吴国平：地产股目前只有交易性机会，国庆之后大盘的形势会逐渐明朗，到时再看是否值得大规模建仓

　　银行和地产板块再次成为主角。

　　8月31日，上证综指恐慌性跌破2700点大关，创下近1年来的当日最大跌幅。

　　有意思的是，之前做空的银行和地产板块成为了此番做多的主力军。据理财周报记者不完全统计，银行股9月1日至9月4日的反弹幅度基本都可达8%至12%。而地产股反弹幅度更大，率先反弹的一些权重地产股涨幅逾20%。

　　Superview数据披露，上周银行板块共吸引了约8.45亿元资金净流入，地产板块则吸引了约1.9亿元资金净流入。

　　银行、地产板块的反弹也分化了私募阵地。

　　记者了解到，在3300点以上一直看空大市的北京创世纪投资公司董事长叶荣添在2700点以下介入了万科A(000002.SZ)，几乎买到了这一波反弹的大底。

　　深圳金科源投资有限公司创始人吴国平也在2700点左右小量介入。除此之外，广州的一些私募也积极建仓，阳光私募罗伟广3000多点逃顶成功，2800点已介入市场，他重仓的是银行股和中信证券(600030.SH)。

　　深圳圆融投资执行董事冉兰则对记者表示，跌至2700点左右时，他们已经向客户发出了大盘即将超跌反弹的提示。

　　“但是，事实上我们自己并没有参与这波反弹行情。”冉兰对理财周报记者解释道，轻仓抢反弹对整体基金市值的帮助并不大，而如果太执着于抢反弹，反而会影响做长期投资的理念，甚至偷鸡不成蚀把米。

　　在经历了9月3日的大涨后，9月4日，沪深两市表现平稳。而毗邻的香港市场却在A股收市后直线狂飙，恒指大涨2.82%，再次冲上20000点大关。

　　银监会9月3日出台的新政被认为是刺激银行股上扬的一个重要原因，这一政策确认商业银行次级债扣减资本的条文将暂缓执行，而之前市场一直在担心监管层将会出台更严厉的措施来控制银行的放贷，从而间接对两市的资金面造成压力。

　　8.45亿元净流入银行股

　　“不可否认，银行股的反弹有银监会新政策出台的原因。”冉兰说，“管理层不仅看到了规范银行业务的需要，也考虑到现实情况，暂缓执行商业银行次级债扣减资本的做法确实能给银行资金带来很多缓解。”

　　不过，冉兰仍认为市场只是利用了这个时间节点，给银行股顺势做了个反弹。“目前来看，银行估值相对有优势，存在反弹的需求。”

　　事实上，从银行股上周的资金流向分析，买入银行股的也基本上是大资金。

　　据Superview数据，上周内银行板块共净流入8.45亿元，其中散户净流出5.12亿元，中户净流出3.32亿元，大户净流入3821万元，而以基金和保险为主的超大户净流入8.06亿元。

　　这也说明，捕捉到这波反弹浪的基本上是有实力的机构。

　　建设银行(601939.SH)是银行板块里资金净流入最大的个股，上周共有2.93亿元净流入，其中，超大户贡献了3.2亿元。

　　9月1日开始，建设银行超1万手的大单一直呈上升趋势，当天是12个，其中8个买单成交10.7万手，4个卖单成交7.5万手，买家的力量第一次超越卖家。

　　9月3日，建设银行盘面上又出现22个1万手以上大单，其中15个是买单，共计成交18万手，只有7个是卖单，共计成交7.12万手。4个交易日内，建设银行累计上涨10.7%，换手率6.46%。

　　与建设银行相比，净资金流入稍逊一筹的招商银行(600036.SH)涨幅更大，4个交易日累计升11.74%。

　　不过，该股盘面上显现的却是另一番景象。9月1日，在超1万手的大单中，2个买单成交3.05万手，3个卖单成交3.04万手，双方处于伯仲之间。而在9月3日，大单几乎净一色卖单，3个超万手卖单共抛出3.42万手招商银行。

　　广州冷石投资执行董事曾凡坦言，他也轻仓了一些银行股，“建仓的原因并没有考虑大盘的因素，而是觉得这些股价格合适。”

　　一个重要原因是，曾凡认为未来一些银行股可能发生质变。

　　中金公司则在最新发出的研究报告中指出，银行股的反弹有其内在的原因，“货币政策紧缩前期，银行股跑赢大盘；货币政策紧缩后期，银行股跑输大盘；货币政策扩张前期，银行股跑输大盘；货币政策扩张后期，银行股跑赢大盘。”

　　地产股存价值重估趋势

　　“目前并不能排除第四季度地产股进行价值重估的可能性。”吴国平告诉理财周报记者。

　　与银行板块不同的是，地产股可能正沿着另一条投资脉络推进。

　　这一次反弹，地产股也引领了大盘的走势。9月3日，是地产股上涨最迅速的一天，当天早盘，万科已显现上扬态势，尾盘更是一度冲击涨停。在万科的带动下，中华企业(600675.SH)、首开股份(600376.SH)等10只地产股涨停。

　　除了超跌反弹和预期向好外，地产在一定程度上具备和黄金一样的避险功能。

　　“房地产市场虽然存在不理性的因素，但在通胀预期强烈的今天，房地产价格有一定的保值功能，地产股不可避免的也有价值重估的空间。”吴国平说。

　　虽然银行和地产板块近期走势强劲，但接受采访的私募基本上都认为，不论是大盘还是个股，现在均是反弹行情。

　　吴国平表示，地产股目前只有交易性机会，而并没有到中线建仓的时候。他认为，上半年对行情的透支太大，国庆之后，大盘的形势才会逐渐明朗，“只有形势明朗后，才值得大规模建仓。”

　　冉兰同样表示，这次反弹从技术上看，只是大盘在击穿半年线后的一个修复动作。不过，尽管知道大市必有反弹，但普通投资者也不适宜在指数的下行通道中介入，“因为从中长期看，大盘的风险虽然已有部分释放，但是否已释放完，还要看政策的变化和投资者的情绪等多种因素。”冉兰建议，仓位重的投资者可利用反弹减轻仓位。

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