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私募基金产业化 产业资金大战金融资本
“要多关注产业资本的力量。”深入产业资本圈的郑冰(化名)这样向《中国经营报》记者表示，有一批产业资本出身的私募机构潜伏于上海、浙江以及北京一带，他们的存在形式类似私募基金，但操作手法却体现出产业资本的特性。
自2008年10月以来，记者持续关注追踪金融资本和产业资本的踪迹，发现这两者的选股思维和操作方式有很大差异。例如，金融资本喜欢炒小市值的传闻个股，而产业资本则更关注行业的前景和公司后续业绩的释放。
金融资本炒传闻
2008年12月26日，深圳私募基金总经理李峰(化名)的心情比较郁闷。因为按照原有思路炒作并购重组概念的他，这几天亏了不少。
李峰选股的标准是大股东实力比较雄厚，此前有承诺资产注入；二是有定向增发预案，打算注入资产的公司。依照这两条标准，李峰买入了航天长峰(600855.SH)、西安饮食(000721.SZ)、三爱富(600636.SH)、航天通信(600677.SH)。但没想到2008年12月22日以来市场连续下跌，这些并购题材股更是抛盘汹涌。
但幸运的是，2008年12月24日，三爱富(600636.SH)的股价在尾盘还往上翘了一下，刚好让他找机会抛出筹码。李峰感觉市场风险要来临了。“私募管理的资金量虽然很小，但出货也变得不容易，这说明市场的流动性已经衰减了。”
“并购重组概念的公司大都是业绩倒退、安全边际不高的品种，在市场下跌时会引起恐慌性的抛售；相反，市场反弹时，涌进来的资金会寻找主题来操作，有并购概念故事的品种比较容易获得资金青睐，脱手也比较容易。” 李峰这样总结。
与李峰一样，陈佳(化名)也相信2009年参与并购重组股才能有超额收益。2008年12月17日，陈佳以4.1元买入东方航空(600115.SH)，以赌其会获得注资。陈佳认为，由于东航也在美国上市，目前这家企业已是资不抵债。若国家不注资，美国股民会告东航要求其退市。“国家让东航倒闭的概率很小，可以赌一下。”
但他也承认，现在有并购传闻的行业以及公司很多，很难提前布局。只能是获得消息后再少量赌一下。因而，一般是持仓10%的资金去做投机。而根据经验，捕捉重组的机会还是在小市值个股中，市值在5亿元以内的重组机会比较多。
产业资本看前景
与金融资本一样，产业资本也看好市场低迷期并购重组带来的投资机会。但他们在选股时看重的不是小市值或传闻，而是公司所在的产业前景以及后续的业绩释放。
2008年12月25日，产业资本开始关注中国神华(601088.SH)。理由并不是金融资本所认为的估值比较低，而是基于煤炭是战略性资源，这个行业并购重组的概率很高。
同样的，早在2008年12月17日，这批产业资本开始关注峨眉山A(000888.SZ)。但峨眉山A今年业绩亏损已是可预见的事实，不少基金、保险资金在2008年三季度甚至都减持了这只股票。
“重点是看2009年后业绩释放。”郑冰说，明年这家公司的董事会改选，公司的基本面将有很大改观，预期能有每股2毛钱业绩。更重要的是，“公司的流通盘才2000多万股，股价不到6元，总市值10亿元左右。只要投入5亿元的资金就能控盘，而公司每年的门票收入就有1亿元。”中国经营报记者：卢远香
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