大盘回调降低大小非减持意愿

 

 

　　国都证券 张翔

　　1月份大盘连续回调，市场的波动在一定程度上抑制了大小非的减持意愿，当月减持数量环比下降近4成。就增持情况来看，虽然央企长江电力被增持引发市场关注，但目前增持仅是个别公司行为，且增持数量有限。

　　1月减持市值65.5亿元

　　根据上市公司公告的重要股东二级市场交易信息，今年1月大小非减持量为5.1亿股，环比下降39.2%，与去年同期4.7亿股的减持量略有上升。根据万得的测算，1月减持的参考市值为65.5亿元。

　　1月份大盘震荡回落，抑制了大小非减持冲动。这一点与去年8月类似，当月大盘暴跌，也使得大小非减持量由7月的9.5亿股锐减45.5%至5.2亿股。不难看出，当市场出现震荡回调行情时，大小非减持意愿趋于下降，但一旦行情好转，特别是估值逐步提高时，就会引发大小非的积极减持。由此可见，作为市场的真正主力，大小非对市场投机炒作将起到较为显著的平抑作用。但随着近期行情转弱，且大盘估值已处中性偏低水平，预计减持量有望进一步萎缩。

　　从具体个股来看，减持数量较多的个股包括北人股份(减持2100万股)、运盛实业(减持2072.6万股)、哈空调(减持1800万股)。而从减持市值来看，哈空调、恒宝股份、熊猫烟花、山河智能的减持规模均超过2.5亿元。在以上6只股票中，北人股份、哈空调、熊猫烟花为控股股东减持。

　　高估值股票减持压力大

　　大小非减持有多方面的因素，但最为重要的原因还是股价偏高，已透支其基本面。考虑到大小非从事实业经营的角色，其对股价泡沫的容忍度显然要低于专业的股票投资者。

　　1月份被减持的股票共有81只。从静态市盈率来看，22只股票业绩为亏损，36只股票的市盈率在60倍以上，市盈率处在相对合理区间35倍以内的股票仅有10只。再看2010年动态市盈率，只有20只股票的市盈率在相对合理的30倍以内。

　　以减持数量最大的北人股份为例，虽然其重组预期使得股票走势较强，但其09年业绩已经预亏，市净率为4.2倍，而且A股价格达到H股价格的3.4倍。正是其偏高的估值促成了大股东的逢高减持。

　　增持仍是个别公司行为

　　1月份累计增持量为1.17亿股，较09年12月的0.44亿股大幅增加。但具体来看，实施增持的公司仅有4家，分别是长江电力(大股东增持1亿股)、海南椰岛(增持830万股)、天润发展(增持893万股)和天音控股。其中长江电力作为央企受到大股东增持，引发市场较大关注。

　　回顾去年以来增持量超过1亿股的月份：09年4月增持4.38亿股，主要是对攀钢钢钒的增持；09年9月增持6.57亿股，涉及26只股票，其中对工商银行、中国石油和中国银行的增持量占到八成，另外央企中国联通与中国远洋也被增持。

　　去年9月大盘处于大幅回调后的较低水平，上证指数最低触及2639点。当时偏低的估值水平引发了众多公司的增持行为。特别是有关部门对央企权重股的增持有效提振了人气。但就目前形势而言，虽然大盘已有显著回调，但估值说不上明显低估，因此增持仍体现为个别公司行为，而且增持量也十分有限。

　　不过，目前中国石油、工商银行股价已经逼近去年9月低位水平，未来若大盘继续下行，是否会出现央企权重股的增持行为，依然值得投资者关注。

　　2009年以来各月份大小非减持情况

　　1月份部分上市公司大小非减持情况

　　证券代码 证券简称 收盘价(元) 减持股份 减持股份 通过大宗

　　数量(万股) 参考市值 交易减持

　　(万元) 数量(万股)

　　600202 哈空调 19.07 1800.00 36823.01 1800.00

　　600599 熊猫烟花 21.26 1130.00 26390.25 1130.00

　　002097 山河智能 19.25 1267.41 21751.03 －

　　002093 国脉科技 19.33 1032.30 19864.76 1000.00

　　600469 风神股份 13.65 1160.00 18069.18 1160.00

　　600860 北人股份 8.44 2100.00 17822.87 2100.00

　　002104 恒宝股份 17.99 1450.25 17555.67 230.00

　　600289 亿阳信通 15.65 1168.71 17323.42 1168.71

　　000715 中兴商业 12.18 1389.00 17247.12 1389.00

　　002240 威华股份 12.15 1533.45 16270.03 －

　　000731 四川美丰 8.91 1599.20 15181.47 1099.36

　　000790 华神集团 10.98 1464.71 14062.74 1464.71

　　002082 栋梁新材 15.09 856.10 13726.73 630.00

　　002099 海翔药业 12.85 1097.10 13008.08 995.60

　　002080 中材科技 31.83 356.28 12435.23 －

　　600767 运盛实业 5.50 2072.60 12398.80 1735.00

　　600877 中国嘉陵 8.82 1373.57 12036.49 －

　　600809 山西汾酒 40.24 466.69 11903.13 －

　　000996 中国中期 33.94 300.00 11408.87 81.50

　　600381 ST贤成 6.17 1335.91 9642.65 1328.03

　　002012 凯恩股份 10.01 912.50 9298.36 912.50

　　002089 新海宜 16.80 803.40 9193.99 －

　　600290 华仪电气 14.51 600.00 9133.63 －

　　002008 大族激光 10.65 422.75 8566.42 －

　　000939 凯迪电力 19.95 482.38 8506.32 －

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