阳光私募新产品入市渠道将规范

　　21世纪经济报道记者 黄祎妮

　　曾经被冰封2个月的信托公司新开证券账户，有望于近期开闸。

　　近日，有消息人士告诉记者，信托开户有望在近期重启。目前，证监会高层已认可此事，银监会与证监会的相关部门正在积极磋商中，为尽早重启信托产品开户一事做准备。

　　7月初，中登公司以口头形式通知各信托公司，暂时停止开立新证券账户；而在7月27日，中登公司以书面形式，正式对信托公司以信托合同到交易所开户的方式颁布禁令。

　　当时，业内所认为的“两个月内对信托开户再次放行”，迟迟不见消息。信托开户何时重启，成为了目前各信托公司最为关注的问题。

　　而与之相适应，则是管理层压力之下，私募基金逐渐走向阳光化，其利用先前闲置的账户，或开设多个新账户参与打新股，损害中小投资者利益的行为将得以改善。

　　清理遗留账户

　　“还是存在少数信托公司，利用上百个账户投机取巧，赚取新股的钱。”上海某投资管理公司董事长告诉记者，这样做会对新股发行制度改革造成损害，使得投资者利益不均等，影响了证券市场稳定的交易。

　　业内人士均认为，信托公司以信托合同开设众多账户、利用原有闲置账户来打新股，是此次监管部门紧急叫停信托开户的重要原因。

　　据中登公司的数据显示，截至2009年7月17日，信托产品开立证券账户累计达13056户。在13056个账户中，已经注销的账户有2766个，有余额的账户仅为1472个，换而言之，账户内没有余额竟有8818户，而其中，近一年无交易记录的账户有5884户，占10290个未注销信托产品证券账户的57.18%。

　　既没有余额，也没有交易的未注销账户，竟然占到了信托产品证券账户的一半以上。对于此类闲置账户，银监会在近日的通知中规定禁止重新使用这些账户。

　　据悉，自开展集合信托业务后，多家信托公司推出的证券信托计划存续期为3年，近几年这些产品纷纷到期清算，信托公司并没有及时注销相应的账户，就形成了一部分遗留下来的无用账户。

　　除此之外，有些闲置账户则是蓄意留用的，信托公司会利用闲置账户来打新股，从而损害到中小投资者的利益。甚至，近期IPO重启以后，以信托合同开户的数量迅速增加，这些都是监管部门所担忧的地方。

　　“每家信托公司或多或少都有些历史遗留账户。”上述私募人士告诉记者，银监会之所以下达通知，要求各家信托公司清理账户的用意也在于此。

　　近日，银监会在发给信托公司的通知中表示，信托公司应对现有信托产品证券投资账户进行筛查，对已经清算结束的信托产品证券投资账户要按照有关规定及时销户。对于存在应销而未销账户的信托公司，其不得再申请新开信托产品证券投资账户。

　　另外，通知还对信托产品今后的证券投资行为，提出了几项严令禁止：禁止将一个信托产品拆分后申请开立多个证券账户；禁止利用其他信托产品开立的证券投资账户进行证券投资；禁止信托公司将已清算但未销户的信托产品证券账户重新启用。

　　“通过这两个月的暂停开户，信托公司也意识到了问题，并且在逐步走向规范。”某私募人士将自己的感受说了出来。

　　错过建仓时机

　　“在两个月前，我们就已经邀约了一批客户，但因为监管部门暂停信托开户的政策，一直拖到今天，公司也面临着较大的压力。”一位私募人士表示，看着市场行情前一阵的跌势，又不免为错失近期的买入时机而心急。也许，这位私募人士所说的，也是不少同业的心声，因为停止开户而影响了新产品发行的进程，错过了建仓时机。

　　据悉，有不少可直接对全部资产进行操作的投资顾问公司，以成立新品认购旧品的类“TOT”模式(二级信托)，来应对暂停开户的政策，为了避免客户流失。但是，并不是所有的私募基金都能够用TOT模式来操作。

　　据记者所知，在信托业协会的组织下，一些私募基金都参与签订了同业公约。

　　“该同业公约主要是围绕不钻政策的空子、非法开户打新股，和及时清理历史遗留账户等内容展开的。”一位信托业协会内部人士告诉记者，这样做的目的是为了今后行业发展更阳光化铺开一条道路。

　　据统计数据显示，截至今年6月，中国阳光私募基金的产品数量超过200只，其资金管理规模已从去年年初的不足50亿元，发展到超过300亿元。在一年半的时间内，总规模涨幅竟然高达600%。

　　阳光私募基金规模突增250亿元的迅猛发展，已经成为了一种不可挡的趋势。

　　某私募人士对记者表示，少数信托公司为了打新股开立了众多证券账户，导致监管部门对信托开户紧急叫停，这影响了一部分阳光私募发展其业务的进程；但反过来看，也只有监管部门及时叫停，并且加以整顿，才能更有利于私募基金阳光化的发展。

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