张桔

　　尽管上市公司三季报披露序幕刚刚拉开，但机构在三季度的选股思维逐渐曝光。

　　WIND资讯统计显示，截至10月17日，两市约有38家上市公司发布第三季度季报。分机构类型来看，基金持股量仍占绝对多数，前十大流通股股东统计中，20家上市公司三季度末被基金重点持有，当季度末被重点持有股票量约为71648万股。同时QFII似有大举撤出迹象，38家公司中只有江淮动力一家季度末富通银行持有260万股，且较上一季度末减仓约1956万股。

　　从社保和保险资金分布看，38家上市公司中三季度末有保险资金重点持有的有五家公司，分别是紫江企业、国电南瑞、北大荒、大商股份和福星股份，期末被重点持有的股票量约5239.13万股，其中太平洋寿险一帐户在第三季度选择建仓大商股份约1187.37万股，成为已披露季报上市公司中保险资金的最大手笔；同时，社保资金在五家上市公司中有重点布局，季报显示，社保106组合在三季度新进北大荒约900.06万股，小商品城中社保109组合减仓约159.41万股，成为已披露季报中社保唯一减仓的股票。

　　从机构持股交叉的情况看，在已披露的三季报机构重点持仓中，对于国电南瑞、北大荒和大商股份三家，机构投资态度较为一致，公募基金、保险资金和社保基金都有持仓，而江淮动力中有公募基金和QFII仓位，紫江企业中有公募基金和保险资金仓位，福星股份中有基金和保险的仓位。

　　基金思路分歧显现

　　一个比较明显的例子是沱牌曲酒，公司三季报显示，截至三季度末前十大流通股股东中只有三只公募基金，皆出自于中海基金，能源策略、分红增利和量化策略分别在当季度购入沱牌曲酒约277万股、250万股、249.99万股。

　　与中海基金集体购入不同的是，以华夏大盘为首的华夏系基金集体撤出前十大流通股股东行列。相关统计显示，王亚伟直接掌舵的华夏大盘精选和华夏策略精选以往对该股青睐有加，其中华夏大盘精选从今年一季度开始购入该股，一季度末持有该股约553.64万股，二季度华夏大盘精选和华夏策略分别选择小幅加仓，季度末持有该股达600.64万股和340.75万股。

　　最新该公司公布的三季报中排在十大流通股股东第十位的自然人持股约178万股，可以判断已经淡出前十大流通股股东的王亚伟系基金当季可能大幅减仓甚至清仓了。同样在第二季度末持有该股分别为568.90万股和435.13万股的华夏红利混合和东吴嘉禾优势精选也退出前十大流通股股东，存在在三季度清仓的可能。。

　　统计显示，第三季度，沱牌曲酒的股价在单季度内约上涨21.24%。北京某基金公司人士判断，基金在该股上出现分歧，一方面是大股东改制长期悬而未决。相关资料显示，四川省射洪县人民政府从2008年起就开始筹划对沱牌集团进行资产重组，而大股东改制通常会引入战略投资者，同样可能正是看中重组概念，王亚伟的两只基金才强势介入。另一方面，该股的PE已经远超同板块其他公司的平均PE水平，估值已经严重与价值背离。

　　记者统计发现，38家公司中三季度末有基金持有的20家公司中，持仓家数多的泸州老窖当季度末被9只基金持有，中天城投和福星股份三季度末分别被8只基金重点持有；而在当季度基金新建仓较少的公司中，一只基金建仓南京化纤，两只基金建仓南方建材，三只基金建仓昆明制药。

　　以南方建材和昆明制药为例，记者注意到，两者历史上均不是机构重仓股，基本为近几个季度以来首次机构进驻其中，三季报显示，昆明制药的前十大流通股股东中，华夏大盘精选和华夏策略精选季度末分别持有约800万股和300.52万股，均为当季新进，同时持有该股的还有次新基金嘉实回报；南方建材的前十大流通股股东中，华夏回报和华夏回报二号分别持有该股约341万股和180万股。

　　北京某私募人士判断，少数机构看中这两只股票主要是源于预见到业绩的迅速蹿升而提前进场布局。三季报统计显示，南方建材当季度实现净利润约1511.98万元，同比增长224.85%，昆明制药第三季度实现净利润同比增长达404.42%。

　　谁使机构跌碎眼镜？

　　WIND资讯统计显示，目前已披露三季报的公司中，前十大流通股股东中有机构持有的约为20家。

　　第三季度，上证指数当季度下跌5.79%，上述股票中跑赢大盘的约12家，其中当季度涨幅最大的三家分别为昆明制药(30.31%)、南京化纤(22.90%)和紫江企业(21.93%)，而江淮动力、北大荒、福建高速、三精制药、福星股份、阳光城、奥特迅等跑输大盘。

　　在已披露三季报中机构最为看走眼的股票是福星股份。季报显示，在第三季度末该股的前十大流通股股东中，8只公募基金和一家保险资金占据九席，除去排在十大流通股股东末位的太平洋人寿一账户持有618.99万股和博时新兴成长股票购入1760万股为当季新进外，其余七只公募基金整体当季持仓保持稳定，该季度约重点加仓571.15万股。

　　然而三季度该股票却出现23.50%的跌幅，指南针赢富数据统计表明，从7月1日到9月30日的一个季度中，在福星股份该股的九档账户统计中，恰好出现大资金帐户减仓而小资金账户加仓的局面，除去50万~100万档未有统计数据外，其余前四档账户均呈现持股量减小，例如资金500万以上的最高档中持股量从季度初的52.9百万股降低至季末的52百万股；同时，九档中的后四档数据持股均增加，其中增幅较大的包括1万到5万档中，持股量从季初的144.3百万股增至149.7百万股，而0.5万到1万档中，持股量则从75.4百万股增至84.2百万股。

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