西南证券张刚

　　基金第三季度投资组合显示，持仓比重下降，减持了金融、房地产，增持了机械、医药、化工，行业属性和业绩成为了基金的增减仓依据。

　　基金2009年第三季度所持股票和第二季度相比，共有143只股票被减持。被减持股票主要集中在原材料、医药、房地产、金融等行业。从持股占流通A股比例看，减持比例最多的前十只股票显示，6只属于房地产行业。另外，有107只在第二季度还被持有的股票在2009年第三季度被清仓，其中胜利股份曾被基金持有10%以上的较高比例。

　　2009年第三季度基金所持股票和第二季度相比，有128只股票被增持。房地产、医药、原材料、电气设备行业被增持较多。另外，182只股票在第二季度还未被持有，是基金在2009年第三季度新进建仓的品种。新进建仓的股票在原材料类行业、医药、信息技术、机械、房地产、商业行业领域的较多。

　　通过对比基金增减的股票，我们发现新进建仓的股票数量高达182只，其次是被减持的股票数量高达143只，被增持的128只，被清仓的有107只，整体出现大范围调仓。从基金持股的变化上看，看好信息技术，看淡金融保险。原材料类行业、医药、房地产，既被大幅增持，也被大幅减持，凸显基金对这三类行业存在较大分歧。

　　从业绩看，被增仓比例最大的前十家上市公司中，2009年三季报每股收益均在0.50元以上，其中2家在1元以上。9家公司2009年三季报净利润同比实现增长，三安光电的增幅在50%以上。不过，和2009年半年报相比，中联重科、中兴通讯、泸州老窖的业绩增速加快，片仔癀由半年报业绩下降转为三季报增长，扬农化工由半年报业绩增长转为同比下降，三安光电、中南建设、宏润建设、天地科技、哈药股份的净利润同比增速放缓。行业属性方面，2只属于医药，2家属于建筑业。10家公司中，扬农化工、宏润建设在三季度限售股解禁。

　　相比之下，被减仓比例最大的前十家上市公司的财务数据相对较差。10家公司中，6家三季报每股收益低于0.50元。9家公司2009年三季度净利润同比实现增长，增幅在50%以上有4家。三季报净利润增幅超过半年报的有保利地产、万科A、博瑞传播、招商地产、金地集团共5家，金融街、农产品、华发股份、浦发银行共4家公司净利润增速出现放缓，胜利股份2009年三季报、半年报净利润同比均为下降，但降幅收窄。行业属性方面，6家属于房地产。10家公司中，胜利股份、保利地产、金地集团共3家在第三季度限售股解禁。

　　对比上述两类公司，被减持幅度较大的股票每股收益较低。在限售股方面，基金没有了以往回避的倾向。被减持幅度较大的股票多为房地产行业，尽管业绩同比出现高增长，但持续性存在不确定性；而被增持幅度较大的公司多属于医药、建筑。我们不难发现行业属性和业绩，成为基金进行增减操作的依据。

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