谢潞锦

　　目前市场的风格转换已成为投资者关注的焦点，根据《第一财经日报》采访多家机构投资者的观点，目前大规模启动蓝筹股行情的时机是否成熟，还有待考察。前期蓝筹股虽经历了一轮风格转换尝试，但始终未能切换成功。未来市场会否出现类似2007年的“5·30”式的强力洗盘，以激进方式完成风格转换呢？

　　结构性收益差异明显

　　“目前的市场环境与‘5·30’行情前大不相同。市场出现剧烈的调整，以完成风格转换的可能性并不大。”某合资基金公司负责人如此判断。这位人士提醒记者注意，日前报批并发行的新基金中，不少是立足于新兴产业的产品，而这些领域正是出现题材性热点的“策源地”。

　　事实上，从去年以来的行情运行格局看，A股各大主要分类指数的差异已非常明显。2009年沪深300指数上涨96.71%、深证成指上涨111.24%、深证100上涨115.02%、中证500上涨131.27%、深中小板指上涨96.64%；而今年以来沪深300指数下跌5.5%、深证成指下跌8.36%、深证100下跌4.64%、中证500上涨10.12%、深中小板指上涨8.17%。如此悬殊的指数对比意味着，如果投资者不在个股、行业、板块作出应有的分析，那么收益差距将相当明显。而且，仅从今年以来的指数基金收益情况看，南方中证500和广发500回报分别达到了9.44%和8.82%，而在同期，同为指数基金大家族成员的博时超大盘ETF和工银央企ETF分别下跌了9.81%和8.63%。

　　显然，简单与“5·30”之前的行情演绎相比，不仅在蓝筹股方向上，基金已经属于深度介入，在中小市值热点中，基金也与有力焉，且有“星火燎原”之势，比如，从神州泰岳(300002.SZ)等创业板个股以及深证中小板次新股身上，往往也显示出基金的影响力。

　　赚钱是硬道理

　　在不少机构投资者眼中，无论市场风格是以蓝筹股主导的“二八现象”，还是以中小市值为主流的“八二现象”，赚钱还是硬道理。

　　“面对通胀，我们需要投资。”富国基金总经理窦玉明在接受采访时认为，通货膨胀首先体现在CPI上。如果考虑到住房成本、资产升值等因素，如何应对通胀是每个人都不容忽视的问题。“如果投资不能跑赢CPI，便是货币的实际购买力下降了。”

　　“今年的震荡市，个股和行业选择将成为关键。”某基金公司高管坦承，今年一季度他所在的公司旗下产品表现平平，但进入二季度以来，由于调整了个股选择的思路，因而很快在业绩排名方面一举排进行业前五分一的水平。

　　富国通胀通缩主题基金拟任基金经理宋小龙在接受《第一财经日报》采访时认为，在温和通胀期，尤其是经济上升期的通货膨胀，往往意味着投资良机，“投资人可关注股票投资，并配以行业轮动和适度资产配置。”他提醒，在经济刚开始复苏，通胀预期有所抬头的时候，有色、煤炭等资源类股票都值得关注；到了经济逐步走向繁荣，通货膨胀却处于温和期，各个行业都有较好表现，金融、地产等行业更为明显；而在恶性通胀期间，投资机会就会减少，这时需要选择一些跟CPI关系不大的行业，比如科技创新、医药类行业。

　　各唱各的戏

　　不过，目前对于由股指期货和融资融券推出后所引起的蓝筹股行情的预期，一些机构投资者还是抱以一份憧憬。“从A股运行轨迹看，市场从来不缺钱，主要是缺乏信心。”南方地区一基金公司主要负责人坚称，尽管现在银行等大型蓝筹股还趴在“地上”，但只要行情进入了明显的上升趋势，投资者将会重拾对市场的信心，进而采取大规模申购基金的行为。“只要基金发售重现高潮，那么面对日益庞大的基金资产，基金经理们能做的也只是扩大那些大蓝筹股的仓位比例。”

　　国投瑞银沪深300金融地产行业指数基金经理马少章亦表示，随着股指期货正式登陆，沪深300样本股的市场需求将逐渐提升，在蓝筹股价值已经低估的情况下，有望酝酿新一轮估值修复行情，这也有望再次促使市场风格转换。而一旦市场风格切换成功，以金融地产为代表的蓝筹股将从中直接受益。“融资融券股指期货两大创新业务相继出炉，投资者对蓝筹股的信心和需求有所提振。”