幕后运作有潜规则，减持个股股价难翻倍

　　新快报讯截至3月24日，对已公布年报的500家上市公司前十大流通股变化数据的分析结果显示，公募基金在去年末抛售的个股中，今年前三个月以来涨幅翻倍的高达12只。而相比公募基金、QFII、保险等诸多机构而言，社保基金技高一筹，其减持的24只股票中，竟无一只翻倍股。为什么社保基金“犯错”较少？对20余家基金公司展开的调查采访显示，社保基金幕后运作的潜规则，对其投资决胜具有关键作用。

　　社保判断偏乐观

　　国泰基金旗下管理社保基金组合的基金经理助理范迪钊表示，目前他们对整体经济的看法是谨慎偏乐观，相对于市场短期走势变动而言，他们更关注上市公司本身的价值判断，侧重于从具有安全估值边际的上市公司中寻找投资机会。

　　记者注意到，侧重安全估值边际这一判断与当前多数基金的操作思路相比确实显得更为稳健。

　　范迪钊向记者透露，美联储近期宣布直接购买国债的决定赚足了市场眼球，就长期而言，此举有可能会推动基本金属、原油、黄金等大宗商品价格的上涨，也会带来市场对于下半年通胀预期的担忧；因此，与资源相关的各类股票成为目前市场关注的焦点，而美元贬值背景下具有对抗货币贬值功能的黄金、地产等资产，都将获得更多关注。

　　与国外相似，中国目前也处于流动性大量释放的阶段。范迪钊表示，在股票市场处于底部或顶部时，相对于基本面而言，流动性变化对市场的影响会更大，这也是近期市场持续走强的重要原因，而他们预计这种趋势还将延续一段时间。

　　投资宗旨存潜规则

　　但一位不愿透露姓名的基金公司总经理暗示，从上市公司已披露年报的情况看，社保基金抛售的个股难以有翻倍股并不是最近才出现的特有现象，“坦率地说，这种情况经常会发生”。

　　他表示，从另外一个逻辑看，正是因为社保基金撤出后，未有其他基金帮其“抬轿”，所以社保撤离的个股难以有较好的涨幅。按照他的介绍，通常的一种情况是，社保基金撤离一只个股后，其他基金也会跟随社保转战到别家股票中。

　　这位总经理强调，基金业界一个秘而不宣的投资宗旨是，首先要做好社保基金的投资管理，其次是专户理财业务、公募基金业务，最后才轮到封闭式基金。

　　其原因很简单，能够获得社保基金的管理资格对于各家基金公司而言，都属于“脸上贴金”的荣誉，而有管理资格的基金公司也通常会打着社保的旗号，作为自身市场营销的助力器。

　　此外，还有一个关键的要素在于，社保基金以资产的保值增值为首要目的，对于投资的绝对回报要求并不高，这也使其通常能够成功“逃顶”，“有点收益就满足”，而不会像公募基金一样，迫于绝对收益的需要，硬挺着高仓位或是铤而走险、按兵不动。 (投资者报)

　　部分社保减持个股情况

　　代码简称持股变动量持股比例08 年每股

　　(万股)变动(% )收益 (元)

　　002039 黔源电力-50.00-0.230.8589

　　000429 粤高速A-250.01-0.540.32

　　600325 华发股份-347.76-0.570.88

　　600010 包钢股份-497.42-0.180.3157

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