每经记者 刘丹 发自北京

　　房地产和投资一直都是雅戈尔(600177，收盘价9.49元)两大主要收入，但随着资本市场步入调整期、房地产行业陷入低迷，雅戈尔也在持续地减持中信证券(600030，收盘价24.14元)。

　　昨日，雅戈尔方面向《每日经济新闻》记者证实房地产确有1/10投资有失利，并称将减持海通证券(600837，收盘价13.22元)。

　　持续减持累计套现60亿元

　　2月6日，中信证券曾公告，截至2009年2月4日，雅戈尔已累计出售公司股权17489.4583万股，其中，公司转增股本前减持4506.5627万股，公司转增股本后减持12982.8956万股，累计减持已超过公司总股本的3%，目前雅戈尔仍持有无限售条件流通股14737.1044万股。

　　1999年雅戈尔以3.2亿元的投资成本入股中信证券，股改前持有中信证券股份2亿股，股改后持有1.84亿股；而中信证券后来转增股本，又让雅戈尔所持股份大大增加。但是，2007年12月31日～2008年4月25日期间，雅戈尔抛售中信证券套现29.97亿元；2008年4月25日～2008年11月11日期间套现14.58亿元；2008年11月11～2009年2月4套现14.18亿元。总共将近60亿元。

　　“企业短时间内不断抛售，说明企业急于套现。”联合证券一名分析师表示。加上近期将要发行的20亿元公司债，这样算来，雅戈尔的流动资金会达到80亿元左右。

　　记者以投资者的身份致电雅戈尔，董秘刘新宇透表示：“公司目前不存在现金流压力，流动资金很充裕，发行20亿元公司债只是为了调整负债结构。”随后，记者致电公司证券部，一名工作人员则表示，发行20亿公司债主要是补充流动资金，主要用于投于服装生产、房地产开发项目上，“有钱比没钱好。”

　　房地产1/10的投资失利

　　数据显示，雅戈尔2008年负债远远高于2007年同期负债。中金公司研究员认为，雅戈尔短期负债高筑是因为错误涉足房地产的原因。雅戈尔的房地产开发资金高达近15亿元，同一时间，雅戈尔的流动负债近12亿元。

　　关于地产投资失利，一直早有传闻。而记者也从雅戈尔公司得到证实，“公司在地产投资中确实有几处买贵了。”一名证券代表告诉记者，“具体位置就是杭州商学院地块和宁波北郊路地块。不过只占土地总储备的1/10，不算大。”该人士补充。

　　2008年2月，雅戈尔集团以97972.28万元的价格竞得宁波北郊路以西地块，楼面地价13102元/平方米。

　　一位研究员给记者算了一笔帐：宁波北郊路地块的土地费用+建安成本大约是16500元/平方米，销售价格在15000元/平方米，毛利率是负的。而且距离华辰北9号地块仅2公里的新星都市2008年3月均价才7000元/平方米。低迷的楼市，使得华辰北9号的开发前景堪忧。

　　而杭州商学院地块是雅戈尔于2007年7月购得，还没有开工。该地块以高出起拍价8亿元、楼面价15719元/平方米的价格创下了杭州土地拍卖的天价，土地出让金高达14.76亿元。估计这一地块的土地费用+建安成本大概在21822元/平方米。

　　投资海通已浮亏近7.5亿元

　　2006年～2008年，雅戈尔房地产收入占总收入的比重不断上升，最高曾占到30%，而股权投资收益也一度掩盖了主业的光芒。

　　根据雅戈尔2008年中期财务报表，投资收益占其总利润的54%，低于2007年的70%，纺织服装为19%，房地产为27%。

　　粗略估计，雅戈尔2007年持有上市公司股票市值曾高达240亿元。由于股市大跌，该部分股权投资严重缩水。刘新宇说：“其实股权投资一共不到50亿元，除去已卖掉的中信证券，股权投资的市值还有90亿元左右，要说公司损失惨重并不准确。不过，对海通证券的投资确实有亏损。”

　　三季报显示，雅戈尔持有海通证券2亿股，初始投资金额35.88亿元，投资成本在17元/股左右。2009年2月20日，海通证券收于13.22元/股，以此算来，雅戈尔已浮亏近7.5亿元。《每日经济新闻》记者独家获悉，目前雅戈尔下一步打算减持海通证券，公司方面称已经组织专门团队，并与上海一家投资公司共同负责此事的进一步运作。

　　有业内人士认为，受经济危机的影响，雅戈尔2009年将可能缩减对房地产和金融的投入，或者完全退出，而将精力主要集中于服装主业上。

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　　李如成离开中信证券

　　董事辞职本应再普通不过，但是雅戈尔董事长李如成递交到中信证券董事会的一纸辞呈则是十分引人注目。

　　中信证券今日公告称，2009年2月20日，公司董事李如成先生(雅戈尔董事长)因公务繁忙，向公司董事会提交了辞呈。根据公司《章程》该辞职自辞职书送达董事会时生效。

　　公告显示，李如成从1999年9月26日起，历任公司第一届、第二届和第三届董事，经历和见证了中信证券发行上市、股权分置改革、股权收购、增发新股等重要阶段。

　　

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