□ 本报记者 闫铮

　　上周沪深300指数周涨幅为5.54%，而银河证券的数据显示，同期股票型基金的平均净值增长率为3.21%，相当于沪深300指数涨幅的58%。国信证券基金分析师杨涛坚信，在2008年四季度，基金减持沪深300指数成分股的力度可能很大。

　　对此，一位基金经理在接受《证券日报》采访时表示，在2008年四季度，以沪深300指数成分股为代表的大盘股表现不佳，基金减持实属正常。杨涛对《证券日报》表示，出于保持良好流动性的需要，基金大量购入中小盘股票的可能性不大。而在当前“现金为王”的背景下，2008年末基金很有可能在持币观望，以期在2009年获得市场先机。

　　四季度疑似减仓2%

　　国信证券基金分析师杨涛近日在研究报告中指出，根据他的测算，2008年第四季度，在排除了因指数下跌造成的基金被动减仓的情况下，基金对沪深300指数的成分股，似乎有主动减持举动。杨涛在接受《证券日报》记者采访时指出，测算结果实际上是个近似值，暂时还无法计算出具体的减仓幅度是多大，但是他有八成的把握确定，“基金在2008年四季度减持沪深300指数成分股”这一判断在方向上没有错误。

　　对于基金在4季度减仓的判断上，杨涛并非孤立无援。基金研究中心首席分析师江赛春在接受《证券日报》记者采访时表示，依据德圣基金研究中心的仓位测算数据，2008年基金的减仓行为始于二季度末，基金在2008年四季度减仓幅度约为2%到3%。

　　不过也有研究机构有着不同的看法，中信证券仓位统计结果，也以上两家相反。中信证券的数据显示，在四季度基金约增仓1%到2%。对于测算差异，中信证券基金分析师苏昌景对《证券日报》记者表示，由于仓位测算并不是精确计算，统计口径、选取样本、统计模型的不同，都会导致测算结果的不同。

　　对于测算的不确定性，杨涛与江赛春也表示认同。杨涛指出，仓位测算的误差有时可能会比较大，相差4%到5%都是有可能的。相对精确的四季度仓位测算数据，还需要等2008年报公布后，才能得出。

　　持币待“过年”行情

　　研究机构对仓位变化的意见尚不能统一，但是从基金运作者来讲，部分基金经理认为，四季度基金减持沪深300指数成分股这一说法，是可信的。上海一家基金公司的基金经理对《证券日报》记者表示，从他的角度来看，四季度股票市场仍呈下跌趋势，在此情况下，减持沪深300指数成分股也是一个合理的选择。

　　数据显示，2008年四季度，沪深300指数从2243.66点下跌到1817.72点，下跌幅度为18.98%。同期，深证成指由3487.30点下跌至2989.01点，下跌幅度为14.29%，中小板指数下跌0.89%，似乎中小盘股票的表现要好于大盘股。在这种情况下，基金会不会将减仓得到的现金投向中、小盘股票？对于减持后的资金流向，该基金经理表示，这种情况不太可能，在他看来，中、小盘股票的承受能力小，承受不住基金的资金量。

　　同时杨涛在采访中也表示，出于流动性方面的考虑，基金不太可能大量买入中、小盘股票。杨涛表示沪深300指数成分股中，多为国家重点企业，在金融危机的冲击下，2008年四季度部分企业处于产业结构升级、消化产能等阶段。基金较好的选择就是减持后什么也不投。在“现金为王”的背景下，基金可以持币观望，等待投资良机。

　　另有业内专家指出，2009年，基金已经有所行动，往年出现的“过年”行情正在酝酿当中。截至1月9日收盘，距离农历新年尚有2周，而市场近一周的表现让人眼前一亮。1月5日到1月9日，上证指数上涨了4.62%，其中，部分基金重仓板块也有所表现，钢铁板块一周内上涨7.62%，金融指数上涨、5.10%，房地产板块上涨9.28%，电力板块上涨5.38%。

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