张亮

　　汇金公司增持工、中、建三大上市银行，从当初的高调登场到眼下的低调潜行，在笔者看来，至少透出三重信号。

　　首先，“救火队员”不再高调救场，说明目前A股市场信心日渐增强。

　　汇金公司是中国投资公司的全资子公司，目前为工商银行、建设银行、中国银行等国有银行的控股股东，在业界有金融“国资委”之称，也被A股市场视为“准平准基金”。

　　汇金首次高调宣布增持三大行，发生在2008年9月18日。当时正是国际金融风暴风声鹤唳之时，A股市场正处低迷时刻，市场信心几近冰点，“千点论”大有死灰复燃之势。

　　正是在这样的背景之下，汇金高调增持三大行，无异于“冬天里的一把火”，起到了“四两拨千斤”的作用。

　　汇金第二次高调增持，则是在三大行集体宣布汇金上一次增持行动已告结束之后不久，三大行限售股即将大规模解禁之前。2009年10月11日，工行、建行、中行同时发布公告，称汇金增持了自家股票，汇金还许诺在未来12个月继续通过二级市场增持。

　　限售股解禁曾被市场视为“洪水猛兽”，三大行因其在A股市场拥有无可匹敌的权重，其限售股解禁一时间让市场预期“泰山压顶”。汇金正是在这个时候再次大举出手，让人们相信限售股解禁是“洪水”但并非“猛兽”。尽管其后市场仍几经波折，但汇金“该出手时就出手”的举动仍功不可没。

　　“救火队员”总是出现在危急时刻。直面全球金融危机，我国政府相继推出包括4万亿投资计划在内的一系列扩大内需的经济刺激政策。伴随中国经济率先企稳回升，上市公司业绩逐渐回暖，加上创业板、融资融券、股指期货等多项市场创新举措陆续推出，A股市场悄然走出低谷，市场信心明显增强。从这个意义上讲，眼下汇金不再高调增持三大行，其实是一个好消息。

　　实际上，汇金仍在继续增持，只是变得低调了一些而已。比较工行、建行三季报和年报，汇金在2009年四季度悄然增持工行、建行各10万股。

　　汇金低调继续增持工行、建行的举动，一方面展示出继续力挺A股市场的意图，另一方面，说明目前三大行价值相对低估，仍被汇金看好。换句话说，汇金眼下的增持举动不仅仅是为了稳定市场，而是真正看好银行业的前景。这也是汇金“降调”中透出的第二个信号。

　　上证指数自1664.93点探底回升以来，上涨幅度最高逾一倍，目前两市绝大多数个股股价均已翻番，上涨几倍甚至上10倍的个股也不在少数。而银行板块整体市盈率仅有15倍左右，远低于两市整体市盈率。

　　截至昨日收盘，三大行中的工行、建行市盈率分别为12.8倍和12.3倍，中行也只有13.3倍。难怪建行掌门人郭树清日前直呼建行被“估得太低了”。其实，中行、工行何尝不是这样？

　　是金子总会闪光。尽管三大行目前受到市场敏感的再融资困绕，但其投资价值毋容置疑，特别是随着融资融券、股指期货业务的推出和纵深发展，其中长线投资价值将更加凸显。先行一步的汇金，很可能成为最后的大赢家。

　　另外，记者注意到，眼下汇金增持三大行更加注重“结构性”，说明A股市场价值投资理念正进一步深化。

　　从三大行的年报看，汇金在这个“板块内部”的增持也是结构性的。年报显示，2009年汇金增持工行股份在绝对数量上最为积极，建行次之，而汇金尽管累计增持中行8600万股，但在2009年四季度暂未继续增持。

　　这或许与其对三大行基本面的仔细考量有关。年报显示，从净利润的绝对数值上看，被称为“全球最赚钱银行”的工行净利润继续领衔三大行，建行和中行分列其后。

　　值得注意的是，以银行股为首的金融股经过上周四、周五投资者的连续融资做多后，工行的融资余额高达1004.6万元，超过长江电力，成为目前投资者最看好的品种。

　　三大行2010年一季报即将披露，汇金一季度末持有三大行的最新动向也将揭晓。汇金仍在低调增持，抑或按兵不动，或者结构性减持，又将给我们传递出哪些信号？我们拭目以待。

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