□ 本报记者 罗三秀

　　中小保险公司有望直接投资股市或让其资金运用不再有“股市大涨时干瞪眼”“资金无用武之地”等类似的束手束脚。

　　2月21日，中国保监会资金运用监管部主任孙建勇在出席某论坛时表示，保险行业应该增加股票投资的主体数量，让具备条件的中小保险公司直接投资股票。

　　孙建勇称，“过去是大中型保险公司可以直接投资，中小保险公司的投资主要还是依靠外包，但是我们现在可以用市场化的方式，允许你做。”

　　一丝曙光

　　监管层的态度让中小保险公司看到一丝曙光。

　　“有这个事，但具体细则没有出台。”一中小保险公司投资经理告诉记者，允许直接入市对中小保险公司是件好事，毕竟我们可以节省手续费，在投资程序上也会简便些。

　　另外，坐拥万亿资产的保险公司直接入市投资，也让市场对其股市增量的贡献产生遐想。“之前我们是通过资产管理公司入市，对市场而言，直接入市不会带来太多的增量资金。”该人士称。

　　多数人士在接受记者采访时都肯定了政策的放宽将给中小保险公司带来实际意义。

　　国信证券保险研究员武建刚认为，直接投资股市对中小保险公司来说是机遇大于挑战，总的说是好事，相比目前委托资产管理公司间接投资股市，资产结构会更合理，投资成本也会降低。

　　对外经济贸易大学保险学院院长王稳也认为，这对中小保险公司是有意义的。因为长期以来，中小险企的投资渠道等是受限制的。这次政策放开对他们资金的使用、投资用途和效率都有影响。

　　不过，武建刚指出，中小保险公司接下来的管理问题值得关注。比如集中投资个别股票或者集中于个别较差的股票以期爆发式的投资收益。虽然目前的投资管理规定有限制，但在具体操作中也可能难以监管。

　　东方证券研究员王小罡认为，目前保险公司入市投资比例上限是总资产的10%，但是具体投资比例、范围等的规定还要看细则的出台。

　　截至2008年末，保险资金运用于银行存款和各类债券的比重为84.4%，股票(股权)和证券投资基金占13.3%，比上年下降13.8个百分点。

　　谨慎入市

　　“入市有风险，投资需谨慎。”这句话用在入市保险公司身上同样适用。

　　在上述投资人士看来，“直接入市对中小保险公司也提出了要求，将考验各家公司投资能力。至于直接入市投资的资格，可能对中小保险公司近年的业绩、人员、资本等方面有要求。

　　“各家中小保险公司在储备投资人才方面展开角逐。中小保险公司可能设立自己的投资团队或者有条件的公司组建自己的资产管理公司。”该人士认为。

　　据了解，保监会去年下半年就开始制订《保险公司投资能力评价标准》，对符合标准的保险公司允许其直接投资股市。这个标准从定量和定性方面考量保险公司的投资能力，包括从业人员数量、部门机构设置、IT系统装备、公司内部防火墙的建立等等，确保在风险可控的范围内，最大限度地让保险公司自主投资证券市场。

　　孙建勇表示，“任何一项资产调整，任何一个新渠道的开放，都需要一定的前提条件，只有在满足相关的前提条件的状态下，才能稳健地开展相关业务。我们感到这个前提条件就是有效地控制风险。”

　　武建刚则认为，在目前股指较低的情况下入市还是比较安全的。但中小保险公司自身投资能力、经验等一定程度上不如成熟保险公司，风险还是需要防范。

　　而一些观点认为，中小保险公司直接投资股市不能一蹴而就，适当地限制中小保险公司投资比例或许可以降低其投资风险。

　　“我们不相信小企业的观点是常有的，证券投资就像猴子故事一样，过去千亿的资产规模是大公司，现在看这样的规模算是小公司了。”王稳称，“对于中小保险公司来说，直接投资股市都不是人才的问题，而是加强管理和防范风险的问题的。”

　　王稳称，政策上有个过渡是正常的，但政策上的歧视不一定需要。市场上监管目标不同，比如公司治理、偿付能力、风险监管等几道防线，但只要有完善的公司治理，企业个人投资行为没有必要在量上过细地进行规定，国际上也没有这方面的监管先例。

　　孙建勇认为，针对当前市场风险，采取防范风险措施，包括防范保险产品定价风险、债市变化和资产错配风险以及相关信用风险。在此基础上，采取积极措施，尽快发布相关政策，如调整债券投资政策等。

　　重拾旧梦

　　在股市狂飙突进时，中小保险公司对投连险等投资型保险的情有独钟让人印象深刻，而可以直接投资股市是否也会让其重拾旧梦，让投连险等投资型产品再度疯狂？

　　对此，王稳认为，保险产品的创新是永恒的主题，不能因噎废食。不能因为市场不好，投资收益率下降，投连险就不搞了。对公司说，市场是否需要，产品本身风险是否管理得好，长期看收益是否足够好。

　　据《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》规定，保险机构投资者为万能寿险设立的投资账户，投资股票的比例不得超过80%。保险机构投资者为投资连接保险设立的投资账户，投资股票的比例可以为100%。

　　王稳称，其实，世界保险业发展历史和趋势，正是结构性保险产品的创新才开始了世界保险业特别是寿险业的惊人增长。现在回归保险保障功能，这是永远的主题，也是保险的核心竞争力。但是，事物发展另一个方面也是创新，最新的企业风险管理是结构性管理，不是单纯的保障类产品，市场也应容许创新。

　　“我们要杜绝的是自杀性地降低费率、非常规的销售做法，避免销售误导、信息不透明等混乱，事实上这也需要加强监管和保险公司信息透明制度的建设。”王稳指出。

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