本报记者 丁冰

　　保险资金上半年在资本市场上打了一场漂亮仗。保监会网站3日发文表示，上半年保险资产配置结构顺应了债市收益下降、股市稳步增长的市场格局，减债增股，投资收益率达到3.44%，高于去年同期1.02个百分点，投资收益状况明显改善。

　　对于下半年，分析人士指出，IPO的开启、债券投资收益率的回升将继续提升保险资金的运用效率。另有保险公司人士判断，三季度经济复苏的趋势会逐步明朗，而货币政策料不会在此阶段贸然收紧，因此仍会考虑在股市积极作为。

　　加仓股市获益

　　保监会发布数据显示，截至6月末，保险资产和资金运用的余额分别达到3.7万亿元和3.37万亿元，比年初增长10.9%和10.38%。保险资产配置中固定收益产品占81.2%，比年初下降3.2个百分点；权益类产品占16.6%，比年初提高3.3个百分点。资产配置结构的变化，顺应了债市收益下降、股市稳步增长的市场格局。

　　国泰君安的报告指出，二季度保险资金权益投资规模增加25.4%，是保险资金大幅加仓的时期，也是决定保险资金上半年投资收益的关键。

　　保监会数据证实，前6月，保险资金实现投资收益1099.8亿元，比去年同期增加450.4亿元。在已实现的投资收益中，固定收益资产投资收益560.8亿元，占比51%；权益资产投资收益525.7亿元，占比47.8%；其他资产投资收益13.2亿元，占比1.2%。

　　除了股市的大力贡献外，保险资金投资创新的步伐也在加快。保监会上半年发布《关于保险资金投资基础设施债权投资计划的通知》和《基础设施债权投资计划产品设立指引》，为保险机构投资拓宽渠道，推进保险资金投资交通、通信、能源等基础设施项目。截至6月底，保险机构投资基础设施余额749.5亿元，较年初增加210亿元，这对缓解金融产品不足、收益较低的困难发挥了积极作用，也支持了国民经济增长。保监会预计，随着项目推进，将有更多资金投入，基础设施投资呈加速状态。

　　三季度仍在股市积极作为

　　对于下半年保险资金投资收益，券商人士表示，下半年股票市场上涨幅度有所缓和。在市场指数3600点，权益投资占比18%的假设下，下半年保险行业总投资收益率可达到4.5%。若保险公司加大投资收益的释放比例，投资收益率将更高。

　　在股市具体操作方面，北京某保险资产管理公司人士告诉中国证券报记者，从其目前的调研情况来看，上游行业复苏迹象明显，中游行业产出量起来了，但价格表现还比较疲弱。但可以判断，三季度经济复苏的趋势会逐步明朗，而货币政策料不会在此阶段贸然收紧，因此仍会考虑在股市积极作为。

　　泰康资产表示出乐观谨慎。其近期发布的报告指出，宏观经济层面，我国经济复苏形势较好，投资、消费、工业增速明显向好，进出口增速在低位徘徊有回升迹象，这对股票市场形成正面影响。流动性方面，三季度公开市场和债券到期释放的资金量预计高达2.58万亿元，流动性宽裕状况将达到新的历史高点。但从估值方面来看，在经历了连续6-8个月的上涨之后，当前A股市场的PE略高于25倍，处于合理区间的中部偏高位置，短期来看，既有惯性上冲的动力，也有技术调整的压力，需谨慎。

　　此外，下半年在拓宽投资渠道方面，保监会还在加紧制定政策。从长期来看，这也有助于提升保险资金投资收益。在保监会近日召开的二季度新闻发布会上，保监会新闻发言人袁力表示，保监会目前正在加紧制定保险资金投资未上市企业股权和不动产的相关细则，一旦完成将会尽快出台，并予以实施。另有消息人士透露，保监会可能会在10月1日新《保险法》实施之前，出台相关细则。

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