本报研究员 硅谷子

　　近两日市场震荡盘整消化上方阻力，金融地产等权重股受压明显，但本报近期反复提及的次新股、髙送转板块仍是炙手可热的市场炒作热点，尤其是昨日本报在《新股炒作白热化 机构游资齐发力》分析的近日上市新股龙头章源钨业、合众思壮因概念独特继续获得市场追捧，机构、游资连日高举髙打的主板新股龙头昊华能源也是强势明显。与此同时，近期先后公布或实施髙送转方案的个股，如金智科技、国际实业、红宝丽、合肥城建、成商集团等也被资金相中轮番炒作。

　　新股炒风日盛

　　每当市场陷入整理或短期震荡，选择次新股便成为进取型资金的重要择向，特别是在目前市场逐渐回暖，场外观望资金不想为原有主力抬轿，次新股就非常符合这些资金的复合需求：首先，次新股无历史遗留问题，上档压力小，股价、量能、成本区间等易于把握；其次，次新股有故事可讲，高成长的往往会有高送转预期；最后，次新股交投活跃，高换手率便于资金进退和波段运作。

　　具体到市场表现上，近期的新股不仅上市首日出现大幅上扬，而且上市后也倍受市场追捧，许多题材独特或估值合理的品种甚至受到游资和机构主力的疯狂抢筹。前者如近期表现突出的东方财富、章源钨业、合众思壮，后者如上周上市的昊华能源和前期一度破发的二重重装、中国西电等。

　　从当前市场新股炒作过程看，炒作路径逐渐从中小板、创业板新股龙头向涨幅落后的同类个股传递，并有向主板蔓延的趋势，如昨日一度冲击涨停的联信永益、双箭股份、科远股份等，而主板次新股除龙头昊华能源、二重重装外，流通盘偏小的品种如重庆水务、皖新传媒、正泰电器、滨化股份等无不跃跃欲试，至于绝对价位偏低甚至依旧处于破发边缘的中国西电、中国中冶等也曾有脉冲性拉高。后市可把握这一市场趋势，紧盯龙头个股表现，适当布局补涨品种。

　　髙送转概念升温

　　随着年报披露高峰期的到来和送配分红方案的实施，高送转公司再度受到市场热捧。以神州泰岳、机器人、信立泰等为代表的高价股阵营，以国际实业、金智科技、上海佳豪等为首的中价股队伍，以及天茂集团、美利纸业、美都控股等大比例送转的低价股，大多数已创出年内新高。同时，对于抢占行权和分享填权行情的预期也日渐升温。如近日先后除权的深圳惠程、万马电缆、红宝丽、合肥城建、成商集团等也被资金相中轮番炒作。

　　上市公司为什么要高送转？换一个角度，从上市公司的立场审视，或许有助于将来龙去脉看得更清楚。其原因主要有这样几方面：

　　一是再融资的需要。再融资需求是不少公司高送转的原因之一。根据中国证监会2008年发布的相关规定，上市公司“最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%”，否则不能进行再融资。此举显然提高了再融资门槛，鼓励上市公司建立长期分红政策，也提高了上市公司分红积极性。

　　二是为参加增发被套的参与者创造解套和盈利机会。有些公司在行情好时进行了高价增发，行情的牛熊转换，使禁售期满的一些增发参与者因行情不好、股价下跌而被套，因此需要以高送转方式制造一波行情使其解套或获利。

　　三是资产注入的需要。如果原来的“壳”股本太小，日后注入资产时很容易影响到股权结构，这就需要扩大股本。这在一些央企上市公司资产重组前夕经常可以看到。

　　除此之外，若公司具有很好的成长性，高送转能够帮助中小企业迅速扩大股本，这也是很多上市公司做大做强的一种方式。无论是获得银行贷款，还是进行股权融资，注册资本和股本规模都是衡量企业实力的重要指标。特别是一些民营企业的大股东，持有股份3年后才能流通交易，因此通过高送转方式进行股本扩展，等到可以流通时，所持股份会随着公司成长而增值。

　　髙送转个股操作路线图

　　从上述情况看，高送转既是机会，又有风险。因此在操作时要注意方法，区别对待。

　　一般市场上资金操作高送转题材有三种手法。第一种属于“内幕型”，这种手法无论从基本面、技术面都无从分析，只能是一些有确切消息的资金在操作，但“内幕型”的操作在高送转题材炒作中是获利最高的。通常有相关内幕消息的资金一般会在年报披露前一个多月就介入，在高送转消息公布前一个星期左右，由于这类资金的作用，股价开始持续拉升。而在年报发布前最后一个交易日，这类资金往往开始高位出货。这样，有内幕消息的资金往往可以吃到高送转个股的“鱼头”，而没有内幕消息的，把握手法，也能在后面吃到“鱼身”和“鱼尾”。

　　第二种为“分析型”，介入时间是等到高送转公告出来后。对这类消息确切的高送转应进行筛选分析后再介入。首先要看前期涨幅，如果公告前后涨幅已超过一倍，介入很可能为前期内幕型资金接盘。如果在公告后，市盈率只有15倍，这类股票就可介入，因为高送转题材股至少会达30倍市盈率。

　　如果错过前面两波上涨，有的资金还有在高送转股票除权前后做一些短线、快进快出的操作，称之为“交易型”。典型的例子如最近一些公布分配方案超预期的个股，以及在方案实施前后都存在一定的短线交易机会，可结合大盘情况进行操作。一是在高送转板块红火时可以操作；二是大盘行情稳定或者热点明确时可以操作，否则就要谨慎。

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