张桔

　　8年来权益投资首次亏损6.75%的热议犹在耳边，主角社保基金却很可能借助市场的回暖和股价的反弹，悄然成功解套。

　　WIND资讯的统计显示，截至3月26日，在两市已披露年报的上市公司中，总共有约58家上市公司前十大流通股股东中出现社保投资组合身影，总共持有约3.79亿股，报告期末市值约为32亿元；在涉及的行业中，房地产建筑行业的上市公司最多，约占据了1/6；统计还显示，社保基金投资组合对中小板的上市公司逐渐产生兴趣，布局的公司达到了12家之多，大约占据了1/5。

　　对此，民族证券策略分析师陈伟向记者分析，社保基金被套的主要原因在于为了承担稳定市场的重任，在去年四季度上证指数下滑约20%的前提下仍逆市而动，大举入市，直接造成年度权益亏损；至于布局房地产和中小板的原因，社保基金很可能在去年四季度判断房地产行业景气周期已经见底，同时在经济下滑周期下看好基数低、复苏前景较为光明的中小板上市公司。

　　他进一步判断，即使社保基金在年初以来的这轮反弹中尚未出局，但由于房地产板块和中小板公司的不俗表现，被套的社保投资组合很可能早已解套。

　　社保投资组合“抄底”房地产

　　相关的统计清晰地描绘出，社保基金从去年二季度开始一直在加仓。

　　WIND资讯统计表明，去年的一季度末，社保基金重点持仓的总量由79652.96万股减至77929.84万股，重点持仓的市值由181.78亿元降低至125.40亿元，当季社保基金减仓；但二季度末，社保基金重点持仓总量却增至91079.76万股，但由于市场下跌所对应的持仓市值跌至93.78亿元。

　　第三季度，社保基金的重点持股量进一步增至10.13亿股，当季度社保基金新进入74家上市公司前十大流通股股东之列；而截至今年3月26日，已披露年报上市公司的家数已经超过1/3，按照比例推算，社保基金在去年12月31日重点持股的总量超过上一季度几无悬念。

　　北京某策略分析师也分析，社保作为稳定市场的国家队，一个信号也传递出社保基金在去年四季度很可能较大幅度加仓。从去年的11月到今年的1月，社保基金“跑步入市”，连续三个月在两地交易所开户，开户数分别为8个、8个、16个。

　　在社保基金的布局上，房地产建筑行业、中小板的上市公司开始逐渐受到青睐。

　　已披露年报的上市公司中，房地产建筑行业中出现社保投资组合的一共有12家。其中社保持有量较大的包括了隧道股份和世茂股份，社保106组合持有这两家公司的股票数量分别约为3265万股和1187万股，该组合在四季度加仓隧道股份765万股，加仓世茂股份537万股。不过，记者注意到，三季度末持有世茂股份的四只QFII则操作相反，三只QFII保持不动，瑞银则退出了前十大流通股股东行列。同样的分歧还出现在另一家房地产股中国国贸上，四季度末社保109组合增持该股约198万股，但QFII耶鲁大学则减持约417万股。去年的四季度，隧道股份上涨25.29%，世茂股份则下跌7.31%。

　　记者统计还发现，社保109组合对于房地产板块尤其偏爱。在这12家房地产上市公司中，该组合持有金螳螂、荣盛发展、中国国贸、天房发展、华发股份、首开股份，占据了半数。根据记者的了解，109组合来自于易方达基金公司管理的名下。

　　一个有意思的现象是，在天房发展、华发股份、首开股份的前十大流通股股东中均有易方达旗下的基金，其中华发股份最为明显。该股年报统计显示，截至12月31日，在该股的前十大流通股股东中，来自易方达的基金占据了五席，共持有约7387万股。

　　而相关的统计还显示，目前已披露年报的公司中，四季度社保基金加仓力度最大的股票同样来自房地产板块，当季社保买入万通地产约1200万股，12月31日时的市值约为1.03亿元，而整个第四季度该股上涨约14.23%。

　　解套路径探秘

　　从房地产板块和中小板今年整体的涨幅分析，大体可以判断社保投资组合是否已经成功解套。

　　根据WIND资讯的统计，按照加权平均计算，去年四季度房地产板块整体下跌约5.73%，但从今年1月5日到3月26日，房地产板块整体上涨约57.8%。

　　还是以万通地产为例，继该股去年四季度逆市上涨后，今年一路狂飙，1月5日到3月26日，该股区间涨幅达到110.94%，紧跟其后的首开股份的区间涨幅为107.96%，有社保投资且涨幅较大的房地产股票还包括：华发股份的76.39%，荣盛发展的65.09%，世茂股份的58.82%，天房发展的56.44%。

　　对此，陈伟判断，此前社保停开2月A股账户可能有两种考虑：一是此前三个月已开的账户已经暂时够用了，另一种可能是社保在股指首次触及到2400点一线时已经兑现了一部分浮盈的筹码，当前的已开账户已足够应付日常交易了。

　　按照这个逻辑推理，除去减持房地产的可能性外，岁末年初市场的“热点”中小板的股票，社保可能也在不知不觉中逐步撤出。

　　相关统计显示，按照加权平均法测算，中小板股票去年四季度整体上涨约5.55%，而今年1月5日到3月26日则上涨了33.38%。

　　已披露年报的上市公司中，中小板上市公司出现社保投资组合的有12家，除去与房地产板块有交叉的金螳螂和荣盛发展外，还包括利尔化学、歌尔声学、苏泊尔、双鹭药业、黑猫股份、中国海诚、武汉凡谷、华锐铸钢、远光软件、黔源电力等等。这其中，社保投资组合持仓最高的为利尔化学，社保109组合和社保601组合持有该股，两者合计的持有权益约为11.62%。该股去年四季度涨幅为39.28%，而从1月5日到3月26日，该股的区间涨幅约为37.54%。

　　同时，社保108组合持有约130万股的中国海诚则是今年以来社保持有的中小板股票中涨幅冠军。从1月5日到3月26日，该股上涨约52.07%；不过社保投资中小板也有“漏算”，社保109组合持有约717万股的双鹭药业在1月5日到3月26日下跌约10.14%，成为社保组合持有中唯一下跌的中小板股票。

　　此外，记者还发现，在已披露上市公司年报中，除去房地产行业外，社保组合尤其是社保的直投组合(以字母零开头)对有色金属钢铁类上市公司似乎情有独钟，最为明显的例子是东方钽业，社保005、006、007组合位列前十大流通股股东之列，而该股今年以来区间涨幅达到了97%。

　　不过，也有研究社保的人士提醒记者，截至目前，社保的传统重仓股名流置业、特变电工、山东高速等公司尚未公布2008年年报，在这些公司中或许才能更为清晰地看出社保投资组合的进出脉络。

　　(本报特约记者田林对本文也有贡献)

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