每经记者 马宇飞

　　随着A股市场不断攀升，一出名为 “博弈”的大戏开始逐渐进入高潮：主演之一的产业资本，也就是出笼的大小非，在“五一”节后不断加强对上市公司股份的减持力度；而另一位主演——以机构为代表的金融资本却在不停地将资金打入市场。

　　在沪指站上2600点、深指重回万点的背景下，产业资本与金融资本又一次站到了对立面上。两个对市场走势举足轻重的资本分歧再现，将给后市带来如何的影响呢？

　　狂吐

　　产业资本减持提速

　　以大小非为代表的产业资本减持，被认为是A股市场的“下山猛虎”。在市场不断走高之时，这只“猛虎”又蠢蠢欲动了。

　　WIND统计数据显示，本周(5月4日~5月8日)两市迎来一波减持的浪潮，共有26家上市公司发布40次大小非减持公告，累计减持股份数量高达2.76亿股。仅这一周，发布减持公告的上市公司数量就达到了4月份全月67家的38.81%；累计减持股份的数量达到4月份4.8亿股的57.5%，减持提速的迹象较为明显。

　　本周五，这波减持的浪潮更是迎来了高峰。当日沪深交易所共有12家上市公司发布股东减持公告，其中有11家为大小非减持。

　　按照公告披露的数据，本周减持数量超过1000万股的公告有8次，分属7家上市公司，紫金矿业、韶能股份(000601，收盘价6.29元)、保利地产(600048，收盘价21.73元)、福建南纸(600163，收盘价4.77元)、广钢股份(600894，收盘价4.76元)、宜华木业以及瑞贝卡(600439，收盘价11.33元)等均榜上有名。

　　其中，紫金矿业的自然人股东柯希平在4月27日~5月5日期间，累计减持7476.69万股，占到公司流通盘的1.18%，排名第一位；而韶能股份、保利地产的大小非分别以减持4521.75万股、2088.63万股紧随其后。

　　“随着股指不断地攀升，产业资本逢高减持的冲动正被逐渐调动起来。”国信证券首席策略分析师汤小生表示。

　　深圳一位资深私募经理也指出，产业资本减持提速的信号表明，经过一轮较大反弹后，部分个股的估值水平已超出产业资本可“容忍”范围，“和去年底大举入市抢筹不同，现在产业资本开始觉得A股变贵了。”

　　狂吞

　　机构资金大举买入

　　与产业资本加速减持不同，以机构为代表的市场金融资本在近期大量买入。

　　“全景证券分析师”系统的监测数据显示，4月份，深沪两市合计净流出资金511.14亿元，其中机构资金净流入172.27亿元，散户资金净流出683.41亿元。

　　进入5月份后，以机构为代表的金融资本更是加大了买入的力度。数据表明，仅本周五个交易日内，沪深两市合计净流入121.28亿元，其中机构资金净流入规模高达199.34亿元，比4月份全月还高出27.07亿元。

　　“机构资金主要是流入了大盘蓝筹股。”莫尼塔策略研究主管张志洲在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，随着宏观经济面的逐步向好，以及不确定性的因素越来越少，机构投资者的配置重点也将从题材股和中小盘个股转向估值较低、业绩增长较明确的大盘蓝筹。“这也是近期石化、银行以及钢铁等大盘蓝筹表现强势的主要原因。”

　　张志洲认为，无论是大小非等产业资本还是普通投资者，在对实体经济拐点的把握上，肯定远不如机构等金融资本。“在股指较高的背景下，普通投资者和产业资本可能会产生逃跑的念头，从而错过了大盘蓝筹的长期机会。”

　　对于持续流入的机构资金性质，汤小生给出了自己的看法，“主要是近期新发的基金建仓所为，包括部分前期踏空的保险资金。”

　　分析

　　分歧或导致个股分化

　　截至本周五收盘，沪指报收2625.65点，较去年底部时的1664.93点上涨了57.70%。在这样的大背景下，产业资本与金融资本出现巨大分歧，将给后市的发展带来何种影响呢？

　　“这主要是两种力量市场对估值判断的差异造成的。这种差异可能将造成后市个股的行情出现分化。”前述私募经理如是判断。

　　张志洲也认为，随着机构等金融资本逐步流入，后市大盘蓝筹股仍将继续近期强势的表现。其中，石化、银行、地产以及焦炭等板块值得投资者关注；而另一方面，对于部分前期上涨较快、估值偏高的中小盘股和题材股，大小非减持的压力将继续存在，对其股价也将带来一定的负面影响。

　　“大盘蓝筹股的大小非多为国有单位，近期大量减持的可能性不大；反倒是一些中小盘个股，其大小非多为民营公司，减持冲动也不受限。”上述私募经理表示。

　　据汤小生判断，后市沪指将出现快速上冲摸顶的现象，上冲顶部在2800点~3000点之间；在股指上冲的过程中，产业资本减持的力度还将持续加大。

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