任亮

　　去年11月份和12月份连续三次的限售股解禁曾让海通证券(600837.SH)一举跌破10元关口并始终徘徊在10元下方。而近日，抛售股份的相关股东也开始纷纷露面。

　　世茂股份(600823.SH)今日表示，截至去年12月31日，已经通过上证所交易系统合计出售所持的海通证券450万股，平均售价每股8.28元，占海通证券总股本的0.05%。而上述交易为世茂股份带来了3100万元的收益。

　　与此同时，另一家上市公司东阳光铝(600673.SH)也已于2008 年12 月29 日通过二级市场悉数卖出海通证券10121334 股，平均成交价格为每股8.164 元。

　　作为海通证券上市前的股东，东阳光铝通过换股及转增后，共持有上述已经全部卖出的10121334 股海通证券，其初使投资成本为11333834元，此次抛售获益7129多万元。

　　海通证券在去年11月21日、12月22日及12月29日分三批，共计逾35亿股限售股开始解禁。与此相比，上述两公司减持数量仍显得微不足道。

　　但根据东方证券此前的分析，原海通证券与都市股份1：0.347 的换股比例计算，第三批限售股份除权后成本仅为1.44 元/股左右。正是由于第三批限售股份成本低、股东分散，并且公司估值水平在行业内仍属偏高，因此借壳前股东均存在较强的减持动力。

　　不过，海通证券的股价也因此回归至合理水平。东方证券认为，海通证券限售股解禁后的大幅度下跌，使其与行业内公司相比，目前在估值和基本面上已具备一定优势。

　　银河证券也指出，海通证券收购甘肃证券、兴安证券营业部资产后，经纪业务市场份额逐渐提升，特别是在代理股票交易方面。公司现有网络基础较强，假设证券公司现有服务部均能如期完成升级转换，那么升级完毕后，海通证券营业部数量将由行业第四上升为行业第三。其投行、资产管理等业务也不断有新的增长点出现。另外，公司还有望取得融资融券业务先行试点机会。而基于公司2009年业绩预测，海通证券合理估值中枢为8元。

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