本报讯  随着股指的连续下跌，机构对未来A股走势和投资理由的分歧也正在形成。《大众证券报》统计本周17家券商周度策略观点后发现，明确表示对未来A股市场看多、看空的机构分别占33%、41%，看平的机构占到25%。

　　多方：二季度或有反弹

　　银河证券认为，上周密集披露的1-2月份宏观经济数据表明，经济正在朝着健康、稳定复苏的方向发展，宏观调控“点刹”效果已经显现。在我国经济大环境稳步回暖的情况下，企业盈利快速恢复，预计一季度A股上市公司净利润同比增长45%，从而抑制市场下跌空间，给指数提供了坚实支撑。同时，目前市场重心已经企稳，中长期的投资者已经可以布局证券、石化、航空与水运。

　　招商证券认为，鉴于2月份通胀数据超预期，市场有可能在货币政策紧缩预期下出现短期回调。不过，由于美国消费复苏日益稳健，中国出口恢复有望带动民间投资跟进，以及通胀的脉冲式上涨可能已告一段落，二季度A股将迎来新一轮的反弹，目前可以利用回调之机为二季度的反弹做一些布局。建议投资者把握住银行、钢铁、煤炭等周期性行业二季度的反弹机会。

　　空方：市场进入中期调整

　　针对最新公布的宏观数据，看空的机构认为是资金面和经济先行指标正在发生变化，尤其是经济先行指标已经明确开始放缓，而且通胀压力露头与企业中期增长前景不确定双重忧虑叠加，市场将跟随先行指标继续下行。

　　“股市跟随先行指标运行，房地产新开工面积是需要格外关注的先行指标。”国信证券认为，从逻辑上来看，首先是房地产调控政策出台，导致房屋销量同比增速下滑，然后影响到开发商的投资信心，导致房地产新开工面积增速放缓，并继而影响到房地产投资以及城镇固定资产投资。预计房地产调控将持续到房价销售价格指数明显放缓之后，此过程中房地产相对PB将逐步下移。

　　同时，国信证券认为，外围市场的利空风险值得重视，预计美联储在2010年6月或8月之后将启动全面紧缩，标志是上调存款准备金利率。主要的原因在于：失业率已经趋势性见顶回落；美国CPI已经开始见底回升，并可能在4月份左右超过3%的水平。一旦美国紧缩预期确立，美股将进入到震荡或调整阶段，从而间接通过港股影响到A股市场。

　　看平者：盘整格局难打破

　　本来国泰君安和中金公司两大投行近期持续对A股市场持弱势震荡的观点，而中信证券新近对自身观点的修正，使得市场人士对区间震荡的观点有了更多的认同。

　　中信证券认为，上周公布的工业增加值、投资、出口、消费等经济指标增长强劲，物价指数超出市场预期，私人投资增速也创出2007年以来的新高，这反映目前实体经济较为强劲，但通胀水平超预期上升也为市场带来加息隐忧。

　　国泰君安认为，2月份通胀数据超预期，使得央行再次上调存款准备金率、加息预期再度升温。同时房地产调控政策并未有结束的迹象，市场对政策紧缩的预期并未得到舒缓。不过，随着年报陆续公布，周期性蓝筹板块具备一定估值支撑，大盘大幅下跌的空间有限，预计市场在政策退出和经济复苏的博弈下维持震荡格局。

　　中金公司认为，在政策轮廓逐步清晰、市场已经对此有部分预期的情况下，市场的关注点将逐步从政策向基本面转变。特别是，随着经济活动传统旺季的逐步到来，市场将关注各行业数据的动态来寻找基本面是否实现预期或者超预期的信号。不过，在市场资金层面依然偏紧的情况下，市场风险偏好可能在一段时间内仍将维持相对脆弱的格局。

　　投资机会方面，中信证券本周重点推荐石化下游板块、汽车和家电板块，重点推荐中国石化、辽通化工、沈阳化工、一汽轿车、合肥三洋、格力电器、中远航运、北新建材、烟台万华、盾安环境、中体产业、华鲁恒升和贵州茅台等。      记者  李宇欣