本版撰文：新快报见习记者 庞倩影 实习生林武彬

　　步入年底，ST板块再度表现活跃。本周每天的涨幅榜上都活跃着不少ST个股的身影。市场年底炒ST股的传统由来已久，对于ST个股来说，保住壳资源非常重要，往往在年内突击重组。虽然炒作原因类似，但今年的ST股因市场大环境不同，也表现出新的强劲动能。从去年1664点底部以来，在市场火爆的大环境下，任何大股东都不会坐视动辄价值可能上十亿元的资产“休克死亡”，重组显得迫切而现实；同时，今年以来，不少低价ST股持续拉升，入驻其间的主力资金虽然获利丰厚，但减持似乎并不容易，也需要一些实质性的重组题材配合来减持；另外，在当前产业转型时期，证券市场也会成为产业转型的重要平台，这也为ST股的重组注入了新的源泉。不少ST股就

　　选择在年底集中出售不良资产、收购优质资产，以便提升年报业绩的每股收益水平，保住壳资源。

　　基金、保险齐齐押宝

　　ST 个股活跃的背后折射出无穷无尽的财富诱惑，三季度便潜伏在内的基金收获不菲。三季报数据统计显示，机构重仓持有31只ST股，ST鲁置业、*ST伊利、ST东源、ST东航、*ST昌河、ST得亨、*ST上航、*ST海星、ST中润都出现了基金的身影。

　　其中，三季度*ST伊利成功登上国泰精选、国泰金鼎、国泰金鹰等共计10只基金前十大重仓股榜单；易方达行业领先和易方达科汇两只基金则重仓持有ST鲁置业，招商优质成长和招商先锋持有的*ST海星分别为820.85万股和214.19万股。

　　明星基金经理王亚伟也参与其中。他管理的华夏大盘精选在三季度继续对ST得亨进行增持，截至9月30日，共计持有103.92万股，占流通股比的0.56%，位列第十大流通股股东；其同系的华夏行业、基金兴华、基金兴和也大举加仓，合计增持600多万股。

　　除了基金青睐外，受业绩好转以及重组预期追捧的ST股也成为保险资金“淘宝”的乐土。根据上市公司披露的公告，*ST中房的十大流通股股东中，新增中国人民保险公司长春市分公司，持有该股114.92万股，占其流通股比例0.35%。中国人民保险公司自贡市支公司新增投资ST东碳，持有ST东碳71.2万股，占其流通股比例0.87%；中国人民财产保险股份有限公司郑州市分公司新增投资*ST三联，持仓数量达到111.54万股，在其流通股中占比0.55%。

　　不但国内机构豪赌ST公司重组，很多QFII也出现在ST公司股东名单中。如东方汇理银行，三季度仍在参与*ST宝硕以及*ST九发等公司的投资。

　　“步入年底，出于保壳目的，有退市风险的ST公司都会努力重组。”平安证券表示，而最后真正能实质性重组的ST股，往往会“咸鱼翻生”，股价会出现数倍增长。正是出于这种预期，ST股年底往往都会迎来一波行情。巨大利润刺激机构进入。

　　*ST公司重组预期更强烈

　　在156家各类ST公司中，相对刚刚被ST的个股而言，一些即将面临退市风险的*ST公司重组预期会更强烈。据Wind资讯显示，截至11月12日，共有7只*ST股还没有进行股改。

　　在目前股权分置改革基本上已经大功告成的背景下，这些未股改的*ST股更成为各方面力量“关怀”的对象，这些股改“钉子户”有望得到更为优厚的股改方案。更为重要的是时间不等人，它们极有可能在各方面力量的推动下，近期相继进入股改程序。而*ST股的股价往往与重大资产重组相结合在一起。所以，在未股改的“ST股”渐成稀缺资源的背景下，未股改的*ST股也面临着资金重新审视所带来的做多动能。

　　世华财讯认为，股改给了*ST类公司一次机遇，目前无疑是这类个股重组的最佳时机，管理层、投资者及上市公司都希望能借股改彻底改变公司的基本面，使得重组难度大大降低。

　　民族证券表示，*ST股的表现不会以行业划分，一般是基于市场对其重组预期，而重组能否成功与该公司股本结构、债权人情况、股价密切相关，一般股本较小、债权人较少的*ST股重组预期相对更高。

　　未股改的*ST股11月以来表现不俗，走出相对独特的强劲主升浪走势，其中S*ST光明涨逾四成，SST天海和SST秋林均收获20个百分点以上。此类个股除重组炒作题材以外，另具股改红利概念。

　　“今年末一些*ST股的表现预计还是会比较疯狂。”民族证券表示，在此前一些个例的影响下，市场对重组成功的预期较高，此外*ST股依然具备“低价优势”，从时间上看，*ST股的活跃可能会持续到年报公布前后。

　　■投资提醒

　　择优布局基本面改善个股

　　虽然统计显示，前三季度有103家ST类公司出现亏损，占比高达66.03%，仅52家公司实现扭亏，但部分ST类公司因为自身具备一定造血功能，在转变经营思路后，已经开始起死回生。计算ST个股今年以来的涨幅，发现*ST琼花股价涨幅逼近300%，因江苏省国信资产管理集团成为*ST琼花的重组方，向*ST琼花注入国信地产100%股权，使得该股近两个月以来也收获近四成涨幅，虽然其三季度每股亏损0.24元。

　　还有*ST天方。央企中国通用技术集团在前期收购中国医药之后，今年4月成为*ST天方实际控制人。中国通用技术集团控股的中国医药是近期上涨动能最强的医药股，近两个月涨幅超过60%。另外，*ST九发今年以来也有263%的收益，而*ST海星则涨了3倍。

　　类似的公司还有像ST中葡、ST雅砻、*ST海星。“像这一类的公司还有很多，关键是找一个合适的时机介入。”市场资深人士王镇谦表示，投资者可以先行布局，低吸两类ST股：一是重组预期相对强烈的个股，如重组步骤相对清晰，不时公布资产出售或整合的公告，这其实已经开始显示出公司的基本面正在向乐观的方向转化；二是从公司自身基本面来看，企业重组能否成功与该公司股本结构、债权人情况、股价密切相关，一般股本较小、债权人较少的ST股重组预期相对更高，建议关注公司资产质量有所改善、全年业绩确保无疑的个股，比如*ST海星、ST珠江等个股；此外，投资者还可重点关注有央企背景、地方国资背景、有重组预期的公司个股。如果大股东实力雄厚，就有条件将其他优质资金注入上市公司，如*ST能山、ST洛玻、*ST中钨。

　　在时机选择方面，王镇谦认为，投资ST股需长时间持有，用心潜伏以待确定性回报，因为只有在市场冷静、股价相对理性的条件下，重组预期所带来暴利才有实现可能。

　　重组

　　ST鲁置业(600223)最新价：11.99元今年以来涨幅：218.88%重组计划：鲁商置业股份有限公司11月9日起停牌，正在筹划向特定对象非公开发行A股股票事宜，最晚于2009年11月16日公布进展情况并复牌。

　　ST中润(000506)

　　最新价：9.59元今年以来涨幅：115.99%重组计划：公司拟向特定投资者定向发行不超过13000万股，发行价格不低于7.47元/股，募集资金不超过9.7亿元，投向济南世纪城三期、淄博华侨城五期和威海韩国之窗三期3个项目。本公司控股子公司山东中润集团淄博置业有限公司及山东盛基投资有限责任公司拟向建设银行分别申请2.5亿元及1亿元共计3.5亿元人民币贷款授信，贷款用途为房地产项目开发贷款，用于其项目的开发建设。该贷款拟以山东中润集团淄博置业有限公司及山东盛基投资有限责任公司相关资产提供抵押担保。ST中房(600890)

　　最新价：8.68元今年以来涨幅：181.82%重组计划：中房置业股份有限公司于2009年11月12日召开六届十一次董事会，会议审议同意公司通过北京产权交易所以不低于1.25亿元的底价对外挂牌转让控股子公司徐州天嘉房地产开发有限公司(注册资金2210万元人民币，公司持股78%；截至2009年9月30日的净资产评估值为1.98亿元，下称：徐州天嘉)55%的股权。公司将以挂牌条件形式要求受让方在标的股权过户前代徐州天嘉付清以下款项：截止到2009年9月30日徐州天嘉应付公司1544万元；应付徐州天嘉另一股东北京中房长远房地产开发有限责任公司103万元；以及评估基准日后徐州天嘉应付转让方所发生的其他欠款。

　　ST东碳(600691)

　　最新价：14.55元今年以来涨幅：243.16%重组计划：公司10月19日公告称，拟以9.73元/股向紫薇地产、湘晖股份、华鸿财信、瑞庆科技、正阳富时投资等发行约1.5亿股，购买房产资产。重组后，ST东碳将拥有丰富土地储备和项目资源，而西部房地产企业龙头之一紫薇地产将成为公司的控股股东。紫薇地产实际控制人为西安市高新技术产业开发区管理委员会。

　　*ST天方(600253)

　　最新价：7.29元今年以来涨幅：100.83%重组计划：8月20日，*ST天方高管透露，重组审批程序已完成，目前5亿元重组资金已到大股东通用天方药业集团账面，公司将力争在年底实现摘星脱帽目标。同时，董秘也透露了通用重组事宜最新进展，央企中国通用技术集团今年4月成功成为*ST天方实际控制人。未来或定向增发。

　　ST中葡(600084)

　　最新价：8.63元今年以来涨幅：146.57%重组计划：9月1日公告，公司定向增发募集资金20亿元已经完成，因投资者踊跃询价，发行价格大幅提高，相对此前3.21元的发行底价，最终5.89元的增发价格，溢价比率达83.49%，相当于发行日前20个交易日均价8.03元/股的73.35%。ST中葡原拟发行不超过6亿股，实际增发3.4亿股。本次参与认购的投资者包括中信国安集团公司、上海证券有限责任公司等7家机构及个人，发行完成后公司的前十大股东中法人股股东由3家上升为6家，股权进一步集中。发行后，ST中葡股本规模增加为8.10亿股，其中中信国安集团实际控制ST中葡42.65%的股份。

　　ST雅砻(600773)

　　最新价：9.07元今年以来涨幅：190.71%重组计划：9月25日，*ST雅砻重大资产重组方案获证监会有条件通过。重组完成后，上海市闸北区国资委持股比例将超过50%，取代北京新联金达成为*ST雅砻的控股股东。同时，公司将由一家从事藏药生产经营的公司转型为以旧区改造、配套商品房、普通商品房和保障性住房建设为重点的房地产公司。重组方案显示，*ST雅砻拟向深圳市同成投资有限公司转让所有资产及负债并妥善处理或有负债的同时，以2.92元/股价格向上海市闸北区国资委定向增发3.47亿股用以购买其持有的北方城投100%的股权。据评估，北方城投净资产价值为10.13亿元。*ST能山(000720)

　　最新价：5.25元今年以来涨幅：116.94%重组破灭：11月13日公告澄清，公司在未来3个月内，公司、主要股东和实际控制人不筹划有关公司的重大资产重组、收购、发行股份等事项。ST中钨(000657)

　　最新价：10.55元今年以来涨幅：179.10%重组计划：2009年11月10日公司刊登重大事项进展公告继续停牌，由于公司重大资产重组事项存在不确定性，为维护全体投资者利益，避免对公司股价造成异常波动，经我公司申请，公司股票已于2009年10月20日起停牌。公司股票停牌期间，公司将与中介机构尽快完成重组预案，及时履行信息披露义务，按要求对筹划中的资产重组事项发布实质性进展公告或资产重组事项相关公告。

　　ST得亨(600699)

　　最新价：7.15元今年以来涨幅：149.13%重组终止：2009年10月27日，公司第一大股东辽源市财政局与重庆隆鑫地产(集团)有限公司、ST得亨、辽源辽河纺织有限责任公司、重庆市新城开发建设股份有限公司、重庆联恩实业有限公司、重庆爱普科技有限公司和刘杰，就公司重大资产重组相关事宜进行了充分协商并正式签署《解除合同协议书》。协议显示，ST得亨虽积极与债权人等相关方沟通，但因多种原因尚未取得全部债权人关于公司债务转移和处置的有效法律文件，此次重大资产重组无法继续推进，协议各方已经签署的相关协议实际无法继续履行。

　　ST建机(600984)

　　最新价：9.38元今年以来涨幅：206.54%重组计划：11月9日复牌的ST建机公布了资产置换方案，ST建机拟以拥有的全部资产和负债与实际控制人陕西煤业化工集团有限责任公司持有的陕西煤业化工建设(集团)有限公司的部分出资进行置换。置出资产的预估值为2.8亿元，标的资产建设集团100%股权的预估值为8.6亿元。如按预估值计算，ST 建机将以2.8亿元的置出资产与煤化集团持有的2.8亿元的建设集团出资进行等额置换，差额部分ST建机将通过增发形式。重组完成后，ST 建机主营业务由机械制造转变为矿山工程施工和工业与民用建筑施工。*ST昌鱼(600275)最新价：7.30元今年以来涨幅：303.31%重组计划：11月9日，就湖北武昌鱼股份有限公司控股股东收购公司控股子公司北京中地房地产开发有限公司股权的重大重组事项，公司已向有关部门报送了重组材料，目前处于申请受理阶段。ST马龙(600792)

　　最新价：8.66元今年以来涨幅：33.64%重组计划：2009年11月11日，ST马龙刊登重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易公告称，上市公司马龙产业通过向昆钢控股定向增发的模式，将获得昆钢控股持有的昆钢煤焦化100%股权及部分现金的注入，价值共计21.76亿元，马龙产业成功转型为煤化工企业。

　　ST星美(000892)

　　最新价：11.75元今年以来涨幅：134.06%重组计划：ST星美11月10日披露，截至目前，公司正在与重组相关方Guilherme Holdings (Hong Kong)Limited(丰盛地产控股有限公司)就反馈的意见进行进一步的磋商，并对重组方案进行重新研究和完善。公司董事会将根据相关规定召开会议审议本次资产重组的相关议案。经公司申请，公司本次重大资产重组将延期披露相关议案，公司股票从11月10日起继续停牌5个交易日。

　　个股点评：王中

　　ST得亨(600699)重组失败华夏或退

　　昨日上涨1.42%，收于7.15元。重组的关键是银行债务的处理，由于债务较重，使早期的百瑞信托和后期的隆鑫都因达不到希望的"净壳"而先后终止。值得注意的是，隆鑫的重组虽未成功，但已按上市公司要求对内部资产进行了全面梳理，为日后借壳打下基础。如果债务可处置好，不排除继续合作的可能。但按10月16日的公告时间，至明年1月将不再筹划，这样今年业绩将继续亏损。

　　反复重组一度吸引了华夏系，基金半年报显示，华夏旗下兴华、兴和、华夏策略和华夏大盘精选在二季度开始介入，其中以兴华、兴和买入量较大，分列第三和第五大流通股东，二季度从5元升至最高近8元，而回报显示在5月13日7.56元涨停时机构买入900万元，折合120万股左右；三季度兴华与兴和均持仓未动，合计近400万股，而华夏大盘略有加仓至103万股。整个三季度股东数继续小量减少，人均持股仍近9500股。在宣布重组终止后，10月19日6.64元涨停时有机构卖出2440万元，折合400万股，次日再卖出1614万元，折合200多万股，对照数据，华夏系应已全部出局。由于是在二季度就开始介入，应该还有小赚。但在其退出后，换手一直仍保持6%－8%，股价也重新升至半年线以上。对于1.8亿流通盘来讲，仅持有几百股的华夏系肯定不是真正的主力。技术上目前7.1元为多空分水岭，而在今年已铁定亏损之后，明年ST得亨将面临生死大限，值得关注。

　　*ST伊利(600887)变身绩优基金扎堆

　　昨日上涨4.30%，收于27.90元。三季度已显示：作为中国最大的乳品公司，在2004年底的"高管风波"、2008年的"三鹿奶粉事件"中连续两次成功实现大危机下的大增长。前三季度累计净利润同比增长636%，前三季度每股收益0.66元，其中三季度每股收益达0.34元，恢复速度远超业内预期，将毫无悬念提前实现全年216亿元的销售目标，继续蝉联行业第一。而且其完整产业链形成的规模优势，短期内将难以让同行超越和复制。

　　实际上在年初开始业绩就已走出低谷，因此已经不是严格意义上的ST股了。机构争相进入，股东数从去年末的165428一直减少至3季度末74058，而人均持股从4399股一直上升至9826股。机构持有数也是与日俱增，三季度末有6家基金3家QFII占据前十大流通股东，合计持有1.59亿股，占流通盘的比例高达22%，已成为不折不扣的基金重仓股。目前已进入缩量上扬，显示筹码已高度锁定，由于摘帽已无悬念，因此目前应以绩优股的眼光对待。由于目前的5%涨幅限制了该股的换手与炒作，因此中线角度突破2007年38元的位置是有机会的。

　　*ST上航(600591)"东""上"合并 政策扶持

　　昨日上涨1.64%，收于6.83元。三季报显示第三季度仍然亏损4265万元，但已较去年的4.37亿巨亏大有好转。如果亏损持续到全年，*ST上航可能面临退市，到时也只有"东""上"合并才能挽救*ST上航了。而作为上海市政府重点扶持的54家大型企业集团之一和首批现代企业制度试点企业之一，一定会受到政策扶持，事实上，已通过的东航以换股方式吸收合并上航的议案，已通过商务部反垄断调查，民航局和国资委也已批准，只待证监会一纸批文。

　　根据换股吸收合并预案，作为对参与换股的*ST上航股东的风险补偿，实施换股时将给予25%的风险溢价，由此确定*ST上航与ST东航的换股比例为1:1.3，同时，对于放弃换股的投资者，东航及上航给予股东现金选择权，即上航异议股东可按5.50元、东航异议股东可按5.28元/股行使现金选择权。故从K线图看，东航两次在5.28元附近都有明显的护盘动作，而上航最低至5.89元后也有明显的价涨量增。而报表数据显示，三季度博时基金大增近2000万股，友邦华泰增仓600万股，而鹏华和社保基金则持仓未动，人均持股则上升至近11000股，显示机构对合并重组充满信心。从大形态看，目前仍处在大底部，随着民航业的不断回暖，目前股价仍有较大的套利机会。

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