司董事会

　　2009年4月7日控股股东股权过户手续完成，更名为“华能泰山电力有限公司

　　2009年7月10日拟将所属莱芜发电厂关停的三台机组容量作为华能山东“上大压小”的指标，华能山东支付3.82亿元的补偿费

　　2009年10月30日董事会审议通过出资2.7亿元参与成立华能莱芜发电有限公司

　　2009年11月13日，公司公告未来三个月内不筹划重大资产重组事项

　　2010年3月27日放弃增资特变电工山东鲁能泰山电缆公司，着力电力主营

　　2010年4月6日莱芜发电厂获得中央财政奖励资金预算8848万元

　　2010年4月20日ST能山公布2009年年报，同比扭亏为盈，每股收益0.0199元，申请撤销退市风险警示特别处理

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