本报记者 王睿10月21日，国务院召开常务会议明确要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点，这是决策层年内首次正式提出要管理好通胀预期。伴随通缩时代的通胀预期，资本市场也出现了观点分歧，我们从机构的三季度股票配置上便可探得一二。

　　基金扎堆有色

　　面对未来大宗商品价格的上涨以及国内通胀预期的不断加强，具有通胀概念的股票受到机构的青睐，这其中又以广发旗下基金对有色板块的关注最为抢眼。三季报显示，锡业股份 前十大无限售条件股东席位被广发旗下基金占据三个，广发稳健增长、广发策略优选、广发大盘成长三只基金共持有2360万股。江西铜业前十大无限售条件股东名单中，广发稳健增长持有600万股，广发策略优选持有近400万股；驰宏锌锗 被广发小盘成长、广发稳健增长分别持有734万股和700万股。对有色的钟情并不止广发一家。焦作万方三季报显示，前十大无限售条件股东中新进了8只基金，除广发外还包括社保组合、诺安平衡、景顺长城、泰达荷银等，累计持股约占前十大无限售条件股东持股量的73%。株冶集团的前十大无限售条件的股东中，也可看到海富通风格优势、诺德价值优势等四只基金的身影。而云南铜业的前十大流通股中更是拥有九只基金，其中包括广发旗下三只基金，景顺长城旗下两只基金以及中邮核心成长、中国人寿保险等基金。

　　地产存在分歧

　　另一大通胀预期品种地产板块也得到机构认可。诺安基金指出，要深耕地产产业链，沿着"地产－建筑建材－工程机械－钢铁－煤炭－有色"进行布局。融通行业景气基金在其三季报中表示，在保持对盈利超预期的中下游制造业板块的超比例配置的基础上，将通过超配房地产等板块获取可能的通胀预期带来的超额收益。中银基金在四季度策略报告中将“受益于通胀预期的行业”列为投资策略的第二条主线，该基金主要看好地产、银行、保险和资源品。长城基金明确表示，资产、资源行业会显著受益，股市、楼市、大宗商品、能源价格都会有所提升。

　　在对地产类个股的实际操配上，基金有进有出，有增有减。例如华夏三季度增持了6577万股名流置业和5396万股新湖中宝。上实发展三季报显示，中邮基金、华夏基金和易方达基金旗下多只基金均大手笔增持，目前公司前十大流通股东均为基金，合计持有1.27亿股，占该股已流通股本的14.6%。中天城投三季报显示，华夏红利、华夏成长合计增持1038万股，但汇添富均衡和汇添富成长却合计减持了2254万股。同样的情况也发生在苏宁环球和万科A上。第三季度华夏旗下两只基金共减持苏宁环球600万股，减持了中天城投的汇添富均衡却增持了公司1131万股。万科A在三季度遭到博时系减持21488.04万股，但减持苏宁环球的华夏却增持6204.01万股，广发和融通各增持1000多万股。从整个基金数据来看，二季度末基金持有房地产股1500亿元以上，至三季度末已经下降到924亿元。从以上现象及数据可看出，基金对地产类股票的分歧只表现为对仓位控制和个股配置的调整，并不涉及对整个行业积极态度的转变。

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