周小雍

　　基金一季报已披露完毕，各家基金纷纷在季报中提出策略和展望。

　　在二季度，基金对于后市研判如何？在行业投资策略上又会作何调整，CBN记者就此对基金一季报中的投资策略展望进行了分析。

　　二季度趋势判断分化

　　在对后市的预判中，部分基金在一季报中持较为乐观态度，认为估值仍处于较为合理区间，或估值虽有一定压力，但预计二季度仍将呈现震荡上升格局。

　　招商价值：短期由于市场反弹较快，估值压力有所加大，因此市场在冲击年线时将面临一定震荡回调，但整体上二季度市场维持震荡上升走势的概率较大。

　　易方达中小盘：预计2009 年二季度市场将处于震荡上升格局。市场结构性分化将较为明显，对国家政策、经济和行业数据的敏感度将较高。

　　金鹰中小盘：展望二季渡，A 股市场有望从流动性推动过度到基本面支持延续震荡盘升的格局。

　　大成策略：预计二季度仍将延续震荡上行的格局，市场上涨来自企业利润的增长，随着宏观经济的逐步明朗，估值水平仍有提升空间。我们认为上证指数年内呈震荡攀升走势。

　　相对于一些基金较为乐观判断，另一些基金则对后市持较为谨慎的预判，认为二季度不确定因素较多，市场可能会出现较长时间的大幅震荡波动，部分基金认为投资者要做好反弹的逃顶准备。

　　嘉实主题：此轮经济仅是反弹，而非反转。二季度既要做好股市持续反弹的准备，同时更重要的是也要做好股市反弹的逃顶准备。

　　银泰混合：综合判断，预计市场在二季度可能会出现较大幅度的震荡。

　　华安成长：A股市场经过一季度的上涨之后震荡幅度将加大，但是仍将存在较多的投资机会。

　　华夏大盘：在充足流动性的助推下，股市整体的估值水平相对上市公司的业绩状况甚至已经有所透支。市场整体换手率处于历史高位，显示投机力量主导了市场。

　　二季度行业投向策略偏政策、估值、流动性

　　2009 年一季度末基金重仓的前三大行业为金融服务、机械设备和采掘行业。在对于二季度的行业配置选择上，基金表现出明显结构分化。

　　具有长期增长潜力并得到国家产业政策支持的景气度向好的行业，如新能源、节能环保、医药等行业得到基金共同青睐。而周期性行业和防御性行业分别被部分基金看好。

　　华安成长：继续看好金融、保险、新能源、基建、建材、节能减排、医药、消费等行业。

　　融通动力：从产业的角度看，医药领域、低碳领域、军工领域均出现了中、长期投资品种和投资机会。

　　中银策略：看好估值有相对优势的行业，如：银行、保险、煤炭等；政府的财政政策收益的行业：建筑、建材、医药等；受流动性推动的部分行业：如资源品、地产等；同时还将适度配置主题类的投资品种，如新能源等。

　　博时精选：认为金融、地产、机械设备等行业有较强的盈利支撑，在二季度可能有不错的表现。

　　招商价值：受益于充裕流动性和经济改善，同时估值合理的行业，包括金融(银行、保险、证券)、地产等；受益于通胀预期和经济复苏，供应面临一定瓶颈的周期性行业，如煤炭、有色金属(黄金、铜)、化工和新能源(太阳能、风能、核能)以及新能源汽车、创投、军工、区域经济等主题投资机会。

　　大成策略：认为新能源是未来一段时间持续的投资主题，保险和证券行业将受益于证券市场的回暖，继续看好积极财政政策的电力设备和水泥行业，以及低估值的银行板块。

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